歐央行利率決議、美國CPI來襲，一因素預示歐元/美元升向1.2

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歐央行或按兵不動，通脹存在上行風險

週四（9月11日）市場將迎來歐央行8月利率決議，市場普遍預計其將連續第二次維持存款利率於2%不變，同時不會對未來政策方向釋放明確信號。

歐洲央行在7月暫停了連續八次的降息步伐，部分官員更暗示歐洲央行的寬鬆週期已經結束。實際上，歐元區8月消費物價指數（CPI）錄得按年上升2.1%，創4個月來最高。扣除食品和能源的核心消費物價,按年升2.3%，同樣高於市場預期。

通脹水準維持於2%目標水準上方符合歐央行判斷，商品通脹低迷和能源價格放緩抵消了食品和服務價格仍然強勁的上漲。歐洲央行管理委員會成員Francois Villeroy de Galhau表示，通脹已得到良好控制，經濟增長符合預期。憑藉這種相對韌性，解決法國經濟的首要問題，即我們過高的赤字和債務，比以往任何時候都更為重要。

綜上所述，歐央行很可能於此次會議上不採取任何行動，尤其是川普正敦促歐盟對中國和印度徵收100%的關稅。可以預見的是，若歐元區各國財政支出加碼疊加供應鏈再度受阻，則可能帶來新的通脹壓力，甚至令部分官員傾向再次加息。

歐美央行貨幣政策分化，歐元/美元趨向上行

週四（9月11日）另一大市場焦點則在於美國CPI數據公佈。作為CPI的先行指標，週三（9月10日）公佈的美國8月生產物價指數（PPI）、核心PPI均錄得按月下跌0.1%，為4個月以來首次下跌，這或表明美國企業可能正在吸收部分進口關稅帶來的成本。

市場普遍預計，本次CPI年增從2.7%升至2.9%，月增從0.2%上升至0.3%。核心CP年增維持在3.1%，月增為0.3%。

可以預見的是，一旦更多證據顯示關稅對通脹的影響是為「一次性」的，市場將進一步加大聯准會9月降息50基點的押注及後續更快速的降息節奏。而由於美國勞動力市場顯示出明顯的疲軟跡象，10年期美債殖利率及美國實際利率將偏向下行。

德美利差趨向收窄：

圖片來源於：tradingview

總結而言，歐、美央行的貨幣政策差異或將成為歐元/美元後市的主要推動因素。隨著聯准會有望於9月重啟降息，歐央行降息週期終結，預計歐元/美元中期有望反彈挑戰1.2整數關口。

歐元/美元：關鍵方向選擇在即，有效突破1.1770或觸發升勢

歐元/美元週三（9月10日）跌0.14%，最低觸及1.1682，失守1.1700。值得留意的是，歐元/美元目前維持於上升通道上行運行，加之整體上升結構維持良好，後市阻力最小的方向仍為上行。

若歐元/美元有效突破1.1770，後市料將進一步反彈挑戰1.2整數關口。若要扭轉跌勢，則需跌破1.1560水準。

歐元/美元日線圖：

圖片來源於：tradingview

支撐位：1.1770、1.1900、1.2000

阻力位：1.1600、1.1560、1.1400