9月12日財經早餐：CPI難擋FED降息，美股三大指數齊創新高！阿里巴巴漲8%創近4年新高

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美國上周初請失業金人數增加2.7萬人至26.3萬人，為近4年高位。另外，美國勞工統計局最新公佈的數據顯示，8月整體通脹較前月相比有所上升，但核心通脹符合預期，上述數據為聯准會下周降息掃除了障礙。10年期美債殖利率一度擊穿4%水準至3.996%，美股三大指數齊步再創歷史新高，道指歷史首次站上46000點。另外，歐央行宣佈維持利率於2%不變，德美利差收窄下歐元/美元重返1.1700上方，漲0.35%。國際能源署（IEA）每月報告指出，全球明年過剩供應將達每日333萬桶，WTI原油重挫2.37%。

美股三大指數破頂兼創收市新高，道指漲1.36%；標指上揚0.85%；納指升0.72%；中國金龍指數急漲2.89%。歐股全線造好，英、法及德股份別高收0.78%、0.8%及0.3%。日股日經指數再創新高，收報44372點，漲1.22%，其中軟銀股價炒高10%。熱門股方面，阿裏巴巴美國存託證券(ADS)股價抽高8%，甲骨文跌6.23%，銀行股造好，高盛漲2%，摩根士丹利及摩通分別揚1.5%和1.7%。3M公司躍高3.8%，為表現最強道指成份股；波音滑落3.3%，為跌幅最大道指成份股。

宏觀要聞

美國8月CPI升2.9%，交易員完全定價聯准會年底前將降息三次

美國勞工統計局公佈的8月CPI報告顯示，美國8月CPI同比增長2.9%，符合預期，較前值2.7%小幅回升；8月CPI環比0.4%，略高於預期的0.3%，前值為0.2%。

美國8月核心CPI（剔除食品和能源價格）同比增長3.1%、核心CPI環比增長0.3%，符合預期。另外，8月超級核心CPI（剔除住房和能源的服務業價格）同比增長放緩至3.52%。

分析認為，該報告顯示美國通脹仍持續存在，川普的全球關稅正在影響部分商品的價格，而服務成本的持續上漲可能會對整體通脹構成更持久的壓力。結合8月PPI數據，CPI報告顯示，美聯儲偏好的通脹指標——核心PCE平減指數（將於9月26日公佈）8月同比可能小幅升至3.0%。

美國8月CPI基本符合預期，鞏固聯准會下周降息25個基點的預期。交易員們繼續預計聯准會將在下周召開的議息會議上將降息25個基點，並押注後續會議降息的速度將略微加快。

美國初請失業金人數躍升至近四年來最高水準

美國上周初請失業金人數激增至近四年來最高水準，表明在招聘急劇放緩的背景下，裁員活動可能正在增加。根據美國勞工部的數據，截至9月6日當周，初請失業金人數錄得26.3萬人，為自2021年10月以來的最高水準。四周均值上升至24.05萬人，為自6月以來的最高水準。在節假日周圍，初請數據可能會有波動，本周公佈的數據範圍覆蓋了勞動節週末。得州的初請失業金人數增幅最大，其次是密歇根州，其餘州的初請人數有所下滑。

IMF：美國有空間開始降息，惟未來數月須小心行事

國際貨幣基金組織（IMF）發言人Julie Kozack表示，美國經濟出現一些阻滯，內部需求及職位增長都放緩，由於就業市場有轉弱的風險，聯准會有空間開始降息，但未來數月應根據數據表現小心行事。

她預期，受川普關稅政策影響，美國通脹有一些升溫的風險，勞工統計局日前將截至今3月底止一年新增職位數量大幅下調逾90萬個，力度是較歷史平均大。

歐洲央行如期將利率維持在2%不變，拉加德稱去通脹過程已經結束

歐洲央行連續第二次會議將基準利率維持在2%不變，官員們正在評估歐盟與美國之間貿易協定的影響。週四的決定符合經濟學家的預期。歐洲央行行長拉加德在記者會表示，今天的決定是一致通過的，去通脹過程已經結束，通脹水準處於歐洲央行希望的位置。歐洲央行並未設定預定路徑，將逐次會議評估形勢。

她續稱，經濟增長得益於內需的韌性。調查顯示製造業和服務業正在增長，勞動力市場仍是經濟的有力支撐，而政府支出將提振投資。

拉加德指出，通脹率略微偏離2%不會總是促使歐洲央行採取行動。歐羅區主權債券市場運行有序，資產負債表縮減過程順利。在歐洲經濟數據的完整性方面是幸運的，而委員們在會議上完全沒有討論過傳導保護工具(TPI)。

她又說，貿易協議的影響只有隨著時間推移才會更加明朗，而近期的貿易協議降低了不確定性。

IEA上調今明兩年石油供應預測，WTI原油重挫逾2%

國際能源署(IEA)發表月報，把今年全球石油供應增長預測，由每天250萬桶調高至270萬桶，明年預測由每天190萬桶調高至210萬桶，主要由於雖然俄羅斯和伊朗面對新制裁威脅，或令供應受損，但被其他石油出口國組織及盟友(OPEC+)以及非OPEC+國家增產所抵消。

IEA同時把今年全球石油需求增長預測由每天68.5萬桶調高至73.7萬桶，主要油價回落吸引更多人使用，而且經濟合作發展組織(OECD)國家夏天使用石油趨勢穩健，但由於增速遠低於供應，意味供過於求問題將更嚴重。

另外，8月份歐佩克+原油產量平均為4240萬桶/日，比7月份增加50.9萬桶/日，此前歐佩克+提高了原油產量。WTI原油重挫逾2%至日內低位62.2美元，終結此前連續三日上漲。

法德宣佈加強對波蘭領空防禦

波蘭指控俄羅斯無人機闖入領空後，法國和德國宣佈加強對波蘭領空的防禦。

德國決定擴大參與北約(NATO)的空中警備計劃，把部署在歐洲的戰機數量倍增至4架，並把任務期限延長3個月至今年底。此外，德國正在部署「愛國者」防空系統，並參與波羅的海國家的巡邏飛行。

法國總統馬克龍宣佈，法國將會部署3架陣風戰機，與盟友一起為保衞波蘭領空和北約東翼作出貢獻。捷克、荷蘭和瑞典分別召見俄羅斯大使，對無人機事件表示抗議。

美國總統川普認為，俄羅斯無人機入侵波蘭領空可能是個錯誤，他對整個局勢感到不滿，但希望這一切能夠結束。聯合國安理會將於週五召開緊急會議，討論波蘭對俄羅斯的指控。

市場行情

美股：美股全線上漲，道指漲1.36%；標指漲0.85%；納指漲0.72%

歐股：歐洲股市漲跌不一，德國DAX 30指數漲0.3%。法國CAC 40指數漲0.8%。英國富時100指數漲0.78%%。

債市：美國十年期基準公債殖利率約4.02%，較上一個交易日跌2個基點。

商品：黃金跌0.21%，報3633.4美元/盎司。WTI原油跌2.37%，報62.21美元/桶。

外匯：美元指數跌0.31%，報97.5。美元/日圓跌0.16%，歐元/美元漲0.35%。

加密貨幣：比特幣24小時內漲1.36%，目前報115585美元。以太幣24小時內漲2.54%，目前報4461美元。

港股：恒指夜市期指收報26464點，升366點，較昨日恒指收市26086點，高水378點，成交18446張。國指夜市期指收報9391點，較昨日國指收市高水131點。

全球公司要聞

阿裏巴巴推出更高效的Qwen3-Next人工智慧模型

阿裏巴巴旗下通義千問發佈了下一代基礎模型架構Qwen3-Next，並開源了基於該架構的Qwen3-Next-80B-A3B系列模型。該結構相比Qwen3的MoE模型結構,進行了以下核心改進：混合注意力機制、高稀疏度MoE結構、一系列訓練穩定友好的優化，以及提升推理效率的多token預測機制。基於Qwen3-Next的模型結構，阿裏訓練了Qwen3-Next-80B-A3B-Base模型，該模型擁有800億參數僅啟動30億參數。該Base模型實現了與Qwen3-32B dense模型相近甚至略好的性能，而它的訓練成本(GPU hours) 僅為Qwen3-32B的十分之一不到，在32k以上的上下文下的推理吞吐則是Qwen3-32B的十倍以上，實現了極致的訓練和推理性價比。

OpenAI:非牟利母公司將持股超過1000億美元

美國人工智能(AI)開發商OpenAI宣佈，其非牟利母公司將持股超過1000億美元，並將繼續監督管理OpenAI。OpenAI董事局主席泰勒(Bret Taylor)在聲明中表示，新安排將使OpenAI成為世界上資源最充足的慈善組織之一。這家AI初創公司在近期新一輪集資中，估值達到5000億美元。

此外，微軟與OpenAI宣佈，雙方已簽署一項不具約束力的協議，將允許OpenAI推進其重組為營利型公司的計劃。兩家公司並未透露新商業安排的更多細節，但表示正在努力敲定最終協議的條款。微軟週四市後延長交易時段股價漲超過2%，全日收市靠穩。

Figure美國IPO股份首日上市 開盤升44%

穩定幣發行商Figure Technology Solutions(美股代號:FIGR)，其美國首次公開招股(IPO)股份，週四在納斯特市場首日掛牌，開盤報36美元，較IPO發行價25美元高44%；盤中最高曾見38.05美元；收市報31.11美元，升24.4%。

按開盤價計，Figure市值約為76億美元，高於2021年公司一輪集資估值的32億美元。Figure透過本次IPO集資約7.88億美元。

今日要聞前瞻

德國8月CPI月率終值

英國7月三個月GDP月率

英國7月製造業產出月率

英國7月季調後商品貿易帳

英國7月工業產出月率

法國8月CPI月率終值

美國9月一年期通脹率預期初值

美國9月密歇根大學消費者信心指數初值

美國至9月12日當周石油鑽井總數