貴金屬全線上漲 白銀衝破40美元創14年新高 市場等待非農業數據

TradingKey - 9月1日（週一），白銀價格突破40美元，為2011年以來首次。截至發稿時，白銀現貨報40.63美元，日內漲幅超2%，年內累計漲幅超40%。鉑金和鈀金等貴金屬同步上漲，黃金也創下自4月23日以來的新高。

分析認為，本輪上漲主要受到市場對聯準會9月降息持續升溫的預期驅動，較低的利率通常利好不付息的貴金屬資產。

本週五（9月5日）將公佈非農就業數據，目前經濟學家預測美國8月新增就業機會7.5萬個，失業率將稍漲至4.3%，從而印證勞動市場疲軟的觀點，為聯準會降息增加籌碼。

儘管上週五公佈的PCE指數顯示美國通膨依然頑固，但舊金山聯邦儲備銀行行長戴利暗示，關稅引發的通膨可能只是暫時的，並表示很快就會準備好降低利率。根據CME的FedWatch工具，交易員目前押注聯準會9月降息的比例為87%。

另外，地緣政治風險與經濟不確定性，均提振了投資人的避險需求，並推高避險資產貴金屬的價格。

上週，川普公開表示欲解僱聯準會理事庫克，目前法院還未對庫克能否繼續履職做出裁決，這項裁決將關係到聯準會的未來。分析認為，市場對聯準會獨立性的擔憂，將大大折損投資人對美國的信心，可能提振避險資產的需求。

在關稅政策方面，美國聯邦上訴法院裁定，川普大部分的全球關稅政策違法，但法官允許暫時繼續執行。美國財長貝森特等官員警告稱，若法院裁定關稅無效，將推翻與歐盟、日本、韓國等的談判成果。屆時，貿易格局或將被改寫，進而影響貴金屬走向。

近期，美國地質勘探局提議將白銀納入2025年「關鍵礦產清單」，花旗認為此舉預示著美政府未來可能對白銀徵收高額關稅，預計最高可達50%。由於美國64%的白銀依賴進口，花旗警示，一旦實施高關稅，COMEX白銀期貨將獲得可觀的套利空間，銀價也會上漲。

目前，銀價漲勢已相當強勁，年內累計漲幅超40%，因白銀長期供不應求。根據白銀協會數據，因全球對太陽能板等清潔能源技術需求成長，白銀市場已連續第五年供應短缺。數據顯示，白銀ETF持股在8月實現了連續第七個月成長，創下2020年以來的最長流入週期。

花旗目前維持未來6-12個月內銀價達43美元的看漲預期，建議投資人持有COMEX白銀多頭部位。