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投資慧眼Insights - 對沖基金開始押注日幣兌美元匯率即將突破狹窄交易區間，9月底前或升破145。
美元/日圓（USD/JPY）已持續橫盤1個月，截至9月1日發稿徘徊在147附近。
芝加哥商品交易所數據顯示，槓桿投資者正在選擇權市場建立頭寸，如果日幣兌美元匯率突破目前的窄幅波動區間並升值至145以上，這些頭寸將獲利。
日幣兌美元可能走強的驅動因素眾多：包括川普總統試圖解僱聯準會理事庫克，迫使央行降息；法國政局動盪可能提振日幣避險需求；以及本週疲軟的美國非農就業數據可能增強市場對聯準會寬鬆政策的押注。
「在法國可能舉行不信任投票、川普與庫克陷入交鋒等一系列新聞事件後，我們終於看到對沖基金對持有美元/日圓看跌期權的興趣有所回升。」巴克萊銀行亞洲外匯期權主管Mukund Daga表示。
芝加哥商品交易所的數據顯示，8月26日美元/日圓（USD/JPY）賣權的交易量是買權的四倍。當天交易最活躍的9月到期賣權執行價為144.93。
【圖源：TradingView；2025年美元/日圓（USD/JPY）走勢】
巴克萊銀行並非唯一觀察到押注美元/日圓下跌的選擇權需求上升的機構。
野村證券新加坡高級外匯現貨交易員Graham Smallshaw表示：「自從鮑爾在傑克遜霍爾發表講話以來，美元/日圓的看跌押注興趣有所增加。」
「快錢群體已重新佈局美元/日圓看跌結構，尤其集中於1-2個月期限的數字期權和直接看跌期權。」他補充道。數字看跌期權指若到期時匯率跌破預設水平，則支付固定收益的策略。
若9月5日（週五）公佈的日本勞動現金收入數據顯示薪資成長勢頭增強，可能支撐日本央行升息預期，從而提振日幣。日本央行總裁植田和男8月23日在傑克森霍爾會議上表示，勞動力市場緊張可能會繼續對工資造成上行壓力。
此外，如果週五公佈的美國非農就業數據預示勞動市場疲軟，加大聯準會降息的可能性，美元可能會再次承壓，利好日幣兌美元匯率。
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