美元/日元：波動但在2H26中保持高位 – 匯豐

匯豐銀行指出，首相高市早苗的超級多數如何重塑日本的政策背景及其對日元和美元/日元的影響。他們強調在158–162區間的干預風險，強調外匯操作只是對財政擔憂的暫時緩解，並認為日元的持久復甦需要日本央行（BoJ）積極收緊政策和財政紀律，預計美元/日元在2026年上半年將保持高位，隨後逐漸回落。

超級多數、干預風險與日本央行路徑

"在2024年4月至7月期間，美元/日元交易接近158-162的干預區間，外匯市場的直接關注點是日本財務省（MoF）是否會像1月份那樣積極進行口頭干預，以及與美國當局協調干預的前景是否會再次被強調。"

"雖然外匯干預並不能解決日本財政可持續性方面的根本擔憂，但它可能促使一些市場參與者暫時平倉日元空頭頭寸，以減輕波動性。"

"這種干預還可以為政府實施措施提供時間，例如對日本個人儲蓄賬戶的稅收調整（有利於國內資產）、監管措施或激勵措施，以鼓勵養老金基金和保險公司增加外匯對沖或轉向國內資產，以及日本央行（BoJ）可能的加息和更有紀律的財政政策。"

"日元的持續復甦可能需要日本央行更積極的政策、明確的財政紀律證據以及支持資本流動的措施。"

"總體而言，我們預計美元/日元在短期內將保持波動但高位，隨後在2026年下半年以更持續的方式回落。"

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