2023年銅價趨勢及預測:銅價會突破新高嗎？

銅，作為基礎金屬中的重要組成部分，一直被視為經濟前景的晴雨表，因此也被市場喻為“銅博士”。

在過去一年中，銅價受到市場風險心理和美聯儲政策的影響，呈現出高開低走再反彈的波動情況。隨著加息空間縮小，銅價短期表現將取決於供需關係等訊息面的影響，長期趨勢則將圍繞中美兩大經濟體的形勢而波動，這使得銅市場變得更加複雜和不確定。

那麼，2023年的銅價會如何變化呢？

1. 銅的聯動性表現出現變化，銅 VS油面臨選擇。

2. 短期供求關係變化，供給端變故幫助銅價走強。

3. 美國經濟預期的影響主導長期趨勢，衰退論有待證偽。

4. 中國因素對銅價的推動明顯，但市場大部分計價完成，需要更多積極信號。

5. 商品的均值回歸，銅價在區間範圍內高拋低吸贏面相對較大。

銅：風險情緒風向標之一。銅和多數風險資產一樣，在較為寬鬆和樂觀的經濟環境下表現強勢。

從過去一年的走勢來看，銅和美股有著極其匹配的正相關性。不過從相對強弱性上來看，銅依然有著不錯的韌性。這主要和其金屬屬性和短中期銅的供求關係有關。

（美銅 VS 標普500走勢對比圖, 來源Tradingview）

如果我們拿澳元跟銅比較，你會發現兩者走勢也是緊密相關的。作為主要的大宗商品出口國（尤其是對中國），澳大利亞貨幣澳元的表現和銅相關度極高，但銅價表現了一定的提前性（約1個月）

（美銅 VS 澳元/美元走勢對比圖, 來源Tradingview）

銅和油也有著比較明確的關聯度。但值得注意的是，作為重要的領先指標，油價在去年四季度之後，兩者之間出現了比較明顯的南轅北轍。油價連續震蕩後走出箱體格局，而同期銅價則在中國消息和其他因素推動下持續反彈。但是，從歷史走勢來看，市場對這兩者的分歧不會持續太久。

（美銅 VS 美油走勢對比圖，來源Tradingview）

供給端受到挫折，這讓銅價在短期內得到了保障。過去幾個月，銅價相對強勢的表現除了與中國解除COVID相關政策有關之外，市場不斷出現的供給端狀況也是多頭的福音。從傳統邏輯來看，當需求端不變的情況下，供給量減少，價格自然就會上漲。

首先，在去年年中時，銅等基本技術庫存已經處於近二十年最低水平。老牌銅多頭高盛當時預計2023年全球可能會出現17.8萬噸的供應缺口，多於其早前預測明年將出現16.9萬噸供應過剩。Trafigura則在去年四季度表示，全球銅供應處於危險的低位，僅能滿足全球消費不到5天的需求。過去銅儲備通常以周為計算單位。

進入新的一年後，銅供應方面的訊息不斷湧現。由於反對政府新稅法增加銅礦特許使用費和增稅，全球最大的銅產國智利發生了一系列罷工。因國內嚴重內亂，第二大銅產國秘魯的第三大銅礦在今年初暫停了運輸銅精礦。由於與巴拿馬政府未能就銅相關稅費達成一致，加拿大礦業公司First Quantum Minerals在銅礦Cobre Panama的銅精礦港口裝運被叫停。最新的訊息是，2月中旬美國礦業巨頭Freeport-McMoRan Inc.位於印度尼西亞的全球第二大銅礦Grasberg礦場暫停了採礦和礦物加工活動。

在缺乏新的重磅訊息推動的情況下，銅價短期內仍將保持相對強勢地位，這主要源於市場預期和供求關係的相互作用。

銅價長線趨勢還看美國。儘管電動汽車、可再生能源等概念對銅的需求有所提升，但這些因素在過去幾年已經部分得到反映。所以從長期趨勢來看，毫無疑問美國經濟表現將成為銅價主導性因素。

自2022年以來，圍繞美國經濟衰退的討論就沒完過。歷史資料顯示，在經濟下行週期中，由於需求端大幅縮水（有時甚至是斷崖式下跌），銅通常會面臨巨大壓力。比如2007/08年的美國金融危機和2011-2012年的“歐洲債務危機”，都導致了銅價的崩盤。而危機後的復甦期中，銅則會迎來不錯的表現。

關於美國衰退的重要指標之一——美債收益率曲線的長短倒掛，目前已經處於1981年以來最嚴重的程度。一般來說，倒掛之後的1-1.5年會迎來真正的衰退。（下圖陰影部分為名義衰退時段，但並不代表一定是金融危機）

（2年期和10年期美債收益率曲線倒掛情況圖, 來源: 聯準會數據庫）

市場上有著不同的聲音。首先，從重要的GDP資料來看，目前並未出現連續兩個季度的GDP下滑情況。即使最近出現了一次下滑，美國經濟也得到了平穩過渡。因此，有些人相信當前的倒掛可能暗示著通脹率將回落至正常水平。

（美國GDP表現, 來源: Tradingeconomics）

考慮到聯邦儲備委員會很可能會在今年上半年將利率提高到“目標水平”，在沒有其他外部大事件的情況下，下半年各項美國經濟資料的表現將直接影響市場預期和銅價表現。

如果衰退擔憂加劇，那麼銅價很可能會受到推低的影響。但如果所謂的收益率倒掛狀況緩解，或者衰退的可能性被證明是虛驚一場，那麼銅價就有望再次刷新歷史高位。

中國經濟的兩面性

商品多頭高盛在1月的報告中指出，中國有望成為刺激大宗商品需求的主要推動力。其分析師Bruce表示，中國經濟復甦將會超乎預期，並且市場流動性正在回歸正常水平。加上中國可能的巨量需求，大宗商品正處於被低估的超級週期前夕。

不過需要留意的是，事實上與中國有關的炒作在去年四季度已經獲得了大部分的價格兌現。在COVID相關政策調整之後，與中國相關的主要資產均錄得不錯的漲幅，銅自然也在其中。因此在新年之後，復工復產的實際表現以及中國相對寬鬆的經濟政策能否帶來新的利好，才是中國因素對於未來銅價表現的直接影響。中國未來的信貸和社融數據表現將在一定程度上反映相關的經濟結構，可以重點留意。

（美銅 VS A50 VS官方製造業PMI指數走勢對比圖, 來源Tradingview）

考慮到全球經濟之間的聯動關係，中美經濟之間存在一定的邏輯關係。在不同的條件組合下，銅價理論反饋如下：

美國衰退程度較輕 + 中國經濟復甦強於預期 = 強勁的銅價；

美國衰退程度較輕 + 中國經濟復甦不及預期 = 寬幅震盪格局；

美國嚴重衰退 + 中國經濟發力 = 銅價大幅下挫。

銅價的均值回歸

所有大宗商品都存在的供求關係決定了它們的均值迴歸屬性：價格圍繞著需求和供應的變化而波動，並且也存在著明確的週期性因素。將實際通脹因素和相關成本增加剔除後，多數商品都會隱隱存在一箇中位數價格，銅自然也不例外。

（銅期貨月線圖：來源Tradingview）

從月K線來看，2000年後銅價在1.4-5的範圍內劇烈震盪，恰好吻合了幾個經濟週期的轉換。比較明顯的是，在3-3.5的價格區間內有著較為密集的價格成交和多空換手。因此，除非市場出現了新的巨大需求，否則該位置可以視為中軸水平。

從技術層面來看，月線和周線控制主要走勢。但考慮到年初和當前價格都高於均值水平，因此並不是一個十分理想的介入點。美精銅4.5-4.7區域預計存在逢高賣出機會，下跌的主要支撐依然看3.3一線。

當前市場價格略微偏高，但也沒有進入明顯的歷史高位，屬於可上可下的價格。投資者可以考慮在極端高位或接近中位數區間時再尋找高性價比的交易機會。

當前，投行普遍看好銅價在2023年內的表現。美國銀行大宗商品分析師持積極態度，預計2023年第一季度平均價格為7500美元/噸，第四季度可能反彈至約1萬美元/噸。高盛也預計，2023年銅價均價在9750美元/噸，甚至可能在今年12月底前突破1萬美元/噸。

然而，長期來看，銅價的波動將取決於經濟週期和全球市場需求的變化。如果可替代能源成功替代原油，銅價在超長期（2025年-2030年）可能會面臨更大的需求。但如果實際需求變化不大，那麼銅價可能會在歷史波動範圍內起伏。

筆者個人認為，雖然目前銅依然保持了不錯的上行基礎，但價格多少透支了各種訊息利好。明確及定性的資料直接主導銅價漲跌，而中美經濟層面缺乏新爆點的話，震盪或是今年銅的主旋律。

值得注意的是，臺灣政府近年推動電動車、新能源等領域發展，這些行業對銅的需求量都將增加。同時，中國及其周邊國家的經濟不斷增長，亞洲地區對銅的需要也將逐步增強。因此，投資者需要時刻關注與銅相關的國內和國際事件，以便更好地把握市場趨勢。

另外，建議投資者關注油價的表現。原油作為銅的重要生產成本之一，價格變化會直接影響銅的供需關係和價格波動。如果原油持續疲軟，那麼銅價也很可能面臨調整壓力。

作為投資者，選擇正確的交易工具可以大大提高交易效率和收益。在銅市場中，專業投資者通常選擇期貨來交易銅，因為期貨允許他們以更低的成本獲得更多的槓桿，從而增加收益。但對於散戶或個人投資者來說，期貨交易存在一定的門檻和風險，例如高額保證金、難以掌握的市場變化等。

這時，倫敦銅價差合約（CFD）則有更好的性價比。與期貨相比，銅價差合約允許投資者以更少的保證金進入市場，並且無需實際持有銅。可以更輕鬆地進行多空自由的交易，並且享受5*24小時全天候交易的便利。同時，銅價差合約也有更高的槓桿（更低的保證金需求），以及無需換倉。

當前，主流的外匯交易平台普遍都提供銅價差合約產品。所以，如果你想涉足銅市場，現在就可以開始在Mitrade平台開通模擬賬戶，練習交易銅價差合約，體驗交易的靈活性和便利性！

交易從未如此簡單 0%佣金交易外匯| 股票 | 指數 | 大宗商品 | 加密貨幣 | 简便快捷操作 | 权威机构监管 | 负数余额保护 | 灵活配置杠杆 | 快捷出入金
立即註冊