【比特日報】「投降式拋售」後遺症！比特幣7萬關口反彈停滯，底部要數月構築？

FX168財經報社(亞太)訊 比特幣從上週拋售中的反彈，已經開始遭遇「阻力牆」。週二(2月10日)比特幣繼續在7萬美元附近窄幅震盪，關注本週美國非農以及消費者物價指數等數據。

週一，比特幣在經歷上週的劇烈拋售及隨後反彈後，徘徊在 7 萬美元附近。這款加密貨幣較去年 10 月創下的 12.6 萬美元上方歷史高點已回落約 44%。當時，強制平倉與「鯨魚」拋售觸發了一輪加密寒冬。#比特日報#

（來源：coindesk）

伯恩斯坦分析師 Gautam Chhugani 週一早間在報告中稱：「當前比特幣的價格走勢只是一次信心危機。並沒有什麼‘壞掉’，也不會冒出什麼‘黑料’。」

他表示：「在一個 AI 主導的世界裏，比特幣和加密貨幣並沒有那麼有趣。」並補充稱，「比特幣的熊市論點是其歷史上最弱的一次。」

他還指出，與上週比特幣價格約 50% 的回撤相比，現貨 ETF 的資金流出僅約 7%。

針對「量子計算可能威脅比特幣加密機制」的擔憂，該分析師認爲風險並非迫在眉睫，且區塊鏈在 Strategy、貝萊德和富達等主要參與者支持下，具備適應與升級的條件。Chhugani 預計比特幣將再次刷新歷史高點，並給出年底目標價 15 萬美元。

此外，Fundstrat 數字資產負責人 Sean Farrell 上週表示，他已將投資組合的淨多頭敞口提高到 80%，但仍「留出一些空間，以防再次回到（5 萬美元區間）。」

幾乎看不到新增看漲押注

比特幣衍生品市場即便在價格反彈至 7 萬美元附近後，仍在發出警示信號：交易員依舊偏防禦性佈局，幾乎看不到新增的看多押注。

比特幣永續合約的資金費率（多空持倉之間相互支付的費用）仍處於零下，這是偏空信號，表明交易員仍在爲下行風險做準備，或要求獲得補償才願意持有多頭敞口。

與此同時，比特幣永續期貨的未平倉合約量未能從自 10 月以來的下滑中恢復，凸顯本輪反彈背後缺乏信心。Coinglass 數據顯示，未平倉量較 10 月峯值下滑約 50%。

（永續期貨做多成本下降 來源：CryptoQuant）

Crypto Insights Group 首席執行官 Andy Martinez 表示：「自 10 月 10 日的暴跌以來，流動性和市場深度顯著下降，這促使人們減少槓桿押注、採取更保守的做法。市場可能仍在消化 10/10 之後發生的一切。」

衍生品反應偏弱，發生在上週末一輪極端波動之後。比特幣週四一度暴跌至 60,033 美元，爲 2024 年 10 月以來最低水平；週五又迅速回升並重返 7 萬美元上方。目前該代幣再次跌回 7 萬美元下方，突顯市場情緒依舊脆弱。

（來源：Coinglass）

期權市場釋放謹慎信號

期權市場也傳遞出類似信號。比特幣隱含波動率大幅回落，從週四約 83% 降至目前約 60%，顯示市場對短期出現大幅波動的預期降低。但持倉結構仍明顯偏防禦。BloFin 研究與期權交易負責人 Griffin Ardern 表示，衡量期權定價中「恐懼或貪婪」佔主導的 25-delta 看漲/看跌偏度仍顯著偏向看跌期權，說明市場對下行保護的需求仍強。

Ardern 說：「槓桿對市場價格的影響已經顯著下降，有助於降低波動、穩定價格。」他補充稱，「但這也意味着許多投資者在相對較低的位置就選擇獲利了結或止損，轉而觀望，甚至暫時離場。」

他還指出，在偏空情緒主導的市場中，更常見的結果是震盪整理，而不是快速反彈。

密集的宏觀事件日程也在強化謹慎情緒。做市商 Auros 香港董事總經理 Le Shi 表示：「儘管市場上週末似乎找到了支撐，但由於當前存在大量可能衝擊市場的事件，參與者仍極其謹慎。」他提到的風險包括日本政局進展、貴金屬波動，以及對 AI 驅動股市上漲的擔憂等。

比特幣更像熊市行情

上週在一波類似「投降式拋售」的行情中，比特幣一度短暫下探到 6 萬美元出頭區間；隨後週末迅速反彈並回到接近 7 萬美元的水平，但反彈動能此後已經明顯減弱。

這次「停滯」促使交易員重新定義這輪迴升：它更像是典型熊市行情中的形態——一次急促的「釋然性反彈」，先吸引逢低買入者進場，隨後又遭遇想在更好價格退出的投資者拋壓。

FxPro 首席市場分析師 Alex Kuptsikevich 在郵件中表示：「市場裏仍然存在大量供應——不少人希望趁反彈退出第一大加密貨幣。在這種情況下，需要爲不久後再次測試 200 周移動均線做好準備。」

他補充稱：「我們對短期前景仍非常懷疑，因爲週末的修復動能已經失去勢頭，並在 2.4 萬億美元（總市值）附近遭遇拋售。也許我們看到的只是下跌途中的一次反彈，而下跌尚未結束。」

情緒數據同樣顯示市場脆弱。加密恐懼與貪婪指數、在週末一度跌至 6，回到 2022 年 FTX 風波導致的熊市低迷水平；到週一晚些時候回升至 14。

Kuptsikevich 認爲這些讀數仍然「過低，不足以支持有把握的買入」，並指出這種變化不僅僅是短期緊張情緒。

流動性狀況也在加劇不安。由於訂單簿變薄，小幅賣壓就可能引發更大幅度的價格波動，進而觸發更多止損與強平，形成反饋迴路，讓行情看起來更「無序」。

這種結構性因素（而非某一條單一新聞）可以解釋：比特幣在單個交易日內可能上下波動數千美元，但仍無法有效突破關鍵阻力位。

散戶正逐步離場

數據公司 Kaiko 週一的一份報告將當前背景描述爲更廣泛的「風險偏好下降/去風險」回撤。報告稱，自 10 月和 11 月以來，主要中心化交易所的總交易量大約下降了 30%；月度現貨成交量也從約 1 萬億美元降至約 7000 億美元區間。

Kaiko 表示，儘管上週出現過幾次成交量的短促激增，但更長期的趨勢是參與度持續下降。這說明交易員——尤其是散戶——正在逐步離開市場，而不是一次性被「擠出局」。

當流動性如此變薄時，即便賣出壓力並不算很大，價格也可能快速下滑；同時又缺乏那種通常意味着「明確投降、形成堅實底部」的恐慌性放量，因此更難確認底部已經形成。

Kaiko 還用常見的「四年減半週期」邏輯來解讀本輪下跌：比特幣在 2025 年末/2026 年初前後見頂約 12.6 萬美元，隨後大幅回撤；回落至 6 萬—7 萬美元區間意味着相對高點回撤幅度已超過約 50%。

從歷史經驗看，這類底部往往需要數月時間來構築，並且經常會出現多次「反彈失敗」。

就目前而言，比特幣能否守住 6 萬美元附近區域，是最關鍵的觀察點。如果買盤持續防守，市場可能進入震盪整理；若守不住，在更廣泛宏觀環境仍偏「避險」的情況下，上述「薄流動性」機制可能會很快再度觸發類似的快速下跌與洗盤。