加密暴跌「後遺症」！「比特幣巨鯨」第四季度驚現174億美元浮虧

FX168財經報社(亞太)訊 美國彭博社週一(1月6日)報道稱，「比特幣巨鯨」邁克爾·塞勒(Michael Saylor)的Strategy Inc.週一發佈的財報顯示，該公司第四季度在數字資產上出現了174.4億美元的未實現虧損，這與其持有的約630億美元加密貨幣儲備價值下跌有關。

(截圖來源：彭博社)

該公司去年採用了新的會計準則，要求其在利潤表中計入所持比特幣的公允價值。

這一變化在此前三個季度引發了利潤與虧損之間的數十億美元級別波動。

在上年同期，Strategy Inc.的淨虧損爲6.708億美元，合每股虧損3.03美元。該公司還表示，最新季度確認了50億美元的遞延所得稅收益。總部位於弗吉尼亞州泰森斯角(Tysons Corner)的這家公司在週一提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件中披露了上述信息。

這筆數十億美元的虧損，發生在這家「互聯網泡沫時代」的軟件公司、如今已轉型爲高槓杆比特幣代理標的的關鍵時點。投資者開始對Strategy Inc.聯合創始人兼董事長塞勒在五年多前開創的「公司金庫模式」感到失望。

儘管在這一轉型後，公司股價一度跑贏主要股票基準指數，但這家曾名爲MicroStrategy的公司，其普通股在2025年累計下跌48%。

股價持續下跌引發了擔憂：由於加密貨幣本身不產生任何收入，而軟件業務帶來的正向現金流也十分有限，Strategy Inc.未來可能不得不出售比特幣，以應對不斷攀升的股息和利息支出等成本。

爲緩解這些擔憂，Strategy Inc.於12月1日通過出售普通股建立了一項現金儲備。截至1月4日，該儲備規模爲22.5億美元。

塞勒自2020年起將購買比特幣作爲對衝通脹的手段。隨着第四季度加密貨幣價格暴跌帶來的鉅額虧損，並非只有他一人面臨壓力。

去年，多家上市公司紛紛效仿Strategy Inc.的「劇本」，通過囤積數字資產來吸引希望通過股市獲得槓桿式加密貨幣敞口的投資者。

比如由托馬斯·李(Thomas Lee)支持的BitMine Immersion Technologies Inc. 等公司股價一度飆升，但在數字資產下行期間又大幅回落。它們同樣也要遵循相同的公允價值會計準則。

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與此同時，Strategy Inc.還面臨另一項可能打擊投資者信心的因素：該公司的企業價值正逼近、並可能首次在兩年多來跌破其比特幣儲備的價值。這一跡象凸顯市場對「公司金庫模式」可持續性的質疑正在加深。

根據Strategy Inc.彙總的數據，該公司的企業價值——其中包括債務以及其永久優先股的名義總價值——約爲630億美元。

該股較2024年11月觸及的歷史高點已下跌近70%，並將公司的mNAV(即市值加債務與其代幣持倉價值之比)拉低至略高於1。投資者此前願意爲該股支付的溢價，是支撐塞勒主張採用「買入比特幣」策略的重要論據。

根據週一提交的文件，在截至1月4日的七天內，Strategy Inc.購買了約1,286枚比特幣，耗資約1.163億美元，資金來自出售普通股所得。該公司目前持有673,783枚比特幣，平均買入價爲75,026美元。

週一，Strategy Inc.股價上漲約5%，比特幣上漲3.5%，至94,421美元。