外資逆勢押注逾65萬張！聯電(2303)量價噴發鎖漲停，衝上15個月新高

回顧2025年，外資對台股整體採取調節策略，全年累計賣超5,995億元，然而聯電（2303）逆勢獲外資青睞，在近40個交易日持續買超累計張數就已達65萬張。進入2026年后，這隻股票累積的籌碼動能於今日釋放，股價跳空開高後一路上攻，最終收在漲停價54.1元，成交量擴大至23萬逾張，相較於前一交易日的4.8萬張增長逾4.7倍，股價寫下近15個月以來的高點。

外資在過去一年持續加碼聯電，主要基於其穩健的財務基本面。聯電2025年全年合併營收為2,375.53億元，年增2.3%，顯示在成熟製程市場波動中仍具備營運韌性。以2025年預估每股盈餘（EPS）3.18元計算，目前殖利率維持在5%以上，對於追求穩定收益的法人資金具有吸引力。此外，前一晚聯電ADR在美股收盤報8.12美元，漲幅達4.5%，換算台股後具備明顯溢價，也為今日台股現貨表現提供了直接的支撐。

技術發展方面，聯電近期在矽光子領域取得進展，與比利時微電子研究中心（imec）簽署技術授權，正式導入iSiPP300矽光子製程。此技術與共封裝光學（CPO）架構相容，是解決未來AI資料中心800G以上高速傳輸需求的關鍵。相較於傳統技術，矽光子可降低約30%的功耗並提升傳輸頻寬。聯電預計於2026至2027年間進入風險試產，這象徵公司正從傳統邏輯代工向高效能運算（HPC）特用製程轉型。隨著技術藍圖明確，市場對其估值評價也從過去的10至12倍，逐步上調至15至16倍的區間。

在供應鏈地位上，聯電與蘋果的合作關係進一步加深。隨著蘋果強化晶片垂直整合，對於電源管理晶片（PMIC）與顯示驅動晶片（DDI）等成熟製程需求穩定，聯電憑藉22/28奈米製程超過90%的良率表現，成功獲得更多訂單份額，帶動特殊製程營收佔比接近50%。法人預期，受惠於穩定的訂單挹注，聯電2026年第一季稼動率將優於往年季節性表現，全年EPS預計由3.18元成長至3.37元。

聯電股價未來仍具備上漲空間？這些方面需要留意！

從股價趨勢來看，聯電目前正處於評價修復的初期。短期內，股價若能站穩54.1元的漲停位階，將有望進一步向上挑戰58元至60元的長期壓力區。由於目前聯電的本益比仍處於相對合理區間，相較於台積電或其他AI概念股動輒25倍以上的估值，聯電具備明顯的補漲空間。只要市場量能不出現急速萎縮，短期多頭動能預計將持續發酵。

在基本面發展上，投資人需密切追蹤聯電在矽光子技術與特殊製程營收占比的實質進展。矽光子雖然目前仍處於研發與小量驗證階段，但它是帶動聯電估值上修的關鍵。若聯電在即將召開的法說會中，能明確說明2026年風險試產的客戶名單或產能規劃，將有助於市場確認其在AI供應鏈中的地位，從而進一步墊高股價底線。此外，28奈米與22奈米等成熟製程的稼動率是否能維持在健康水準，將直接決定其2026年每股盈餘（EPS）能否順利挑戰3.37元甚至更高。

不過，投資人在樂觀之餘也需留意潛在的外部變數。首先是全球消費性電子產品的復甦力道，雖然蘋果供應鏈需求穩健，但其他Android陣營或車用市場的回溫速度若不如預期，可能會壓縮成熟製程的毛利空間。其次，地緣政治引發的供應鏈重組壓力，以及競爭對手在大陸成熟製程產能的持續擴張，是否會導致價格戰升溫，這也是觀察聯電營運韌性的重要指標。最後，投資人應注意法人籌碼的變動，特別是外資在連續買超後是否出現獲利了結的賣壓。

投資人近期重點關注：1）聯電毛利率能否穩定守住30%的大關 2）本月下旬法說會釋出的全年展望

若基本面數據能與目前的強勢技術指標同步接軌，聯電將有機會在2026年擺脫成熟製程的低迷陰影，重新贏得價值成長股的地位。