土耳其里拉：基數效應減弱是通脹意外上升的原因之一 - 德國商業銀行

對於土耳其9月份CPI數據的發布，市場預計年通脹率為32.5%（這將轉化為環比2.5%，經過季節性調整）。當天的結果明顯超出預期，環比增幅為3.1%，而不是2.5%。這是一個很大的差異，德國商業銀行（Commerzbank）外匯分析師塔莎·戈斯（Tatha Ghose）指出。

土耳其中央銀行（CBT）不太可能停止降息

"我們認為已知的單一因素——例如30%的伊斯坦布爾票價上漲，影響了9月份的交通組成部分——應該被調查的分析師納入考慮，這些分析師關注這些事情。政策制定者已經預先警告了通脹在未來幾個月可能重新加速的各種原因。我們還發現，服務和其他核心類別對重新加速貢獻顯著，這並不僅僅是一次性食品或公用事業價格上漲的問題。里拉以年化40%的速度貶值（以50%美元和50%歐元的籃子計算），這限制了通貨緊縮的空間。"

"這一發展對中央銀行（CBT）的降息意味著什麼？我們認為影響不大。我們將最近的降息視為出於政治動機。也許不是在老意義上，即總統塔伊普·埃爾多安施加直接壓力並解雇中央銀行行長。但在經濟政策團隊可能意識到傳統政策實驗已經持續太久的意義上——假設總統會有‘無限耐心’可能是不現實的。"

"因此，我們認為CBT不會停止降息。也許降息的速度會從上次的250個基點放緩到100-150個基點，但要逆轉方向或嘗試其他方法全面減緩經濟可能會很困難（這一直缺失的東西——現在可能為時已晚）。CBT可能會轉向次要政策工具，而這些工具無法控制通脹。實際上，這將使情況與之前的貨幣政策委員會（MPC）的工作相同。總之，里拉可能面臨更大的波動性。"