通脹回落「卡殼」！美國12月CPI同比2.7%持平 美聯儲4月降息預期升溫

FX168財經報社(北美)訊 12月通脹降溫進展似乎停滯。由於食品雜貨、外出就餐、公用事業燃氣、服裝以及其他消費類別的價格壓力上升，抑制通脹的努力在12月顯得「卡住」了。

美國勞工統計局（BLS）週二表示，作爲關鍵通脹指標的消費者價格指數（CPI）在12月較上年同期上升2.7%。這一增幅與前一個月持平，也符合市場預期。

穆迪首席經濟學家馬克·贊迪（Mark Zandi）表示：「總的來說，我認爲通脹仍然高得讓人不太舒服。生活必需品與日常用品的通脹仍處在偏高水平。」

關稅正在推高通脹

美聯儲的長期目標，是將通脹率穩定在平均約2%的水平。

贊迪表示，總統特朗普實施的關稅已對通脹率形成上行壓力。

關稅本質上是一種對進口商品徵收的稅，由美國進口商承擔。經濟學家普遍預計，企業會將至少一部分關稅成本通過更高價格轉嫁給消費者。

贊迪說：「如果不是因爲關稅，我們可能早就回到目標水平了。但關稅把通脹推高了大約超過半個百分點。」

不過，經濟學家指出，關稅向消費端的傳導幅度比預期更溫和。這可能是因爲企業選擇壓縮利潤率，而不是通過漲價冒着失去消費者的風險。與此同時，部分企業在關稅實施前提前備貨，仍能以相對正常的價格向消費者出售這些產品。

美國最高法院預計將在未來幾天或幾周內作出裁決，該裁決可能會推翻特朗普政府用於對大量貿易伙伴徵收「普遍性關稅」的某項法律路徑。

即便沒有這項裁決，經濟學家仍認爲通脹已經見頂，並可能在2026年下半年出現更明顯回落。

富國銀行首席經濟學家湯姆·波切利（Tom Porcelli）表示：「在沒有新增關稅上線的情況下，我們認爲通脹的方向將是下降。」

對美聯儲而言是個好消息

贊迪指出，整體通脹水平實際上比數據表面呈現的更高。

由於史無前例的政府停擺（10月1日至11月12日）持續時間創紀錄，聯邦統計人員在10月無法按常規收集通脹數據。贊迪表示，在缺少數據的情況下，勞工統計局對大多數商品和服務類別「假設當月沒有發生價格上漲」。

穆迪估算，如果將這些缺失數據納入計算，年化CPI通脹率可能接近3%。

經濟學家表示，總體而言，在表層數據之下，通脹回落（disinflation）的趨勢仍大體積極，這對正在評估2026年是否調整利率政策的美聯儲決策者來說，可能是個受歡迎的信號。

CPI數據公佈後，交易員們加大了押注，認爲美聯儲可能不會等到美聯儲主席鮑威爾任期於5月結束後再降息。儘管交易員們仍認爲，6月降息是最可能的結果，但根據最新數據預測，美聯儲4月降息的概率約爲42%，高於數據發佈前的38%。

牛津經濟研究院（Oxford Economics）首席美國經濟學家邁克爾·皮爾斯（Michael Pearce）在週二的報告中寫道：「我們預計官員們樂於在較長時間內維持暫停狀態，等待觀察此前一系列降息的影響。不過，隨着通脹擔憂消退，官員們會更願意在勞動力市場出現下行風險、且形勢惡化時作出應對。」

生活必需品推升負擔壓力

「負擔能力」已成爲消費者財務關注的核心話題，也成爲政界討論的重要議題。

12月某些家庭必需品類別的通脹上升。

例如，根據CPI報告，食品價格（包括雜貨與餐館消費）從11月到12月均環比上漲0.7%。

要使通脹回到目標水平，月度通脹率通常需要在0.2%左右。

過去一年裏，部分品類如咖啡與牛肉由於供應受限，通脹水平處於高位——分別約爲20%和16%。

服裝價格在12月也環比上漲約0.6%。

不過，經濟學家表示，由於政府停擺造成的數據偏差，一些漲幅可能看起來比真實情況更大。

貝萊德（BlackRock）美洲區首席投資與投資組合策略師加吉·帕爾·喬杜裏（Gargi Pal Chaudhuri）週二在報告中寫道：「商品通脹看起來比潛在趨勢更強，主要原因在於政府停擺期間的數據採集方式，導致11月CPI報告中過度反映了假日折扣。折扣幅度比正常情況下更深，使得11月價格被拉低，從而爲12月價格恢復正常後出現‘人爲跳升’埋下伏筆。」

公用事業管道燃氣服務價格12月環比上漲4.4%，全年漲幅達到11%。電力價格當月環比下降0.1%，但全年上漲約7%。

贊迪表示，積極的一面是，住房預計將在2026年以及2027年繼續對整體通脹形成「向下拉動」的對衝力量。

他說：「租金增長仍然非常疲弱。」