【美股收評】年末四連跌但全年仍大捷！標普500三年飆近80% 2026或迎更大波動

FX168財經報社(北美)訊 週三（12月31日），美股在年末最後一個交易日小幅回落，三大股指均收跌，標普500錄得連續第四個交易日下跌，令歷來被視爲年末「衝刺加速器」的「聖誕老人行情」(Santa Claus rally)再度面臨落空風險。不過，即便年末出現獲利了結，美股三大指數仍以可觀漲幅收官，標普500連續第三年實現兩位數年度上漲，全年表現依舊強勁。

截至收盤，標普500指數下跌0.74%，報6,845.50點；納斯達克綜合指數下跌0.76%，報23,241.99點；道瓊斯工業平均指數下跌303.77點，跌幅0.63%，報48,063.29點。

從月度表現看，道指12月上漲0.7%，實現連續第八個月上漲，爲2018年以來首次出現如此長的連勝；標普500指數12月基本持平，跌幅不足0.1%；納指12月下跌0.5%。

儘管連續四個交易日收跌，但整體回調幅度相對溫和。標普500指數仍以全年上漲16.39%收官，爲連續第三年實現兩位數年度漲幅；納指在AI交易熱潮驅動下全年上漲20.36%；道指全年上漲12.97%，表現略遜於另外兩大指數，主要受科技股權重較低拖累。

回顧近三年，美股漲勢可謂罕見強勁：標普500在2023年上漲24%，2024年再漲23%，2025年繼續上漲16%，三年累計漲幅接近80%。這一三年連漲區間創下自2019-2021年（累計上漲約90%）以來最強表現，併成爲2000年以來第二佳三年連漲週期。

市場人士指出，美股能在關稅衝擊、通脹反覆與AI估值爭議中持續走強，反映出資金對美國經濟韌性及企業盈利能力仍保持高度信心。

「解放日關稅」衝擊後強勢反彈 市場開始「學會消化」政策噪音

值得注意的是，2025年美股曾在4月經歷劇烈震盪。當時特朗普政府公佈大範圍關稅政策，觸發市場恐慌，標普500一度逼近熊市門檻，最高從2月高點回撤接近19%，並跌破5,000點關口，爲2024年4月以來首次。

不過，隨着市場逐步消化政策衝擊，美股隨後強勁修復並重返歷史高位，最終以「豐收年」收官。

Globalt Investments高級投資組合經理Keith Buchanan表示，2025年的市場波動讓投資者得出一個關鍵結論——「市場能承受的，是更聰明、更窄幅、並循序漸進的關稅政策」。

他指出：「市場因爲經歷了2025年，現在能夠更容易看穿2026年的關稅變化，認爲政府會吸取今年的教訓，而企業也會繼續靈活調整供應鏈，儘量保住利潤率。」

「聖誕老人行情」再陷尷尬 標普500連續兩年年末四連跌

傳統上，美股往往在年末最後5個交易日及新年最初2個交易日迎來「聖誕老人行情」，根據《Stock Trader’s Almanac》統計，該時間段歷史平均漲幅超過1%，通常被視爲市場情緒的「最後衝刺」。

但今年這一季節性規律再次被打破：標普500連續四個交易日下跌，已連續第二年出現年末四連跌，使得「聖誕老人行情」再度處於告急狀態。

與此同時，年末的獲利了結也被視爲一個信號：2026年的行情可能不會像過去三年那樣順風順水，市場或將面臨更高的波動率。

儘管年末回調令「聖誕老人行情」不及預期，但從更長週期看，美股仍保持強勁趨勢。

標普500指數預計將錄得連續第八個月月度上漲，這一紀錄超過2021年7個月連漲，併成爲近八年來最長月度連漲週期。此前標普500曾在2017年4月至2018年1月錄得連續10個月上漲。

歷史數據顯示，自1965年以來，標普500出現「連續八個月或以上上漲」的情況僅7次；若追溯到1950年以來，也只有11次，說明當前連漲週期依舊屬於罕見強勢行情。

AI交易從「獨角戲」走向擴散 2026或更依賴盈利與基本面

過去三年，人工智能始終是驅動美股上漲的主線：2023年ChatGPT引爆AI敘事，標普500全年上漲24%；2024年再漲23%；到2025年，AI依然是核心引擎，但市場結構出現新的變化——上漲開始向更多板塊擴散。

大型科技股內部也出現分化：Alphabet成爲「七巨頭」中最大贏家，全年上漲65.4%；亞馬遜漲幅僅5.2%，成爲表現最弱的一家。

此外，2025年越來越多資產類別跑贏科技巨頭，商品市場尤其亮眼——黃金全年上漲超過64%，白銀上漲超過141%。

Buchanan指出：「我們看到市場內部結構發生變化，這意味着2026年可能會與2025甚至2023、2024截然不同。未來的行情可能更多由盈利與基本面主導，而不是單純依賴貨幣政策或AI基礎設施投入。」

總體來看，2025年美股以強勁漲幅收官，儘管年末出現連續回調，但並未改變「牛市格局」。不過，隨着估值已處高位、政策風險仍存、盈利增長需追趕預期，市場普遍認爲2026年將更依賴企業盈利兌現與經濟數據驗證，波動性可能顯著提升。