川普2.0將提振美元及美股，但劇本是否會得到改寫？

代表亞利桑那州第二選區的現任眾議員伊萊·克雷恩於上週六成功連任，共和黨距離獲得眾議院多數席位所需的 218 個席位又近了一步。此次勝利使共和黨的席位增至 213 個，為共和黨可能領導眾議院奠定了基礎。

對於交易員來說，美國大選一直看起來像是一個二元事件：川普獲勝，股市飆升，收益率上升，美元走強。但由於有可能使得共和黨對權力槓桿的統一控制，川普交易將延續下去。

儘管如此，競選言論如何轉化為實際政策仍存在許多不確定因素。川普傾向於減稅，這可能會刺激經濟增長，但並非一帆風順。川普策略的另一面是上調貿易關稅且地緣政治前景不明，以及美元走強和債券收益率上升。這些轉變主要是由不斷膨脹的預算赤字、不斷上升的通脹風險以及美聯儲可能不像市場最初預期的那樣採取鴿派行動所推動的。

正如預期的那樣，"川普衝擊"在上週全面展開，即便儘管到週末，其對債券和貨幣市場的影響開始消退。然而，反彈就像兩個市場的故事一樣展開。對一些投資者來說，慶祝活動提前結束了，但對另一些投資者來說，派對仍然非常熱鬧。

真正的焦點處在小型股和金融領域，選舉結果帶來的樂觀情緒是主要催化劑。在有利於增長的環境中蓬勃發展的小型企業正獲得推力，而熱衷於放鬆管制的金融業則全力以赴。羅素 2000 指數創下了自 2020 年 4 月以來的最佳一週，銀行指數也創下了今年最強勁的表現。在七巨頭驅動的熱情推動下，這些行業顯然處於領先地位，而市場的其他部分則在喘息。

至於未來會發生什麼，隨著就職日的臨近，市場正在為持續上漲做準備，這一點很難忽視。如果債券義勇軍（那些密切關注利率的鷹派交易員）不要攪局，標準普爾 500 指數可能會迅速衝向 6,500 點大關。債券市場目前一直保持穩定，但若出現反轉都可能引起動盪，因此請密切關注長端美債收益率。

與此同時，市場情緒樂觀。對於川普總統來說，重點可能是保持平穩，這波漲勢太甜蜜了，不容破壞。他不會拋出像談論關稅這樣的意外之舉，而是希望通過發布稅收激勵和放鬆管制等促進增長的舉措讓華爾街滿意。市場指望這些甜頭能保持勢頭。

然後就是儲備資金，貨幣市場基金坐擁大量現金，只等著合適的時機投入股市。只要國債波動不造成影響，時機可能以就職典禮前的大幅上漲形式出現。

因此，儘管市場某些領域可能正在降溫，但總體趨勢很明顯。反彈仍在繼續，連續五週資金流入（過去八週有七週），金融股和小型股正走強。選舉後的樂觀情緒仍在繼續，看起來這場派對不會很快停止。

目前，川普 2.0 意味著關稅、更嚴格的移民政策和減稅，而這應該會引發"美國通脹繁榮"，同時引發"全球通貨緊縮衰退"。那麼，這會給我們帶來什麼呢？顯而易見的做法是：買入黃金、美元、美國股票（科技股）和小型股"槓鈴"頭寸，同時做空美國國債。

但如果我們錯過了這個轉折點呢？如果川普2.0不按劇本行事呢？川普是否會將預期的通脹組合關稅、減稅和移民調整與通貨緊縮組合結合起來？

難道他想樹立新的形象？倡導和平的川普希望留下經濟增長和全球外交的遺產。也許，只是也許，他希望獲得諾貝爾和平獎來豐富自己的履歷。這聽起來很瘋狂，但政治上確實發生過更奇怪的事情，市場可能對這一潛在的情節轉折視而不見。如果他能採取更慎重、更穩定的策略，市場可能會出現完全不同的狀況。

那麼，如果這不僅僅是川普引發的又一輪混亂，而是一種更加微妙、更加平衡的方法，可能會讓市場走向不同的方向，那會怎樣呢？