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    「軟著陸」夢醒時分?花旗:關注硬著陸風險,美國經濟或於2024年中期衰退

    Esteban Ma
    更新於 2024-2-21 09:43
    Mitrade

    近幾個月以來,華爾街機構和美財長耶倫等無不對美國經濟「軟著陸」抱以期待,但花旗則反調,認為2024年美國經濟將在夏季陷入衰退,「硬著陸」將進入視野。


    花旗美國經濟學家Veronia Clark和Andrew Hollenhorst在報告寫道,「上週的經濟數據證實軟著陸尚未實現,相信未來也不會實現。」上週,美國1月CPI和PPI通膨數據全線超預期,反映抗通膨之路依然崎嶇不平。

    【美國CPI數據,來源:Trading Economics】


    「軟著陸」(Soft Landing)是指在緊縮貨幣政策抑制下,通膨放緩、經濟增長放緩但不至於衰退。今年1月,在12月超預期的非農數據公佈後,美國財長耶倫就認為,美國經濟已實現軟著陸。耶倫當時稱,「現在薪資漲幅超過物價漲幅,美國勞動者正取得進展,中等收入家庭的改善情況非常顯著。」


    最新的美國銀行基金經理調查的數據顯示,自2022年4月以來,基金經理首次沒有預測經濟衰退,其中三分之二的受訪者認為經濟會「軟著陸」,五分之一的人認為「不著陸」(經濟仍在增長),僅十分之一的人認為會「硬著陸」(經濟受挫嚴重)。


    然而,花旗首席經濟學家Andrew Hollenhorst上週接受采訪時表示,「關於軟著陸,有一種非常有力且誘人的說法,但我們只是在數據中沒有看到這一點。」


    花旗分析師認為,美國1月核心CPI環比成長0.39%,「表明通膨水平仍比疫情前更高、更不穩定。而且現在看來,6個月的核心PCE通膨可能會從1.9%升至2.4%。」


    該行表示,「零售銷售下滑、製造業產出下降和失業救濟人數持續上升都表明經濟疲軟。」


    Hollenhorst指出,經濟表現疲軟的地方之一是勞動市場,這是經濟的關鍵。雖然1月就業向好,增加了35.3萬就業機會,但進一步了解會發現,工作時間正在減少,全職工人的數量也在減少,餐飲業等行業的招聘也陷入停滯。


    他認為,如果失業率保持在低水平,人們繼續消費,經濟就會保持增長。但他預計失業率將開始上升,「這是美國經濟將出現嚴重下滑的跡象。」


    Hollenhorst稱,「可能有一些消費者有多餘的儲蓄,但那些面臨較高利率的浮動信用卡債務的消費者,一直在拉動這些多餘的儲蓄繼續消費、繼續支出,現在這些拖欠率正在上升。」


    消費者信用卡拖欠方面,著名經濟學家David Rosenberg也表示擔憂。他指出,消費者信用違約週期已經到來,每12個信用卡持有者中就有一個未能還款。Rosenberg指出,「超過100%的消費者支出成長是通過債務融資的。」


    聯準會降息前景的不確定性更是有可能「雪上加霜」。花旗分析師稱,更高的通膨將使聯準會更難降息,這反過來增加了經濟衰退的可能性。鑒於上週公佈的通膨粘性的形勢,美國前財長薩默斯上週五更是警告稱,「聯準會下一步可能是升息,這一概率可能是15%。」


    花旗預計,聯準會今年最早會在6月降息25個基點,並稱,「大概在同一時間,經濟更明顯地陷入衰退。」


    截止撰稿,美國10年期公債殖利率自2月初的攀升至3.85%附近攀升至當前的4.27%左右,顯示出更長時間維持較高利率的風險仍存。

    【美國10年期公債殖利率,來源:Trading Economics】


    除花旗外,一向高呼「軟著陸」的Apollo Management的Torsten Slok現在也認為,「令人擔憂的是,我們無法實現軟著陸的風險已經上升,脆弱的軟著陸現在實際上幾乎是最不可能的情況。」

    * 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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