2025年全球套利交易「換主角」,日幣落、瑞士法郎起?

Esteban Ma
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來源: DepositPhotos

投資慧眼Insights - 由於日本央行長期實施超低利率寬鬆政策,日幣套利交易盛行多年。而隨著日本央行升息,同為低利率貨幣的瑞士法郎吸引更多目光,且瑞士央行還將繼續降息。


據《日經新聞》報道,當前全球資本市場上出現了一種新現象:作為融資貨幣,選擇瑞士法郎,而非日幣的操作越來越多。這種情況是基於日本央行繼續升息、瑞士央行進一步降息的預期,未來瑞士利率有望低於日本。


截至11月26日,美國CFTC數據顯示,對衝基金等非商業部門的法郎淨賣出量達到3.9676萬手,高於日幣淨賣出量的2.2633萬手。


有業內人士預計,法郎淨賣出的情況可能會進一步加劇,有望擴大至7月上旬的約5萬手。


所謂的融資套利交易或套息交易,是指投資人借出低利率貨幣(如日幣和瑞士法郎),投向高利率貨幣或資產(如美元),賺取其中的利息差。日美息差套利在交易層面體現在賣出日幣、買入美元。


在日本央行過去長達8年的負利率時代,日幣套利交易尤為盛行,在新冠疫情後聯準會「暴力」升息的背景下更是如此。數據顯示,今年前6個月日本家庭對海外股票和基金的淨買入超過同期日本貿易逆差額。


今年以來,瑞士央行進行了四次降息,12月超預期降息50基點,創10年來最大降幅。瑞士基準利率現為0.50%,為2022年11月以來最低。


12月19日,日本央行政策會議如市場預期按兵不動,維持基準利率在0.25%不變。日本央行表示,日本經濟和物價前景不確定性仍很高,應繼續從持續穩定實現2%通膨目標的角度實施貨幣政策。


瑞日央行政策分化,瑞士利率達到或低於日本利率可期。瑞士央行行長曾表示,不排除負利率政策;美銀、花旗等大行預測日本央行2025年1月或將升息。


實際上,債券市場上已經出現這種情況。截至撰稿(19日),瑞士兩年期公債殖利率報0.063%,日本兩年期公債殖利率報0.611%。瑞士十年期公債殖利率報0.248%,日本則為1.076%。

* 本文內容僅代表作者個人觀點,讀者不應以本文作為任何投資依據。在做出任何投資決定之前,您應該尋求獨立財務顧問的建議,以確保您了解風險。差價合約(CFD)是槓桿性產品,有可能導致您損失全部資金。這些產品並不適合所有人,請謹慎投資。查閱詳情


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