英國股債滙齊升！英鎊/美元拐點已至？大摩「大潑冷水」

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英國股債滙齊升！英鎊/美元拐點已至？

週三（1月26日）英國財政大臣蕾切爾·裏夫斯（Rachel Reeves）在下議院公佈秋季預算案。此次預算案主打增稅以提高財政盈餘，預計到2029/30財年可帶來約260億英鎊額外稅收，這意味英國財政緩衝空間較3月時倍增至220億英鎊，多於市場預期150億英鎊。預算案主要內容包括延長凍結入息稅階、調高存款利息收入等稅率、向市值200萬英鎊以上豪宅加徵市政稅、上調網絡博彩稅等一系列措施。

可持續的財政框架成為這份預算案的最大亮點，穩健的預算處理有助於緩釋長期財政風險，但相應規模受限，對經濟增長幫助或有限。市場整體樂觀看待秋季預算案，英國股債匯齊升，富時100指數漲0.85%，英鎊/美元大漲120點至1.3244，創近一個月新高；英國國債價格走高，拖累10年期國債殖利率下挫至4.42%。

預算案為未來降息鋪路，大摩對英鎊/美元前景「大潑冷水」

值得留意的是，英鎊/美元於過去五個交易日均錄得上漲，引發投資者對其拐點是否已出現的臆測。不過，摩根士丹利卻「大潑冷水」，稱英鎊可能充其量只有最後一次歡騰——即預算案對沖的平倉。摩根士丹利認為英鎊/美元很可能已經見證了近期最後一個積極催化劑，結束其看漲英鎊的建議。並補充，由於英鎊/美元匯率與股市的相關性已降至零，且短期內缺乏積極的本土驅動因素，該貨幣對的吸引力已受到打擊。

實際上，本次預算案出臺的背景是英國經濟增長乏力、通脹高燒不退、投資不足與生產率停滯交織的局面。由於此次預算案規模受限，對經濟增長幫助或有限。

英國預算責任辦公室最新預測顯示，英國2026年之後增速預期均被下調，表明英國中期增長前景面臨壓力。英國預算責任辦公室此次將潛在產出增速預期下調至1.0%，表明英國在資本投資、技術創新和勞動生產率方面進展有限。

市場普遍將這份預算案視為給未來降息的鋪路。財政緩衝的翻倍、未來兩年預算赤字的收緊為英國央行後續降息提供了支持。英國10月通脹下降至3.6%，儘管觸及政策制定者的舒適區間，但回歸2%目標的時間點已延後至2027年，這意味央行貨幣政策或仍受到制約，短期英鎊/美元仍有望受益走強。

另外，英鎊/美元大幅上漲不能忽略美元近日疲態盡顯，市場押注聯准會12月降息25個基點預期攀升85%，並預計明年底之前將再降息3次。若聯准會明年大幅降息，預計英鎊/美元仍將有望受益走強。

英鎊/美元技術分析：關注1.3200-1.3240，突破有望開啟階段漲勢

英鎊/美元日線圖：

圖片來源於：tradingview

日線圖顯示，英鎊/美元一舉突破1.3200，並錄得連續五日上漲，AO指標顯示市場上行動能正進一步增強。若英鎊/美元企穩1.3200-1.3240區域支撐，預計後市將進一步反彈挑戰1.3400附近阻力，不排除英鎊/美元中期拐點或已出現的可能。