強美元、弱黃金能維持多久？金價擊穿4700後或迎佈局良機？

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聯准會並未排除加息可能，黃金六連跌失守4700！

週四（3月19日）黃金時段內跌2.75%至低位4666美元，刷新自2月6日以來一個半月新低，失守8月20來日線圖上升趨勢線（4810美元）支撐，而此前更已錄得連續六日下跌，凸顯市場看空意願強烈。

聯准會公佈3月利率決議顯示，聯准會將利率維持於3.5%至3.75%不變，連續第二次「按兵不動」。利率點陣圖維持今年降息一次、明年降息一次預期不變。根據最新CME「聯準會」觀察器顯示，聯準會4月維持利率不變的機率為100%。到6月累計降息25個基點的機率11.2%。

值得留意的是，週四（3月19日）公佈的美國2月生產者價格指數（PPI）意外走高，加之聯准會全面上調了對通脹的預期，這削弱了市場對聯准會於6月前降息的押注。根據最新預測，2026年PCE通脹率升至2.7%，高於此前的2.4%，而核心PCE通脹同樣上調至2.7%。聯准會主席鮑威爾明確表示，必須先看到通膨取得進展，才會進一步降低利率。並提及官員們討論到「下次行動可能是升息」的可能性。

毫無疑問，聯准會當前正處於「雙向風險」之中。一方面，就業風險偏向下行支持降息；另一方面，通脹風險偏向上行，需要維持甚至提高利率。但從鮑威爾表述來看，聯准會當前顯然更加注重「再通脹」風險，表明其在觀察中東局勢演變對油價、通脹傳導。

有新聯准會通訊社之稱的資深聯儲報導記者Nick Timiraos發文指出，受伊朗戰事引發的能源價格上漲威脅，聯准會長達數年的抗通脹努力恐將被迫延長。

從短期角度而言，黃金這輪下跌與美元呈現明顯負相關關係，而聯准會偏鷹派聲明為美元提供進一步上行動力。美元反彈收復100大關，進而打壓了以美元計價的金價。

美元、10年期美債殖利率VS黃金：

圖片來源於：tradingview

金價擊穿4700後或迎佈局良機？

值得留意的是，伊朗戰爭所帶來的不確定性令市場拋售美債，這推升10年期美債殖利率上升，因市場尋求更高的風險溢價。然而，隨著中東石油設施持續被攻擊及霍爾木茲海峽遲遲未能解封，通脹預期上升成為市場最為擔憂的問題，因這加劇了全球經濟滯漲的風險。

因此，我們看到美國實際利率正在走低，這反映的可能是滯漲格局以及市場擔憂美國將派遣地面部隊進入伊朗，這或導致美國陷入更長期的戰爭之中。即投資者對持有美元的信心下降。相反，若美伊局勢緩和，市場避險情緒降溫下資金亦有望從美元流出，有利於黃金走強。

綜上所述，筆者認為黃金在跌破4700美元後下行風險有所釋放，整體仍有望維持於4600-5500大型區間整理。若後續黃金能有效企穩4500-4600美元，則有望反彈挑戰5000美元關口上方阻力。