2026年能源市場五大趨勢：供應過剩壓力加劇，油氣價格承壓、精煉產品分化

• 供應過剩主導2026年：IEA預測全球石油供應過剩達385萬桶/日（相當於全球需求4%），庫存壓力將推低油價，布蘭特原油可能長期維持55-70美元區間。

• LNG出口產能激增：2025-2030年新增3000億立方米/年（成長50%），美國貢獻45%，價格競爭加劇將壓縮利潤邊際。

• 柴油相對強勢：精煉供應受限（俄羅斯煉油廠受損、歐盟禁令），柴油邊際利潤2025年已上漲30%，預計2026年持續優於原油表現。

2025年布蘭特原油價格從年初高點下跌近20%，年底收在約60美元/桶，市場已提前嗅到2026年的「過剩之年」。根據路透社分析，全球石油供應持續擴張、LNG出口產能激增、精煉產品供應瓶頸與再生能源成長放緩，將成為明年能源市場主軸。IEA預測2026年石油供應將超過需求385萬桶/日（相當於全球需求4%），OPEC則認為市場大致平衡，這種預測分歧為近年最劇烈。投資人應密切關注庫存變化、OPEC+政策動向與地緣風險，油氣價格短期區間震盪，結構性過剩將主導長期走勢。

1. 石油過剩加劇：供應成長遠超需求，庫存壓力浮現

全球石油供應正快速擴張，主要來自美國、加拿大、巴西產量創紀錄，以及OPEC+逐步解除減產。

IEA預測2026年全球石油供應過剩385萬桶/日，中國戰略儲備補充（每日約50萬桶）與海運原油庫存升至2020年4月以來最高。非OPEC+產量持續成長，美國、加拿大、巴西、圭亞那產量創紀錄，OPEC+逐步解除減產（預計2026年上半年完成）。

2025年布蘭特原油已跌至60美元/桶附近，2026年若無重大地緣事件，價格可能測試55-65美元區間，庫存積壓將成為價格下檔催化劑。

2. LNG供應浪潮：出口產能大爆發，價格競爭白熱化

2025-2030年LNG出口產能新增3000億立方米/年（成長50%），美國貢獻45%，澳洲、卡達、莫三比克等亦積極擴張。歐洲因取代俄羅斯天然氣需求曾激增，但整體供應過剩將壓低亞洲與歐洲現貨價格，LNG對石油與煤的競爭力提升。美國天然氣生產商利潤邊際受壓，部分業者可能減產或延後項目，消費者則受益於低價能源。

3. 柴油利潤逆勢上揚：精煉供應瓶頸持續

儘管原油過剩，柴油利潤邊際卻逆勢上升，主要因俄羅斯煉油廠遭烏克蘭無人機攻擊、歐盟禁止俄羅斯原油衍生燃料進口，以及全球新煉油產能有限。2025年歐洲柴油邊際利潤上漲30%，遠高於布蘭特原油下跌20%。此趨勢預計延續至2026年，即使和平協議達成，精煉供應瓶頸仍將支撐柴油價格相對強勢。

4. 石油巨頭資本支出分化：西方削減、中東擴張

西方石油巨頭（Chevron、Exxon Mobil、TotalEnergies等）計劃2026年資本支出削減約10%，因短期價格壓力與股東回報要求。

但中東產油國積極擴大上游投資，西方巨頭則憧憬長期復甦，預期在2020年代末至2030年代初新項目上線。低迷期可能成為西方巨頭進行併購的機會，憑藉強健資產負債表收購低成本資產。

5. 再生能源成長放緩但未停滯：電力供需衝突加劇

IEA將2030年再生能源裝機預測下修248吉瓦（現為4600吉瓦，太陽能佔80%），受美國與中國政策轉弱影響。但電力需求預計至2027年年增4%，主要來自資料中心、經濟電氣化與AI運算需求。太陽能、風力與電池儲存成本持續下降，中間時段（中午太陽能高峰）供過於求現象加劇，電力市場價格波動將更劇烈。

整體而言，2026年能源市場將以供應過剩為主軸，原油與LNG價格承壓，柴油與精煉產品相對強勢，再生能源成長雖放緩但長期趨勢不變。地緣政治風險（美中貿易、俄烏衝突、中東局勢）雖存，但結構性供需失衡將更具決定性。投資人宜關注IEA/OPEC預測分歧、OECD庫存數據、OPEC+會議決議及再生能源政策動向，適時調整原油、天然氣與精煉產品相關曝險。短期油價區間震盪機率高，長期則需評估供應成長是否持續壓抑需求復甦。