白銀驚現「大變臉」：銀價暴漲創歷史新高後突然「閃崩」

白銀在首次突破80美元/盎司大關後大幅回落，美國彭博社稱，原因在於交易員從這輪創紀錄的上漲中獲利了結；這波漲勢由供需結構性失衡所推動。

(截圖來源：彭博社)

週一(12月29日)，白銀一度下跌多達5%。此前在連續五個交易日上漲後，白銀早盤曾飆升至創紀錄的84美元/盎司。美元走弱以及地緣政治緊張局勢升級，進一步提升了貴金屬的吸引力，推動白銀、黃金和鉑金在年末衝高至歷史新高。

(現貨白銀15分鐘圖 來源：24K99)

技術指標顯示，白銀這波上漲可能漲得過猛、過快。該金屬的14日相對強弱指數(RSI)讀數接近80，遠高於被視爲「超買」的70水平。

IG Australia市場分析師Tony Sycamore表示：「別搞錯了：我們正在目睹白銀上演一場跨世代的泡沫。」

白銀的快速加速上漲，爲貴金屬長達一年的漲勢畫上了句號。這輪漲勢由各國央行高位買入、交易型開放式指數基金(ETF)資金流入，以及美聯儲連續三次降息共同驅動。較低的借貸成本對這類不付利息的商品形成利好，而交易員押注美聯儲在2026年還會進一步降息。

過去一週，委內瑞拉局勢摩擦加劇——美國已對油輪實施封鎖——以及華盛頓對尼日利亞境內「伊斯蘭國」目標發動打擊，都進一步提升了貴金屬作爲避險資產的吸引力。衡量美元強弱的重要指標——彭博美元即期指數——上週下跌 0.8%，創下自6月以來的最大單週跌幅。美元走弱通常會對黃金和白銀形成支撐。

白銀之所以表現優於黃金，原因有幾個。首先，白銀市場更「薄」，也就是市場規模更小、深度更淺。庫存更緊、流動性也可能迅速蒸發；相比之下，倫敦黃金市場有大約7000億美元的可出借金條作爲支撐，在出現流動性擠壓時可以通過出借緩解，但白銀並不存在類似的「儲備池」。這種歷史性的供應緊縮發生在10月。

Sycamore表示：「近期最主要的驅動因素，是白銀存在嚴重的結構性供需失衡，引發了對實物金屬的搶購。」他補充稱：「買家如今爲立即交割支付了高達7%的驚人溢價，相比之下，等待一年交割要便宜得多。」

自10月那輪供應緊縮以來，倫敦金庫吸引了大量白銀流入，但這也導致其他地區出現短缺。在中國，上月存放在與上海期貨交易所相關聯倉庫中的白銀庫存降至2015年以來的最低水平。

此外，全球大量可即時供應的白銀仍滯留在紐約，因爲交易員正等待美國商務部一項調查的結果：該調查旨在評估關鍵礦產進口是否構成國家安全風險。該項審查可能爲對白銀徵收關稅或實施其他貿易限制鋪平道路。

與黃金不同，白銀還具有多種實用的現實物理特性，使其成爲太陽能電池板、AI數據中心和電子產品等衆多產品的重要組成部分。在庫存接近歷史最低水平之際，供應短缺的風險上升，可能對多個行業造成影響。

受此影響，埃隆·馬斯克(Elon Musk)上週六在X上就一系列關於供應短缺的推文作出迴應稱：「這可不妙。許多工業流程都需要白銀。」

現貨白銀週一亞市早盤一度上漲多達6%，觸及84.00美元/盎司的高點，隨後又大跌3.6%；黃金價格下跌0.9%，至4495.73美元/盎司，低於上週五觸及的紀錄高位4549.92美元/盎司。鉑金和鈀金在前一交易日創下新高後，也雙雙回落。