Amazon bricht vorbörslich um 7 % ein: Stark steigende KI-Investitionen und negativer freier Cashflow schüren Sorgen

TradingKey – Bis zum Redaktionsschluss am 30. Oktober ET fiel Amazon (AMZN) im vorbörslichen Handel um 7,1 % auf 226,48 US-Dollar. Der Quartalsbericht des Unternehmens für das dritte Quartal 2026 zeigte, dass Umsatz und EPS leicht unter den Markterwartungen lagen, während auch der Mittelwert der Umsatzprognose für das vierte Quartal unter den Analystenschätzungen lag.

Obwohl die AWS-Umsätze weiterhin ein rasches Wachstum verzeichneten, führte der kontinuierliche Ausbau der Investitionen in die KI-Infrastruktur dazu, dass der freie Cashflow der vergangenen 12 Monate in einen Nettoabfluss drehte, was am Markt Sorgen hinsichtlich der Investitionsrendite schürte.

[Quelle: TradingView]

Q3-Umsatz und EPS leicht unter den Erwartungen, Q4-Ausblick schwach

Amazons Nettoumsatz im dritten Quartal stieg im Jahresvergleich um 12 % auf 201,9 Milliarden US-Dollar und lag damit leicht unter den Markterwartungen von 202,2 Milliarden US-Dollar; der verwässerte Gewinn je Aktie betrug 1,89 US-Dollar und lag ebenfalls unter den Erwartungen der Analysten von 1,97 US-Dollar.

Was die Profitabilität betrifft, stieg das operative Ergebnis des Unternehmens im Jahresvergleich um rund 61 % auf 28,1 Milliarden US-Dollar, wobei die operative Marge ein Rekordhoch von 13,9 % erreichte.

Das Wachstum im Werbegeschäft verlangsamte sich. Die Werbeeinnahmen im dritten Quartal stiegen im Jahresvergleich um 12 % auf 19,6 Milliarden US-Dollar bzw. um 12 % ohne Berücksichtigung von Wechselkurseffekten.

Amazon gab an, dass Faktoren wie die zeitliche Verschiebung des Prime Day die Entwicklung der Werbeeinnahmen beeinflussten. Der Prime Day 2026 war in den meisten Hauptmärkten für das zweite Quartal angesetzt, während er 2025 vollständig in das dritte Quartal fiel. Ohne diese zeitliche Differenz hätte das Umsatzwachstum im dritten Quartal im Jahresvergleich um etwa 4 Prozentpunkte höher gelegen.

Mit Blick auf das vierte Quartal erwartet Amazon einen Umsatz von 240 Milliarden bis 247 Milliarden US-Dollar, wobei der Mittelwert der Prognose von 243,5 Milliarden US-Dollar leicht unter den Markterwartungen liegt. Die Umsatzentwicklung während des Feiertagsgeschäfts zum Jahresende und die Frage, ob das Werbegeschäft wieder auf Wachstumskurs zurückkehren kann, stehen für den Markt im Mittelpunkt.

CapEx für das Gesamtjahr erreicht voraussichtlich 220 Milliarden USD, da der freie Cashflow ins Minus dreht

Steigende Ausgaben für KI-Infrastruktur belasten den freien Cashflow von Amazon.

Das Unternehmen rechnet für das Gesamtjahr 2026 mit effektiven Investitionsausgaben von rund 220 Milliarden US-Dollar, die in erster Linie dem Ausbau von Rechenzentren und sonstiger Infrastruktur dienen. Amazon gab an, dass KI-Investitionen ein wesentlicher Treiber des jüngsten Wachstums bei den Nettoaufwendungen für Sachanlagen sind.

Für die zurückliegenden zwölf Monate bis zum Ende des dritten Quartals 2026 stiegen die Nettoaufwendungen des Unternehmens für Sachanlagen, abzüglich von Verkaufserlösen und damit verbundenen Anreizen, im Jahresvergleich um 94,8 Milliarden US-Dollar.

Im selben Zeitraum verzeichnete der freie Cashflow einen Nettoabfluss von 42,4 Milliarden US-Dollar, verglichen mit einem Nettozufluss von 14,8 Milliarden US-Dollar im Vorjahreszeitraum, was einem Rückgang von rund 57,2 Milliarden US-Dollar entspricht.

Bemerkenswert ist, dass der operative Cashflow des Unternehmens in diesem Zeitraum im Jahresvergleich um 29 % auf 168,3 Milliarden US-Dollar stieg, während die Nettoaufwendungen für Sachanlagen im Jahresvergleich um 82 % auf 210,7 Milliarden US-Dollar sprunghaft anstiegen. Da das Wachstum der Nettoaufwendungen den operativen Cashflow deutlich übertraf, drehte der freie Cashflow von einem Nettozufluss in einen Nettoabfluss.

AWS-Umsatz steigt um 39 %, während Renditen aus Amazons KI-Investitionen in den Fokus rücken

AWS blieb auch im dritten Quartal der zentrale Wachstumsmotor von Amazon. Im dritten Quartal stieg der Nettoumsatz von AWS im Jahresvergleich um 39,3 % auf 46 Milliarden US-Dollar, was die höchste Wachstumsrate seit fast fünf Jahren markiert; das Betriebsergebnis kletterte im Jahresvergleich um 56 % auf 17,8 Milliarden US-Dollar.

CEO Andy Jassy erwartet, dass das Umsatzwachstum von AWS sowohl 2027 als auch 2028 die Marke von 40 % übersteigen wird.

Unterdessen plant Amazon, seine Investitionen in die KI-Infrastruktur weiter auszubauen. Das Unternehmen rechnet für 2026 mit barwirksamen Investitionsausgaben von rund 220 Milliarden US-Dollar, wobei das Niveau im Jahr 2027 diesen Wert noch deutlich übersteigen dürfte. Mit zunehmendem Investitionsumfang wird für den Markt die Frage im Vordergrund stehen, ob AWS sein rasches Wachstum aufrechterhalten und die Gewinne weiter steigern kann.

Zum 30. September 2026 war der freie Cashflow von Amazon für die vergangenen 12 Monate auf minus 42,4 Milliarden US-Dollar gefallen. Sollten die Investitionsausgaben weiter steigen, während der freie Cashflow keine Erholung zeigt, könnten sich die Sorgen des Marktes hinsichtlich der Renditen von KI-Investitionen und des Kapitalbedarfs weiter verschärfen.