Broadcom Q3-Ergebnisvorschau: KI-Umsatzwachstum ist entscheidend, höchstes Kursziel der Wall Street bei 630 USD

TradingKey – Der Riese für maßgeschneiderte KI-Chips Broadcom (AVGO) wird am 2. September nach US-Börsenschluss seine Ergebnisse für das dritte Quartal des Geschäftsjahres 2026 veröffentlichen.

Rückblickend auf die Ergebnisse des zweiten Quartals des Geschäftsjahres erzielte Broadcom einen Umsatz von rund 22,2 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und die Erwartungen der Analysten von 22,1 Milliarden US-Dollar übertraf. Das Non-GAAP-EPS lag bei 2,44 US-Dollar und damit ebenfalls über der Spanne der Markterwartungen von 2,39 bis 2,40 US-Dollar.

Trotz der übertroffenen Erwartungen hielt das Management an seinem ursprünglichen Ziel von „über 100 Milliarden US-Dollar Umsatz mit KI-Halbleitern für das Geschäftsjahr 2027“ fest, anstatt es wie vom Markt erwartet auf über 130 Milliarden US-Dollar anzuheben, was aufgrund der Enttäuschung der Anleger einen Ausverkauf auslöste. Am 3. Juni erreichte die Aktie im Tagesverlauf ein Allzeithoch von 495 US-Dollar, drehte jedoch nach der Veröffentlichung der Ergebnisse nach Börsenschluss am darauffolgenden Tag scharf nach unten und schloss 12,6 % im Minus.

In der Folge schwächte sich die Aktie weiter ab. Zum Handelsschluss am 27. August notierte Broadcom bei 371,54 US-Dollar und gab damit rund 23 % gegenüber seinem Allzeithoch nach.

[Quelle: TradingView]

Wall-Street-Erwartungen decken sich mit Unternehmensprognosen

Der Wall-Street-Konsens rechnet für das Quartal mit einem Umsatz von rund 29,4 Milliarden US-Dollar. Dies liegt im Rahmen der bisherigen Prognose des Unternehmens und entspricht einem Anstieg von 84 % gegenüber dem Vorjahreszeitraum. Der Non-GAAP-Gewinn je Aktie dürfte voraussichtlich zwischen 3,22 und 3,24 US-Dollar liegen, was einem Zuwachs von rund 91 % gegenüber 1,69 US-Dollar im Vorjahreszeitraum entspricht. Die Non-GAAP-Operativmarge soll voraussichtlich bei 67 % verharren.

Umsatzwachstum bei KI-Halbleitern steht im Fokus

Die am stärksten beachtete Kennzahl in diesem Quartalsbericht ist die Wachstumsrate der Umsätze mit KI-Halbleitern. Das Unternehmen hatte den Umsatz im Bereich KI-Halbleiter für dieses Quartal zuvor auf rund 16 Milliarden US-Dollar prognostiziert, was einem Wachstum von über 200 % gegenüber dem Vorjahr entspricht und mehr als die Hälfte des Gesamtumsatzes ausmacht. Allerdings lag dieser Ausblick unter den durchschnittlichen Erwartungen der Analysten von 17 Milliarden bis 17,2 Milliarden US-Dollar, was einer der Gründe für den Kurseinbruch im Juni war. Ob die Wachstumsrate auf einem hohen Niveau bleiben kann, hängt sowohl vom Angebot als auch von der Nachfrage ab.

Auf der Angebotsseite überstiegen die KI-Aufträge im zweiten Geschäftsquartal 30 Milliarden US-Dollar, während sich die tatsächlichen Auslieferungen in diesem Quartal auf lediglich 10,8 Milliarden US-Dollar beliefen; der Auftragsbestand stützt dabei die Umsätze in den darauffolgenden Quartalen.

Auf der Nachfrageseite brachten OpenAI und Broadcom im Juni gemeinsam einen für große Sprachmodelle optimierten Inferenzprozessor auf den Markt; im Juli entschied sich Standard Chartered für die Infrastruktur von Broadcom, um sein globales, sicheres Banking-Servicesystem aufzubauen.

Darüber hinaus verhandelt Broadcom laut Bloomberg über eine Fremdkapitalfinanzierung von über 60 Milliarden US-Dollar für KI-Chips, um Anthropic Hyperscale-Block-Rechenkapazitäten zur Verfügung zu stellen, was das Engagement des Unternehmens bei der Finanzierung von KI-Infrastruktur weiter ausbauen könnte.

Wall Street sieht bis zu 630 USD, doch der Markt fürchtet eine Verschiebung im Wettbewerbsumfeld

Laut TipRanks lag das durchschnittliche Kursziel von 28 Analysten zum 27. August bei rund 508 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von etwa 36,74 % impliziert, wobei die Kursziele von einem Tiefstwert von 390 US-Dollar bis zu einem Höchstwert von 630 US-Dollar reichten.

[Quelle: TipRanks]

Goldman Sachs (GS) behielt die Einstufung „Buy“ mit einem Kursziel von 525 US-Dollar bei. Die Bank prognostiziert für das Geschäftsjahr 2027 einen KI-Umsatz von Broadcom in Höhe von 133 Milliarden US-Dollar – 12 % über dem Konsens – und vertritt die Auffassung, dass der Markt die von Konkurrenten ausgehenden Risiken überschätzt hat.

Die Bank of America hob ihr Kursziel von 450 auf 530 US-Dollar an und behielt die Einstufung „Buy“ bei, basierend auf einer Bewertung mit dem 30-Fachen des erwarteten KGV für 2027.

Im März 2026 hob Robert W. Baird-Analyst Tristan Gerra sein Kursziel von 420 auf 630 US-Dollar an und behielt die Einstufung „Outperform“ bei. Er ist der Ansicht, dass der Markt das KI-Wachstumspotenzial von Broadcom unterschätzt, und erwartet, dass die Ergebnisse für das Geschäftsjahr 2027 die aktuellen Konsenserwartungen deutlich übertreffen werden.

Bemerkenswert ist, dass Google (GOOGL) und Marvell (MRVL) am 19. August eine Partnerschaft für kundenspezifische Chips geschlossen haben, im Rahmen derer Marvell Produkte wie KI-Inferenzbeschleuniger für Google entwickeln wird. Zudem gab Marvell Optionsscheine an Google im Gegenwert von rund 12,2 Milliarden US-Dollar aus, die an ein Beschaffungsvolumen von bis zu 120 Milliarden US-Dollar gekoppelt sind. Die Vereinbarung bedroht direkt Broadcoms Position als Kernlieferant für Google-TPUs, woraufhin die Broadcom-Aktie an diesem Tag im Tagesverlauf um fast 5 % nachgab.

Seitdem haben sich mehrere Institute, darunter BMO, geäußert, um die Sorgen des Marktes über einen Marktanteilsverlust von Broadcom zu zerstreuen. Morgan Stanley (MS) merkte in einem Bericht an, dass sich die Partnerschaftsvereinbarung von Broadcom mit Google für TPUs und Netzwerktechnik bis 2031 erstreckt, was darauf hindeutet, dass der Markt ihre langfristige Beziehung unterschätzt.

Der Markt konzentriert sich derzeit auf die folgenden Risiken:

Sollte der Umsatz mit KI-Halbleitern im Quartal die Prognose von 16 Milliarden US-Dollar verfehlen oder das Wachstum im Jahresvergleich unter 200 % fallen, könnte dies einen erneuten Ausverkauf auslösen.

Die Partnerschaft zwischen Google und Marvell deutet darauf hin, dass Hyperscaler nach zusätzlichen Anbietern kundenspezifischer Chips suchen, was die Kernposition von Broadcom im TPU-Programm von Google langfristig schwächen könnte.

Zusammenfassung

Insgesamt ist die Wahrscheinlichkeit hoch, dass der Umsatz von Broadcom in diesem Quartal die Prognose von 29,4 Milliarden US-Dollar erreichen oder übertreffen wird. Der Präzedenzfall aus dem Juni zeigt jedoch, dass das bloße Übertreffen der Erwartungen nicht ausreicht, um den Aktienkurs zu stützen.

Der eigentliche Fokus des Marktes liegt darauf, ob das Management sein Umsatzziel für KI-Halbleiter im Geschäftsjahr 2027 über die bisherige Formulierung von „über 100 Milliarden US-Dollar“ hinaus anheben wird und ob der Auftragsbestand kontinuierlich in tatsächliche Auslieferungen umgesetzt werden kann.

Sollte das Unternehmen in seinem Quartalsbericht am 2. September ein klares Signal für eine Anhebung nach oben geben, während die Wettbewerbssorgen aus der Vereinbarung zwischen Google und Marvell allmählich nachlassen, wird erwartet, dass der Aktienkurs wieder die Marke von 400 US-Dollar erreicht. Behält die Prognose ihren ursprünglichen Wortlaut bei, wird der Aktienkurs selbst bei Erreichen der Quartalsziele weiterhin unter Korrekturdruck stehen.