Seagate vs. Western Digital: Welche Aktie ist das bessere Investment im KI-Speicherzyklus?

TradingKey – Der Ausbau von KI-Rechenkapazitäten treibt die Speichernachfrage in Rechenzentren nach oben. Obwohl HDDs in Diskussionen über KI-Speicher weniger Aufmerksamkeit erhalten als Hochleistungsspeichermedien wie HBM und NAND-Flash, übernehmen sie die Langzeitspeicherung von KI-Trainingsdaten, Inferenzprotokollen und Modellversionen.

Morgan Stanley (MS) prognostiziert, dass das HDD-Angebot im Jahr 2026 um 10 % bis 15 % hinter der Nachfrage zurückbleiben wird, da das KI-getriebene Nachfragewachstum (40 % bis 50 %) das Angebotswachstum (30 % bis 35 %) weit übertrifft und der Engpass mindestens bis 2028 anhalten wird.

Derzeit sind Seagate (STX) und Western Digital (WDC) die beiden zentralen Unternehmen auf dem weltweiten Markt für HDDs hoher Kapazität, die beide von diesem KI-Speicher-Superzyklus profitieren. Welches Unternehmen ist also während des KI-Speicherzyklus die bessere Investition – Seagate oder Western Digital?

Aktienkurstrends gehen auseinander: Seagate ist stabiler, Western Digital volatiler

Gemessen an der jüngsten Performance zeigen die Aktienkursschwankungen von Seagate und Western Digital deutliche Unterschiede. Zum Börsenschluss am 18. August erlitten beide Aktien einen kräftigen Rückschlag, belastet durch einen steilen Anstieg der langfristigen Anleiherenditen und einen allgemeinen Rücksetzer bei Technologieaktien von ihren Höchstständen:

Seagate schloss an diesem Tag bei 903,68 US-Dollar (-9,16 %) und gab damit einen Teil seiner früheren Gewinne wieder ab. Western Digital schloss bei 496,16 US-Dollar, ein Minus von 7,43 %. Da das Unternehmen sowohl das HDD-Geschäft als auch den Bereich preissensibler NAND-Flash-Speicher betreibt, kam es bei den Kapitalflüssen kurzfristig häufig zu Schwankungen.

Den neuesten quantitativen Backtest-Daten von Yahoo Finance zufolge liegt das monatliche 5-Jahres-Beta von Seagate bei etwa 2,1, während das von Western Digital sogar 2,22 erreicht. Beide weisen eine Volatilität deutlich über dem Marktdurchschnitt auf (Beta = 1), und die kurzfristigen Schwankungen von Western Digital sind spürbar breiter und intensiver als die von Seagate, was die Aktie eher für kurzfristige Anleger mit extrem hoher Risikotoleranz geeignet macht.

[Quelle: TradingView]

Ergebnisse und Technologievorsprung: Seagate führt bei der Massenproduktion, Western Digital holt auf

Der wesentliche Vorteil von Seagate liegt im führenden Fortschritt bei der Serienproduktion der HAMR-Technologie. Die Mozaic 4+-Plattform des Unternehmens hat die Qualifizierung bei zwei Hyperscale-Cloud-Anbietern abgeschlossen und die Serienproduktion aufgenommen. Mit Kapazitäten von bis zu 44 TB ist sie die branchenweit einzige im großen Maßstab eingesetzte HAMR-Speicherplattform. Seagate treibt seine Technologie-Roadmap wie geplant voran und bewegt sich von derzeit mehr als 4 TB pro Disk auf künftig 10 TB pro Disk zu, um letztlich eine Kapazität von 100 TB zu erreichen.

Laut dem jüngsten Quartalsbericht belief sich der Umsatz im vierten Quartal des Geschäftsjahres 2026 auf 3,6 Milliarden US-Dollar, was einem Anstieg von 48 % gegenüber dem Vorjahr entspricht. Der bereinigte Gewinn je Aktie lag bei 5,71 US-Dollar und übertraf damit die Markterwartungen von 5,10 US-Dollar deutlich.

Analysten gehen davon aus, dass die Bruttomarge von Seagate im Zuge des weiteren Kapazitätshochlaufs und fortschreitender Kundenqualifizierungen den mittleren bis hohen 50-Prozent-Bereich erreichen dürfte. Die Nearline-Kapazitäten des Unternehmens sind für das Geschäftsjahr 2027 weitgehend ausgebucht, und das Management zeigt sich zuversichtlich, im Geschäftsjahr 2027 ein Umsatz- und Gewinnwachstum von Quartal zu Quartal zu erzielen.

Unterdessen plant Western Digital, in der zweiten Hälfte des Jahres 2026 Produkte der 40-TB-Klasse in Serie zu produzieren, und strebt für 2029 die Markteinführung von 100-TB-HAMR-Festplatten an – ein Zeitplan für die Serienproduktion, der leicht hinter dem von Seagate liegt. Der freie Cashflow für das Geschäftsjahr 2026 erreichte jedoch rund 2,372 Milliarden US-Dollar, was eine starke Fähigkeit zur Cash-Generierung unter Beweis stellt.

Die Marktreaktion auf die Q4-Zahlen von Western Digital fiel jedoch weitgehend negativ aus. Der Quartalsumsatz lag bei 3,747 Milliarden US-Dollar, was einem Plus von 44 % gegenüber dem Vorjahr entspricht, bei einer Bruttomarge von 54,1 %. Obwohl beide Kennzahlen die Erwartungen übertrafen, blieb die Bruttomargen-Prognose für das folgende Quartal von 55 % bis 56 % hinter den extrem hohen Markterwartungen zurück, die sich am Vergleich mit Seagate orientiert hatten.

Belastet davon eröffnete die Aktie am Handelstag mehr als 18 % im Minus und schloss schließlich mit einem Abschlag von 11,9 %, womit sie ihre starke Rallye im Vorfeld der Zahlenveröffentlichung nicht fortsetzen konnte.

Institutionelle Kursziele: Western Digital hat mehr impliziertes Aufwärtspotenzial, Seagate höhere Sicherheit

Nach Daten von Stock Analysis liegt das durchschnittliche Kursziel von 25 Analysten für Seagate per 20. August bei 1.125 US-Dollar, was ein Aufwärtspotenzial von rund 32,32 % impliziert; für Western Digital sehen 26 Analysten ein durchschnittliches Kursziel von 664,92 US-Dollar, was einem Aufwärtspotenzial von etwa 41,76 % entspricht. Gemessen am Kurspotenzial bietet Western Digital das bessere Risiko-Rendite-Profil.

Hinter dem höheren Aufwärtspotenzial von Western Digital verbirgt sich jedoch eine größere Unsicherheit. Der deutliche Rücksetzer nach Vorlage der Ergebnisse deutet auf Zweifel des Marktes an der Nachhaltigkeit der Gewinne hin. Ob die Kursziele der institutionellen Anleger erreicht werden können, hängt davon ab, ob das Management im nächsten Quartal ein stärkeres Signal senden kann, das die Prognose für die Bruttomarge von 55 % bis 56 % übertrifft.

Im Gegensatz dazu ist das in den Kurszielen widergespiegelte Aufwärtspotenzial von Seagate zwar etwas geringer, die Stärke der Gewinnprognose wurde vom Markt jedoch bereits bestätigt, und das Kursziel von Morgan Stanley in Höhe von 1.035 US-Dollar spiegelt die Anerkennung der Gewinnqualität wider.

[Quelle: Offizielle Website von Stock Analysis]

Seagate versus Western Digital: Welche Aktie ist das bessere Investment?

Für diejenigen, die Sicherheit bei Gewinnprognosen und Ergebnisqualität bevorzugen, ist Seagate die sicherere Wahl. Der Aktienkurs stieg unmittelbar nach den Zahlen kräftig an, wobei der Ausblick eine Bruttomarge von über 57 % impliziert, was auf ein größeres Vertrauen des Managements in die kurzfristigen geschäftlichen Aussichten hindeutet. Das Kursziel von Morgan Stanley in Höhe von 1.035 US-Dollar bietet zudem einen relativ klaren Orientierungswert für die Bewertung.

Stehen Bewertungselastizität und potenzielles Kurspotenzial im Vordergrund, bietet Western Digital geringere Einstiegskosten und ein größeres, durch institutionelle Kursziele impliziertes Aufwärtspotenzial. Der deutliche Rücksetzer nach den Zahlen hat bereits einen Teil der pessimistischen Stimmung eingepreist, sodass die Elastizität nach oben höher ausfallen wird, sobald die Bruttomargenprognose für das nächste Quartal eine leichte Verbesserung zeigt. Für Anleger, die bereit sind, kurzfristige Volatilität in Kauf zu nehmen, könnte das Chance-Risiko-Profil von Western Digital attraktiver sein.

Das gemeinsame Risiko für beide ist jedoch identisch: Die aktuellen Bewertungen spiegeln bereits ein hohes Maß an Optimismus wider. Sollten sich die Angebots- und Nachfragebedingungen bei HDDs leicht entspannen oder sich das Wachstum der Investitionsausgaben bei Cloud-Anbietern verlangsamen, könnten beide Aktien einen ebenso deutlichen Rücksetzer erleiden.