Hedgefonds Bridgewater trennt sich nahezu vollständig von Micron und verkauft über 1,3 Millionen Aktien in einem einzigen Quartal: Ist Dalio pessimistisch beim Speicherchip-Hype?

TradingKey – Oberflächlich betrachtet ist der massive Aktienabbau von Bridgewater das Ergebnis davon, dass der Hedgefonds auf Allzeithochs enorme Gewinne mitgenommen und ein diszipliniertes Risikomanagement umgesetzt hat; darunter verbirgt sich jedoch ein subtiles bärisches Signal.

Marktmeldungen vom 17. August zufolge hat Bridgewater, der von Ray Dalio gegründete weltweit größte Hedgefonds, im zweiten Quartal seine Position in der Aktie von Micron Technology (MU) weitgehend aufgelöst. Dem jüngsten 13F-Bericht zufolge reduzierte Bridgewater per 30. Juni 2026 seine Bestände an Micron Technology um fast 1,36 Millionen Aktien – ein Einbruch um 92 % –, sodass nur noch etwa 110.000 Aktien verbleiben. Der nahezu vollständige Ausstieg von Bridgewater hat am Markt eine hitzige Debatte darüber ausgelöst, ob Dalio und Bridgewater gegenüber dem Speicher-Hype bärisch gestimmt sind.

Ende 2025 kaufte Bridgewater in großem Umfang 888.000 Micron-Aktien und legte Anfang 2026 weitere 586.000 Aktien nach. Nach zwei Aufstockungsrunden erreichten die Bestände von Bridgewater im ersten Quartal 2026 ein Hoch von fast 1,5 Millionen Aktien, was die durchschnittliche Kostenbasis des Gesamtportfolios in die Spanne von 290 bis 300 US-Dollar trieb. Bemerkenswert ist, dass der von Bridgewater eingereichte 13F-Bericht Portfolioanpassungen zwischen April und Juni widerspiegelt – genau zu der Zeit, als der Aktienkurs von Micron nahe seinem Allzeithoch von 1.255 US-Dollar seinen Höchststand erreichte, was dem Fonds enorme Gewinne aus seiner Position einbrachte.

Bridgewater wird von globalen Makro- und Quant-Modellen gesteuert. Wenn der kurzfristige Kursanstieg einer einzelnen Tech-Aktie dazu führt, dass deren Risikogewichtung im Gesamtportfolio übermäßig hoch wird, löst das Modell automatisch einen obligatorischen Mechanismus zur Gewinnmitnahme und Auflösung aus und schichtet das Kapital in Vermögenswerte mit einem besseren Risiko-Rendite-Verhältnis um.

Die Vervielfachung des Aktienkurses von Micron innerhalb weniger Quartale führte zu einer übermäßigen Positionierung und Risikogewichtung im gesamten Aktienportfolio von Bridgewater. Gemäß dem quantitativen Risikomanagement-Framework von Bridgewater löste das Modell automatisch einen Auflösungsmechanismus aus und schichtete Kapital zurück in S&P-500-ETFs (wie SPY und IVV) oder defensive Anlageklassen um, um den Verschuldungsgrad und die Risikobalance des Portfolios aufrechtzuerhalten.

Obwohl der Verkauf durch Bridgewater in erster Linie finanziellen Gewinnmitnahmen diente, haben die Makromodelle des Fonds potenzielle Risiken im Speicherchip-Hype womöglich präziser erfasst als Sell-Side-Investmentbanken. Auch wenn die aktuellen Wafer-Kapazitäten für HBM3e/HBM4 bis 2027 vollständig ausgebucht sind, könnte ein konzentrierter Kapazitätsaufbau nach 2027 den Wendepunkt im Angebot-Nachfrage-Gleichgewicht dennoch nach vorne verschieben, falls Samsung, SK Hynix und Micron ihre Kapazitäten später zu rasch ausweiten.

Obwohl der Fonds und Dalio eine bärische Haltung gegenüber dem Speicherchip-Hype nicht direkt geäußert haben, signalisieren ihre Handlungen eine potenzielle Skepsis, da sie nicht nur massiv Micron-Aktien abgestoßen, sondern auch ihre Bestände an anderen spartenrelevanten Aktien reduziert haben, wie nachstehend gezeigt: