Südkorea plant Gesetzesänderung zur Lockerung von Beteiligungsgrenzen, SK Hynix-Werk soll externes Kapital anziehen

TradingKey – W$hrend des asiatischen Handels am 14. Juli dr$ngt die regierende Demokratische Partei S$dkoreas auf eine $nderung des ‑Gesetzes $ber Sonderma$nahmen zur St$rkung und zum Schutz der Wettbewerbsf$higkeit nationaler High-Tech-Strategieindustrien“. Dies ebnet den Weg daf$r, dass Halbleiterunternehmen wie SK Hynix bei der Errichtung von Wafer-Fabriken au$erhalb der Metropolregion externe Investoren beteiligen k$nnen.

Der Kern dieser Gesetzes$nderung besteht darin, die Beschr$nkungen der Beteiligungsquote nach dem geltenden Fair-Trade-Gesetz zu lockern, wenn eine Enkelgesellschaft einer Holdinggesellschaft eine Urenkelgesellschaft gr$ndet. Unter den aktuellen Vorschriften muss SK Hynix ( SKHY ) als Enkelgesellschaft der SK-Group-Tochtergesellschaft SK Square eine 100-prozentige Beteiligung halten, wenn sie eine Projektgesellschaft f$r Wafer-Fabriken gr$ndet, was externe Finanzierungswege im Grunde blockiert. Der $nderungsentwurf sieht vor, dass bei vom Minister f$r Handel, Industrie und Energie zertifizierten Spitzentechnologieunternehmen die erforderliche Beteiligungsquote von 100 % auf 50 % gesenkt wird, wenn deren Enkelgesellschaften Urenkelgesellschaften au$erhalb der Metropolregion gr$nden, wobei der verbleibende Teil durch externe Investoren finanziert werden kann.

Kim Won-i, der Abgeordnete, der die Gesetzes$nderung vorgeschlagen hat, erkl$rte, dass dieser Schritt darauf abzielt, ‑die Methoden der Kapitalbeschaffung zu diversifizieren und durch die Verbesserung des Investitionssystems aktive Investitionen anzuregen“. Dieser gesetzgeberische Schritt wird als flankierende Ma$nahme f$r die Ende Juni von der s$dkoreanischen Regierung angek$ndigten ‑Drei Super-Projekte“ angesehen. Das Projekt sieht den Bau eines gigantischen Halbleiter-Clusters im S$dwesten S$dkoreas vor, in dem Samsung Electronics und SK Hynix jeweils zwei Wafer-Fabriken errichten werden, mit einem Gesamtinvestitionsvolumen der beiden Konzerne von bis zu 4.755 Billionen koreanischen Won (ca. 3,16 Billionen US-Dollar). Die regierende Partei und die Regierung haben sich darauf geeinigt, die Verabschiedung des Gesetzentwurfs w$hrend der im September beginnenden regul$ren Parlamentsperiode voranzutreiben.

Erst letzte Woche, als sich die Nachricht von der Gesetzes$nderung verbreitete, schloss SK Hynix eine Emission von American Depositary Receipts (ADRs) im Wert von rund 26,5 Milliarden US-Dollar ab und wurde an der Nasdaq notiert. Nach der Er$ffnung des s$dkoreanischen Aktienmarktes an diesem Montag brach der Aktienkurs von SK Hynix jedoch um $ber 15 % ein, was den gr$$ten Tagesverlust seit dem B$rsengang bedeutete und den KOSPI-Index unter die Marke von 7.000 Punkten dr$ckte.

Marktanalysen deuten darauf hin, dass der Ausl$ser f$r den Kurssturz ein Bericht von KIS war, einem inl$ndischen s$dkoreanischen Brokerhaus, das den operativen Gewinn von SK Hynix im zweiten Quartal auf 60,4 Billionen koreanische Won prognostizierte, was etwa 8 % unter der Konsenssch$tzung des Marktes von 65 Billionen koreanischen Won liegt. Das Brokerhaus erkl$rte, dass die HBM-Preise gr$$tenteils durch langfristige Liefervereinbarungen festgelegt seien. Daher profitiere Hynix mit seinem h$heren HBM-Anteil relativ weniger, wenn die Preise f$r traditionelles DRAM steigen. Das Unternehmen betonte jedoch, dass es sich lediglich um eine Anpassung zur Normalisierung der Bewertung handele und dies keine Verlangsamung des Branchenwachstums bedeute, und behielt seine Einstufung ‑Overweight“ sowie das Kursziel von 3,8 Millionen koreanischen Won bei.

KIS senkte seine Prognosen f$r den operativen Gewinn f$r die Jahre 2026 und 2027 im Vergleich zu den vorherigen Sch$tzungen um jeweils 9 % bis 11 %, betonte jedoch, dass es sich dabei lediglich um eine Normalisierungsanpassung unter Ber$cksichtigung langfristiger Liefervereinbarungen handele und nicht um eine Verschlechterung der Fundamentaldaten.

Vor diesem Hintergrund ist die Gesetzes$nderung zur Lockerung der Beteiligungsbeschr$nkungen und zur Gewinnung von mehr langfristigem externen Kapital f$r SK Hynix zu einer realistischen Option geworden, um den Finanzierungsdruck zu mindern und sicherzustellen, dass der massive Kapazit$tsausbau wie geplant voranschreitet.

Neben der gesetzlichen Lockerung hat der s$dkoreanische Pr$sident Lee Jae-myung klar erkl$rt, dass die Regierung die durch den KI-Halbleiter-Boom generierten ‑Steuermehreinnahmen“ nutzen wird, um sie in die Branche zur$ckflie$en zu lassen. Geplant ist die Einrichtung eines ‑Future Response Fund“, der speziell in drei nationale Gro$projekte investieren soll: Halbleiter, KI-Rechenzentren und physische k$nstliche Intelligenz. Die Regierung hat eine stabile Versorgung der Projekte mit Strom und Wasser sowie Unterst$tzung bei der Infrastruktur zugesagt und schlie$t nicht einmal den Bau neuer Kernkraftwerke aus, um den Energiebedarf des Chip-Clusters zu decken.