Speicherriese Sandisk steigt vorbörslich um über 3 %, da Bernstein das Kursziel auf 3.000 $ anhebt, was ein Aufwärtspotenzial von fast 50 % impliziert

TradingKey – Am 30. Juni (EST) hat Bernstein-Analyst Mark Newman das Kursziel für SanDisk ( SNDK) deutlich von 1.700 USD auf 3.000 USD angehoben, während er die Einstufung „Outperform“ beibehielt. Dies folgt auf die Anhebung des Kursziels durch die Citigroup ( C) am 25. Juni auf 2.500 USD, womit eine weitere große Wall-Street-Bank ihre Kurserwartungen für den Speicherchiphersteller drastisch nach oben korrigiert hat. Beflügelt durch diese Nachricht legte die SanDisk-Aktie im vorbörslichen Handel um über 3 % zu.

[Quelle: Futu]

Zum Handelsschluss am 29. Juni notierte SanDisk bei 2.050,39 USD, was einem Zuwachs von 781 % seit Jahresbeginn entspricht und das Papier zur bestperformenden Aktie im S&P 500 für das Jahr 2026 macht. Seit der Abspaltung von Western Digital und dem eigenständigen Börsengang im Februar 2025 ist die Aktie um rund 3.900 % emporgeschnellt. Selbst nach einer derart astronomischen Rally sieht Bernstein immer noch ein Aufwärtspotenzial von fast 50 %.

Das Kernargument für Newmans Kurszielanhebung liegt in der strukturellen Veränderung der neu abgeschlossenen langfristigen Liefervereinbarungen (LTAs) von SanDisk für Speicherchips. Dem Research-Bericht von Bernstein zufolge begünstigten ältere LTAs im Allgemeinen die Kunden, während die neuen Vereinbarungen Fest- oder Bandbreitenpreise mit Vorauszahlungsverpflichtungen vorsehen, um Kunden langfristig zu binden und längere Vertragslaufzeiten zu bieten. Die jüngst unterzeichneten LTAs von SanDisk weisen einen Mindestpreis von rund 0,29 USD pro GB auf.

Newman wies darauf hin, dass der Markt den Schutz, den diese finanziellen Verpflichtungen bieten, unterschätzt. Da Kunden Verträge erfüllen und Umsätze realisiert werden, schrumpft der verbleibende Vertragswert allmählich. Dies bedeutet, dass derselbe Sicherheitenbetrag einen größeren Prozentsatz des verbleibenden Risikos abdeckt, wodurch der Schutz im Laufe der Zeit gestärkt wird. Selbst in einem Szenario eines Preiseinbruchs, der schwerwiegender als der von 2010 wäre, könnte das EPS (Gewinn je Aktie) von SanDisk im Geschäftsjahr 2027 schätzungsweise immer noch 214 USD erreichen (unter der Annahme, dass 60 % der Produktion durch LTAs abgedeckt sind), verglichen mit nur 81 USD ohne LTA-Schutz. Newman hob seine EPS-Schätzung für SanDisk im Basisszenario für das Geschäftsjahr 2030 auf 243 USD und für das Geschäftsjahr 2028 auf 272 USD an.

Das Management von SanDisk hat diesen strategischen Schwenk bereits durch Taten untermauert. Wie das Unternehmen im Rahmen seiner Telefonkonferenz zum dritten Quartal bekannt gab, wurden in diesem Jahr fünf mehrjährige Liefervereinbarungen unterzeichnet. Allein drei in diesem Quartal geschlossene Verträge haben einen Mindestgesamtwert von 42 Milliarden USD, wobei einige bis ins Jahr 2030 reichen. Diese Leistungsverpflichtungen verlängern die Umsatztransparenz bis 2028. Luis Visoso, CFO von SanDisk, erklärte, dass der am längsten laufende Vertrag eine Laufzeit von fünf Jahren hat.

Diese Runde von Kurszielanhebungen ist kein Einzelfall. Die Citigroup hatte am 25. Juni ihr Kursziel für SanDisk von 2.025 USD auf 2.500 USD angehoben und prognostiziert, dass die durchschnittlichen NAND-Preise im Jahr 2026 im Jahresvergleich um 186 % steigen werden, wobei die Angebotsengpässe am Markt bis 2028 anhalten dürften. Morgan Stanley ( MS) hob am 3. Juni ebenfalls sein Kursziel für SanDisk von 1.100 USD auf 1.750 USD an.

Die Unterstützung durch die fundamentalen Daten der Branche ist nicht zu übersehen. Daten von TrendForce zeigen, dass die NAND-Vertragspreise im ersten Quartal im Vergleich zum Vorquartal um 33 % bis 38 % gestiegen sind (im Juni später nach oben korrigiert auf 55 % bis 60 %) und sich im zweiten Quartal weiter auf 70 % bis 75 % ausweiteten. Berater der Speicherbranche erwarten für das dritte Quartal einen Anstieg der Speicherpreise um 40 % bis 50 % gegenüber dem Vorquartal und im vierten Quartal um weitere 30 % bis 40 % . Die Analysten der Citigroup wiesen darauf hin, dass die Nachfrage in der NAND-Branche das Angebot überstiegen hat, angetrieben von einer nachhaltigen, KI-gestützten Nachfrage nach Rechenzentren, wobei die Angebotsknappheit voraussichtlich über das Jahr 2027 hinaus anhalten wird.

Allerdings ist der Markt kurzfristig nicht völlig optimistisch. Am 29. Juni wurden Samsung Electronics, SK Hynix und Micron Technology ( MU) mit einer Sammelklage wegen mutmaßlicher Manipulation von Speicherpreisen und der Einschränkung des weltweiten Angebots konfrontiert, was dazu führte, dass SanDisk zu Beginn des Handels um über 9 % einbrach. Am selben Tag kündigte die südkoreanische Regierung einen Expansionsplan für Samsung und die SK Group an, um insgesamt vier Chipfabriken mit einer Gesamtinvestition von rund 800 Billionen Won zu bauen. SanDisk schloss an diesem Tag mit einem Minus von 1,93 %. Darüber hinaus ist die Aktie in den letzten fünf Handelstagen um etwa 20 % gefallen.

Newman hatte dies ebenfalls vorausgesehen und räumte ein, dass LTAs die Risiken künftiger Abwärtszyklen zwar nicht vollständig beseitigen, die Abwärtsrisiken jedoch erheblich abmildern können. Nach einem kumulierten Anstieg um das fast Vierzigfache dürfte der Markt auf jegliche Anzeichen einer Wachstumsverlangsamung äußerst empfindlich reagieren. Doch im Moment bieten die strukturelle KI-Nachfrage, vertraglich vereinbarte Umsatzrückstände und die Gewinnwachstumskurve weiterhin eine fundamentale Unterstützung für weiteres Aufwärtspotenzial bei SanDisk.