PLN: NBP-Gouverneur überrascht die Märkte - ING

Der Gouverneur der polnischen Nationalbank, Adam Glapiński, hat es wieder einmal geschafft, die Märkte zu überraschen. Der Preis für die erste Senkung wurde auf Mitte des Jahres verschoben, mit insgesamt 100 Basispunkten im nächsten Jahr, die heute wieder unter Druck geraten könnten, so Frantisek Taborsky, Devisenanalyst bei ING.

Erste Zinssenkung auf Mitte des Jahres verschoben

„Die wichtigste Schlussfolgerung aus der Pressekonferenz ist, dass eine Verlängerung des Einfrierens der Energiepreise im nächsten Jahr laut dem Geldpolitischen Rat zu einer Aufhebung des Einfrierens im vierten Quartal 2025 führen würde. Dadurch wird die Rückkehr der Inflation zum Ziel der Zentralbank im Vergleich zum Basisszenario der Novemberprognose der NBP um sechs Monate verschoben, was den Beginn des Lockerungszyklus verzögert.

„Unsere Ökonomen hatten mit einer ersten Zinssenkung im Mai und mit 100 Basispunkten im Jahr 2025 gerechnet, was deutlich unter den Markterwartungen vor der Pressekonferenz lag - doch selbst dieses Szenario erscheint nun optimistisch. Gleichzeitig bewegt sich die globale Entwicklung in eine dovishe Richtung, was es der NBP angesichts der Lockerungsmaßnahmen anderer Zentralbanken schwer machen wird, sich sehr lange gegen Zinssenkungen zu wehren.

„Im Moment ist jedoch die Marktreaktion auf diese hawkishe Wende wichtiger - und obwohl wir gestern einige taktische Gewinne beim Zloty erwartet hatten, könnte diese Botschaft der NBP sie zu dauerhaften machen. Die erste Zinssenkung wurde auf Mitte des Jahres verschoben, mit insgesamt 100 Basispunkten im nächsten Jahr, die heute wieder unter Druck geraten könnten. Der sprunghafte Anstieg der Zinsdifferenz deutet auf ein Niveau von 4,260 EUR/PLN hin, ein Schlüsselwert in diesem Jahr. Es ist wahrscheinlich, dass er heute getestet wird.