Fed-Druck lässt nach - schwacher US-Jobbericht spricht gegen Oktober-Zinsschritt

ABN-Amro-Ökonom Rogier Quaedvlieg stellt fest, dass die US-Arbeitsmarktdaten für September schwächer ausgefallen sind als erwartet. Die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft stieg um 29.000 Stellen, während der Konsens bei 90.000 gelegen hatte. Zudem wurden die Vormonate um 60.000 Stellen nach unten revidiert. Quaedvlieg sieht den Bericht als gemischt, aber im Einklang mit dem Basisszenario der Bank. Zugleich nehme der Druck auf die Fed ab, im Oktober die Zinsen zu erhöhen.

Schwächere Jobs und Löhne bremsen Fed-Druck

„Der Arbeitsmarktbericht für September war etwas schwächer als von uns erwartet, auch wenn das qualitative Bild im Großen und Ganzen unseren Erwartungen entsprach.“

„Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2 Prozent, vor allem weil die Erwerbsquote um 0,2 Prozentpunkte zulegte. Während die Gesamtzahlen also auf einen schwachen Bericht hindeuten, ist das zugrunde liegende Bild gemischter: Die Arbeitslosigkeit stieg teilweise deshalb, weil Menschen am Rand des Arbeitsmarkts wieder mit der Jobsuche begannen. Eine auffällige Zahl war der moderate monatliche Anstieg der durchschnittlichen Stundenlöhne um 0,1 Prozent, wodurch die Jahresrate auf 3,0 Prozent sank.“

„Das ist positiv für den Inflationsausblick, doch ein potenziell negatives Wachstum der realen Einkommen könnte den Konsum belasten.“

„Der Dreimonatsdurchschnitt von 51.000 ist angesichts des Arbeitskräfteangebots solide, signalisiert aber keinen heißen oder angespannten Markt. Dieser Bericht nimmt der Fed - insbesondere zusammen mit der negativen Überraschung beim PCE-Bericht Anfang dieser Woche - den Druck, im Oktober die Zinsen anzuheben.“

„Wir erwarten weiterhin, dass der anhaltende Inflationsdruck durch den Energieschock die Fed im Dezember zu einer weiteren Zinserhöhung veranlassen wird - aus ähnlichen Gründen wie im September: um ein Durchschlagen auf Verbraucherpreise und Löhne zu verhindern.“