FOMC-Protokoll soll neue Hinweise liefern, während die Märkte die Zinserwartungen neu bewerten

• Das FOMC-Protokoll könnte neue Hinweise darauf geben, wie gespalten die Entscheidungsträger waren, bevor Kevin Warsh als Fed-Vorsitzender übernimmt.
• Anleger werden genau prüfen, ob die Entscheidungsträger im April die Lockerungsneigung der Fed infrage gestellt haben.
• Anhaltender Inflationsdruck und höhere Ölpreise haben die Markterwartungen von Zinssenkungen hin zu möglicher Straffung verschoben.

Das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der US-Notenbank (Federal Reserve, Fed) vom 28. bis 29. April wird am Mittwoch um 18:00 Uhr GMT veröffentlicht. Die US-Zentralbank entschied sich bei dieser Sitzung, den Leitzins im Bereich von 3,50 % bis 3,75 % unverändert zu lassen, obwohl die Entscheidung eine ungewöhnlich hohe Uneinigkeit innerhalb des Ausschusses offenbarte. 

Fed-Gouverneur Stephen Miran stimmte für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte (bps), während die Präsidentin der Cleveland Fed, Beth Hammack, der Präsident der Minneapolis Fed, Neel Kashkari, und die Präsidentin der Dallas Fed, Lorie Logan, gegen die Beibehaltung einer Lockerungsneigung in der geldpolitischen Erklärung waren.

Jerome Powell und Kollegen entschieden sich im April für eine Zinspause

Der Offenmarktausschuss der Federal Reserve (FOMC) beließ die Zinsen im April zum dritten Mal in Folge unverändert, doch der Fokus verlagerte sich schnell auf die interne Spaltung hinsichtlich der künftigen geldpolitischen Ausrichtung. Während sich die Entscheidungsträger weitgehend darauf einigten, die Zinsen stabil zu halten, entstand Uneinigkeit über die Kommunikation des nächsten Schritts.

In der Erklärung nach der Sitzung behielt die Federal Reserve eine Formulierung bei, die eine Lockerungsneigung andeutete, was impliziert, dass künftige geldpolitische Anpassungen weiterhin in Richtung Zinssenkungen tendieren könnten, sofern die Bedingungen dies rechtfertigen. Allerdings schienen mehrere Entscheidungsträger zunehmend unwohl damit zu sein, diese Botschaft angesichts steigender Inflationsrisiken aufrechtzuerhalten.

Seit der April-Sitzung hat sich das makroökonomische Umfeld deutlich verändert. Die Inflationssorgen haben sich nach stärker als erwarteten Preisdaten und höheren Energiekosten im Zusammenhang mit geopolitischen Spannungen verschärft. Die Verbraucherpreisindex-(CPI-)Inflation beschleunigte sich im April auf 3,8 % im Jahresvergleich, den höchsten Stand seit drei Jahren, während die erhöhten Ölpreise weiterhin Ängste vor breiteren Preisdruck verstärken.

Gleichzeitig bleibt der Arbeitsmarkt relativ robust, was den Druck für eine geldpolitische Lockerung verringert. Die Nonfarm Payrolls im April zeigten 115.000 neu geschaffene Arbeitsplätze in den USA, weniger als die starken 185.000 im März, aber deutlich über den erwarteten 62.000.

Im Vorfeld der Veröffentlichung erwarten Analysten der Bank of America, dass das Protokoll den jüngsten hawkischen Ton der Fed untermauert. Sie stellten fest, dass sich die Entscheidungsträger wahrscheinlich auf anhaltende Inflationsrisiken und Aufwärtsdruck im Zusammenhang mit geopolitischen Entwicklungen konzentrierten, während Analysten von Wells Fargo erwarten, dass das Protokoll weitere Details darüber liefert, ob auch nicht stimmberechtigte Mitglieder die nächste geldpolitische Maßnahme als ebenso wahrscheinlich für eine Zinserhöhung oder eine Senkung betrachteten.

Die Veröffentlichung könnte zudem zusätzliche Aufmerksamkeit erregen, da sie das letzte Protokoll im Zusammenhang mit Jerome Powells Amtszeit als Fed-Vorsitzender darstellt, bevor Kevin Warsh offiziell die Führung der Zentralbank übernimmt.

Wann werden die FOMC-Protokolle veröffentlicht und wie könnten sie den US-Dollar beeinflussen?

Das FOMC wird das Protokoll der geldpolitischen Sitzung vom 28. bis 29. April am Mittwoch um 18:00 Uhr GMT veröffentlichen.

Die Markterwartungen hinsichtlich der Zinssätze haben sich in den letzten Wochen stark verändert. Fed Funds Futures haben sich von der Preisbildung für Zinssenkungen entfernt und spiegeln nun wachsende Erwartungen wider, dass die Zinsen über einen längeren Zeitraum unverändert bleiben könnten, wobei einige Anleger sogar ein Risiko für höhere Zinsen später in diesem Jahr sehen.

Nach dem FdWatch-Tool liegen die Chancen für eine Zinserhöhung der Fed um 25 Basispunkte bis Dezember bei 40,1 %, gegenüber nur 43,4 % für eine Beibehaltung des aktuellen Niveaus.

Diese Positionierung deutet darauf hin, dass der US-Dollar (USD) stark reagieren könnte, wenn das Protokoll eine breitere Unterstützung für die Abschaffung der Lockerungsneigung zeigt oder darauf hinweist, dass mehr Entscheidungsträger Bedingungen diskutierten, die letztlich eine straffere Geldpolitik rechtfertigen könnten.

Der Greenback könnte zusätzliche Stärke gewinnen, wenn die Entscheidungsträger zunehmende Bedenken äußern, dass Inflationsrisiken persistenter werden, insbesondere wenn die Diskussionen zeigen, dass Aufwärtsrisiken die Sorgen um das Wirtschaftswachstum überwiegen.

Umgekehrt könnte der US-Dollar unter Druck geraten, wenn die Veröffentlichung hervorhebt, dass die meisten Entscheidungsträger Inflationsschocks im Zusammenhang mit Energiepreisen weiterhin als vorübergehend betrachteten und die nächste geldpolitische Maßnahme weiterhin in Richtung Lockerung tendierte, sobald der Preisdruck nachlässt.

Dennoch könnte eine Marktreaktion begrenzt bleiben, da Anleger möglicherweise weitere Inflations- und Arbeitsmarktdaten abwarten, bevor sie die Erwartungen für die Juni-Sitzung des FOMC unter der Führung von Kevin Warsh neu bewerten.

Der US Dollar Index (DXY) notiert zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts bei 99,43. Der kurzfristige Ton ist bullisch, da der Kurs sowohl über dem 100-Perioden- als auch dem 200-Perioden-Simple Moving Average (SMA) im 4-Stunden-Chart liegt, was eine konstruktive Struktur nach dem Ausbruch und Überschreiten des vorherigen Abwärtstrendlinienwiderstands bestätigt. Das Momentum ist angespannt, wobei der Relative Strength Index (RSI) im überkauften Bereich nahe 72 pendelt, was auf anhaltenden Aufwärtsdruck hindeutet, den Index aber auch anfällig für eine korrigierende Pause macht, falls die Käufer knapp unter dem nahegelegenen Fibonacci-Widerstand das Vertrauen verlieren.

Auf der Oberseite ergibt sich unmittelbarer Widerstand am 61,8%-Fibonacci-Retracement, das vom Hoch am 31. März bis zum Tief am 17. April gezogen wird, bei 99,49. Ein Durchbruch dort würde das 78,6%-Fibonacci-Retracement am runden Niveau von 100,00 sowie das jüngste Swing-Hoch nahe 100,64 als bedeutendere Barrieren freilegen. Auf der Unterseite liegt die erste Unterstützung am 50%-Retracement bei 99,13, gefolgt von einer breiteren Nachfragelzone um das 38,2%-Fibonacci-Retracement bei 98,78, dem 200-Perioden-SMA nahe 98,59 und dem 100-Perioden-SMA bei etwa 98,50. Tiefere Rücksetzer würden sich an dem 23,6%-Fibonacci-Retracement bei 98,34 und dem vorherigen Swing-Tief bei 97,63 orientieren, um Verluste zu begrenzen.

(Die technische Analyse dieser Story wurde mit Hilfe eines KI-Tools erstellt.)