Der NASDAQ 100 steigt nach einem Ergebnisbericht, während sich der Dow Jones Industrial Average kaum bewegt

• NASDAQ erholt sich um fast 3% von einem Zwei-Monats-Tief und notiert weiterhin rund 9% unter seinem Juni-Hoch, deutlich unter einer fallenden 50-Tage-EMA.
• Der Dow Jones Industrial Average legt in derselben Sitzung um weniger als ein halbes Prozent zu und liegt weiterhin innerhalb von 3% seines Rekordhochs.
• Das Wachstum im zweiten Quartal bleibt mit 1,5% hinter den Erwartungen zurück, während der BIP-Preisindex bei 6,3% liegt, gegenüber erwarteten 3,6%.

Die Erholung der US-Aktien am Donnerstag ist real, und sie wird von nur einem Namen getragen. Der NASDAQ 100 notiert nach einem Anstieg von fast 3% nahe 27.950, nachdem er in den ersten Minuten im Bereich von 27.200 auf den niedrigsten Stand seit zwei Monaten gefallen war. Der Dow Jones Industrial Average, in dem fünf derselben Mega-Cap-Werte enthalten sind, liegt um rund 200 Punkte höher bei etwa 51.800. Die beiden Indizes beschreiben nicht denselben Markt.

Eine Erholung mit nur einem Urheber

Microsoft (MSFT) legt dank des Cloud-Wachstums um 15% zu, und der Halbleitersektor zieht mit, der Benchmark-Chip-Fonds liegt um mehr als 8% höher. Meta Platforms (META) verliert 9% wegen eines schwachen Umsatz-Ausblicks und eines Rückgangs des freien Cashflows im zweiten Quartal um 91%. Der NASDAQ 100 trägt all diese drei Geschichten in sich und hat sich dennoch um mehr als 700 Punkte von seinem Tief erholt.

Was die Rallye nicht getan hat, ist, irgendetwas Strukturelles zu reparieren. Das Sitzungshoch knapp über 28.100 blieb rund 700 Punkte unter der 50-Tage-Exponential Moving Average (EMA) bei etwa 28.800, und der Index liegt weiterhin rund 9% unter dem Juni-Hoch knapp über 30.750. Das in den ersten Minuten markierte Tief lag mehr als 11% unter diesem Hoch, was eher einer Korrektur als einem Rücksetzer entspricht.

Das Zusammensetzungs-Alibi trägt nicht

Die naheliegende Erklärung für die Lücke lautet, der Dow sei ein Old-Economy-Durchschnitt ohne das Technologie-Exposure, um eine solche Sitzung mitzugehen. Das stimmt schon seit einiger Zeit nicht mehr. Microsoft, Apple (AAPL), Amazon (AMZN), Nvidia (NVDA) und Alphabet (GOOGL) sind alle im Dreißiger-Index vertreten, fünf der sieben größten Technologiewerte am Markt, während Meta Platforms und Tesla (TSLA) fehlen.

Der Mechanismus ist stattdessen die Gewichtung. Der Dow bewegt sich nach Dollar und nicht nach Prozenten, mit rund sechs Indexpunkten für jeden Dollar Kursbewegung über die dreißig Werte hinweg, sodass ein Anstieg von 15% bei einem seiner höherpreisigen Bestandteile für sich genommen mehr als 300 Punkte wert ist. Der Durchschnitt liegt um rund 200 Punkte höher. Die übrigen 29 Titel wirken in der Summe belastend.

Die Marktbreite bestätigt diese Rechnung. Nur fünf der elf S&P-500-Sektoren liegen im Plus, und die Zahl der Gewinner innerhalb dieses Index lag kurz nach der Eröffnung bei rund 243, also beteiligte sich weniger als die Hälfte. Informationstechnologie und zyklischer Konsum tragen den Handel und liegen um rund 4% bzw. 1,3% höher.

Worauf der Markt blickt

US-Streitkräfte führten gegen 02:00 GMT eine schwere Angriffswelle gegen den Iran durch, nachdem Teheran ballistische Raketen auf einen amerikanischen Stützpunkt in Jordanien abgefeuert hatte, und ein Drohnenangriff Schiffe in einem ägyptischen Mittelmeerhafen getroffen hatte. Brent liegt wieder über 90 USD, und die Aktienanleger schauen einfach darüber hinweg, wie sie es bei allen Kriegen getan haben.

Der zweite Druckfaktor am Markt ist eher mechanischer als makroökonomischer Natur: Ein großer Hedgefonds für künstliche Intelligenz baut nach hohen Verlusten seine Verschuldung ab, wobei seine Prime Broker vor der Eröffnung Körbe aus Long- und Short-Positionen des Fonds an Käufer vermarkten. Ein Teil der Bewegung am Donnerstag bei Software und Chips ist eher dieser Abbau als eine Einschätzung zu irgendetwas.

Der Anleihemarkt feiert nicht

Das lange Ende preist das Gegenteil einer Erleichterungsrallye ein. Die Rendite der 30-jährigen US-Staatsanleihe erreichte um 13:08 GMT 5,21%, lag damit im Tagesverlauf fast sieben Basispunkte höher und damit auf dem höchsten Stand seit 2007, nachdem die Federal Reserve am Mittwoch die Zinsen unverändert gelassen hatte. Eine Zinsstrukturkurve auf dem höchsten Stand seit zwei Jahrzehnten ist nicht das übliche Umfeld für den Index mit der längsten Duration am Markt, der um 3% zulegt.

Auch die Futures-Preise deuten in dieselbe Richtung. Um 12:40 GMT preiste die aggregierte Kurve bis zur Sitzung am 16. September mit 59,2% mindestens eine Zinserhöhung um einen Viertelpunkt ein und bis zum 28. Oktober mit 88%, mit einer zweiten Erhöhung bei 31,3% bis Dezember und ohne eingepreiste Zinssenkung bei irgendeiner Sitzung im Jahr 2026. Aktienkäufer zahlen für Duration in eine Kurve hinein, die Straffung erwartet.

Die Daten unter der Erholung

Die um 12:30 GMT veröffentlichten Daten lieferten der Rallye ihren Vorwand und begruben die härteren Zahlen. Die Preise der Kern-Persönlichen Konsumausgaben (PCE) stiegen im Juni um 0,1% im Monatsvergleich, gegenüber erwarteten 0,2%, wobei die Jahresrate mit 3,3% den Erwartungen entsprach und von 3,4% zurückging. Die Gesamtpreise fielen um 0,1% im Monatsvergleich, und die Jahresrate verlangsamte sich von 4,1% auf 3,7%.

Die Quartalszahlen in derselben Datenreihe fielen anders aus. Das Bruttoinlandsprodukt (BIP) wuchs im zweiten Quartal annualisiert um 1,5% gegenüber einem Konsens von 2,1%, und der dazugehörige Preisindex lag bei 6,3% gegenüber erwarteten 3,6% – die größte Überraschung auf der Seite. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe beliefen sich auf 197K gegenüber 200K, nach 188K, sodass auch die Arbeitsmarktdaten die Hand der Federal Reserve nicht erzwingen.

Noch ausstehend

Das binäre Risiko der Woche kommt nach Börsenschluss, wenn Amazon, Apple und Coinbase (COIN) berichten, und zwei der drei sind hier in beiden Indizes vertreten. Am Freitag folgen um 12:30 GMT der Beschäftigungskostenindex (ECI) für das zweite Quartal mit einem Konsens von 0,8% nach 0,9%, um 13:45 GMT der Chicago Einkaufsmanagerindex (EMI) mit 56 nach 56,7 sowie um 14:00 GMT die Michigan-Umfrage mit Inflationserwartungen für ein Jahr von 4,2% und einem Wert für fünf Jahre von 3,3%.

Technischer Ausblick für den NASDAQ 100

Widerstand: Das Tageshoch knapp über 28.100 ist die erste Hürde, und es hat den Kurs bereits einmal nach unten gedreht. Darüber entscheidet der fallende 50-Tage-EMA nahe 28.800 darüber, ob dies eine Erholung oder eine Bodenbildung ist, wobei das Juni-Hoch knapp über 30.750 als ferner Bezugspunkt dient.

Unterstützung: Der Bereich um 27.200, das in den ersten Minuten markierte Tief, ist die entscheidende Marke, und ein Bruch darunter bringt den 200-Tage-EMA nahe 26.750 ins Spiel. Der Dow Jones Industrial Average dient als Gegencheck, wobei sein eigener 50-Tage-EMA nahe 51.600 das Tagestief exakt gehalten hat.

Tendenz: Bärisch. Der tägliche Stochastic Relative Strength Index (Stoch RSI) liegt bei beiden Indizes unter 20, doch der Fünf-Minuten-Wert unter 10 hat die Intraday-Rallye bereits abgewürgt, und die Ergebnisse der Mega-Caps nach Börsenschluss dürften ebenso gut zu Gewinnmitnahmen wie zu Käufen führen. Rallyes in den Bereich um 28.800 verkaufen, Ziele sind der Bereich um 27.200 und dann der 200-Tage 

Dow Jones Tages-Chart

Nasdaq 100 Tages-Chart