Krypto trotzt dem Gesetzes-Crash - warum das Clarity Act-Scheitern jetzt hilft

Bitwise-CIO Matt Hougan erklärte am Mittwoch, der Kryptomarkt habe seit dem gescheiterten Vorstoß des US-Senats zum CLARITY Act zugelegt. Aus seiner Sicht hat gerade das Scheitern des Gesetzes den Regulierern ermöglicht, bei Branchenregeln schneller voranzukommen.

Krypto gewinnt trotz gesetzgeberischem Rückschlag an Schwung

Hougan verwies darauf, dass Bitcoin (BTC) seit der Abstimmung um 8 Prozent und Ethereum (ETH) um 7 Prozent gestiegen sind, während mehrere Altcoins noch deutlich stärker zulegten. NEAR stieg um 104 Prozent, Uniswap (UNI) gewann 49 Prozent und Avalanche (AVAX) legte um 43 Prozent zu.

Obwohl die Kryptobranche das Gesetz wegen der versprochenen regulatorischen Klarheit unterstützt hatte, erklärte Hougan, dass die finalen Verhandlungen Kompromisse erfordert hätten, die Teile des Sektors hätten einschränken können.

Stablecoins gehörten zu den größten Bereichen, die vom Scheitern des Gesetzes betroffen waren. Ein zentraler Streitpunkt in den Verhandlungen war, ob Börsen stablecoinbezogene Zinsen oder Prämien an Kunden weitergeben dürfen. Banken lehnten Regelungen ab, die Plattformen solche Vorteile erlaubt hätten.

Die finale Version des CLARITY Act hätte Plattformen verboten, Kunden Stablecoin-Zinsen oder Renditen "in irgendeiner Form" zu zahlen. Pro Verstoß hätten Strafen von bis zu 5 Millionen Dollar gedroht.

Zwar scheiterte der Gesetzentwurf, der Genius Act bleibt jedoch in Kraft. Dieses Gesetz verbietet Stablecoin-Emittenten, Zinsen zu zahlen, auferlegt Börsen aber nicht dieselbe Beschränkung.

"Die große Ironie für Banken ist, dass ihre Weigerung zu einem Kompromiss am Ende wahrscheinlich jedem Stablecoin helfen wird, Marktanteile vom traditionellen System zu gewinnen", schrieb Hougan.

SEC-Maßnahmen eröffnen neue Chancen für Krypto

Auch die Tokenisierung hat von den Entwicklungen nach der Senatsabstimmung profitiert. Zwei Tage nach dem Scheitern des CLARITY Act erließ die SEC eine Verfügung, die den Handel tokenisierter US-Aktien über zugangsbeschränkte automatisierte Market Maker und Liquiditätspools erlaubt. Die Verfügung befreit teilnehmende Handelsplätze von der Registrierung als Börsen und Liquiditätsanbieter von der Registrierung als Händler.

Die Maßnahme ist auf fünf Jahre begrenzt, umfasst börsennotierte US-Aktien und enthält Volumenbeschränkungen. Hougan betonte jedoch, dass dieser Ansatz der Branche Experimente ermögliche, statt jahrelang auf regulatorische Studien warten zu müssen.

Als wichtigen Profiteur nannte Hougan Securitize. Das Unternehmen stellt Tokenisierungsinfrastruktur für Fonds von BlackRock, Apollo und KKR bereit und fungiert als Transferstelle für BlackRocks BUIDL-Fonds.

Der Bericht verwies zudem auf Token, die Protokollerträge für Rückkäufe verwenden, darunter NEAR und Uniswap.

"Ein Grund für ihren Erfolg ist, dass erlösbringende Token ohne Clarity seltsamerweise klarere Regeln haben, als sie sie mit dem Gesetz gehabt hätten", ergänzte Hougan.

Unter dem vorgeschlagenen CLARITY-Rahmen blieb unklar, ob Rückkäufe die regulatorische Einstufung eines Tokens beeinflussen könnten. Nach dem Scheitern des Gesetzes schrieb die SEC in einer FAQ, dass die Ankündigung eines Rückkaufprogramms einen Token nicht zu einem Wertpapier macht, sobald ein Netzwerk funktionsfähig ist.

Hougan räumte ein, dass das Hauptrisiko darin besteht, dass Regulierer künftig einen anderen Ansatz verfolgen.

Er argumentierte jedoch, dass die fortgesetzte Blockchain-Adoption durch große Finanzinstitute eine deutliche regulatorische Kehrtwende erschweren könnte.