Geopolitische Prämie weicht. Internationale Ölpreise brachen im zweiten Quartal um fast 30 % ein, Wall Street warnt vor einer sich weiter verschärfenden Angebotsschwemme

TradingKey - Mit dem Inkrafttreten des vorübergehenden Friedensabkommens zwischen den USA und dem Iran normalisiert sich der Schiffsverkehr in der Straße von Hormus allmählich. Nach einem durch geopolitische Konflikte ausgelösten Anstieg der Ölpreise im ersten Quartal brachen die internationalen Rohölpreise im zweiten Quartal um fast 30 % ein, was den stärksten Rückgang in einem einzelnen Quartal seit 2020 darstellt.

Derzeit haben mehrere Wall-Street-Institute, darunter Goldman Sachs ( GS) und Morgan Stanley ( MS ), davor gewarnt, dass sich der globale Ölmarkt beschleunigt in Richtung eines Überangebots bewegt und die künftigen Ölpreise unter weiterem Abwärtsdruck stehen.

Geopolitische Prämie verblasst, Ölpreise kehren zu Fundamentaldaten zurück

In der ersten Hälfte des Jahres 2026 erlebte der internationale Rohölmarkt eine dramatische Berg- und Talfahrt. Im ersten Quartal führte die Eskalation des Konflikts zwischen den USA und dem Iran zu einer teilweisen Blockade der Straße von Hormus, wobei die Marktpanik die Preise für Brent-Rohöl zeitweise über 126 US-Dollar pro Barrel trieb.

Mit Beginn des zweiten Quartals fielen die Ölpreise jedoch rasch wieder zurück, als sich beide Seiten auf ein vorübergehendes Waffenstillstandsabkommen einigten und sich der Schiffsverkehr durch die Straße von Hormus allmählich erholte. Zum 30. Juni lag der Abrechnungspreis für Brent-Rohöl bei 72,92 US-Dollar pro Barrel und für WTI-Rohöl bei 69,50 US-Dollar pro Barrel, womit sie weitgehend auf das Niveau vor dem Konflikt zurückkehrten.

Warren Patterson, Leiter der Rohstoffstrategie bei ING, wies darauf hin, dass die Ölpreise derzeit „fast keine geopolitische Risikoprämie“ mehr enthalten und der Markt den vorübergehenden Waffenstillstand zwischen den USA und dem Iran praktisch als dauerhaftes Abkommen einpreist. Diese Verschiebung spiegelt eine Neubewertung der geopolitischen Risiken durch den Markt wider, da sich die Anleger nun stärker auf die tatsächlichen Angebots- und Nachfragedaten anstatt auf rein geopolitische Ereignisse konzentrieren.

Samantha Dart, Co-Leiterin des globalen Rohstoffresearchs bei Goldman Sachs, erklärte, dass der globale Ölmarkt mit der Normalisierung des Schiffsverkehrs durch die Straße von Hormus voraussichtlich wieder in einen Zustand des Überangebots übergehen wird.

Sie geht davon aus, dass der durchschnittliche tägliche globale Rohölüberschuss im Jahr 2027 mehr als 3 Millionen Barrel betragen wird. Selbst unter Berücksichtigung der Nachfrage von etwa 1 Million Barrel pro Tag durch Länder, die ihre strategischen Reserven aufstocken, wird der durchschnittliche tägliche Überschuss immer noch bei fast 2 Millionen Barrel liegen.

Die Einschätzung von Morgan Stanley fiel noch pessimistischer aus. Die Bank senkte ihre Ölpreisprognosen zum zweiten Mal innerhalb von zwei Wochen; dabei wurde die Prognose für den Brent-Preis im vierten Quartal 2026 von 80 US-Dollar pro Barrel auf 75 US-Dollar pro Barrel und die Prognose für Ende 2027 auf 70 US-Dollar pro Barrel nach unten korrigiert.

Die Analysten der Bank merkten an, dass das Tempo der Erholung in der Straße von Hormus die Erwartungen übertroffen habe. Zusammen mit der US-Rohölproduktion auf Rekordniveau und der schwachen Nachfrage in China werde der implizite Angebotsüberschuss auf dem globalen Ölmarkt im Jahr 2027 4,8 Millionen Barrel pro Tag erreichen.

Nach Angaben der US Energy Information Administration stieg die tägliche US-Rohölproduktion im April auf 13,93 Millionen Barrel und erreichte damit ein Allzeithoch. Gleichzeitig erreichten die Pipeline-Lieferungen Saudi-Arabiens einen Rekordwert, die VAE trieben ihre Pipeline-Expansionspläne zur Umgehung der Straße von Hormus voran, und auch andere ölproduzierende Länder steigerten ihre Förderung, was den Druck durch das Überangebot weiter verschärfte.

Die Auffüllung der strategischen Reserven könnte zu einer zukünftigen Variable werden

Trotz des derzeit deutlichen Überangebots gibt es weiterhin potenzielle Unterstützungsfaktoren am Markt. Mehrere Länder haben während der Krise große Mengen ihrer strategischen Erdölreserven freigegeben und müssen diese nun dringend wieder auffüllen. Die Internationale Energieagentur hatte zuvor eine Rekordfreigabe von 400 Millionen Barrel Rohöl koordiniert, und die strategische Ölreserve der USA ist von 415 Millionen Barrel Ende Februar auf 331 Millionen Barrel per 19. Juni gesunken – den niedrigsten Stand seit 1983.

Goldman Sachs erwartet, dass die Länder, die ihre strategischen Erdölreserven wieder auffüllen, etwas mehr als 1 Million Barrel Produktion pro Tag aufnehmen werden, was den Überangebotsdruck teilweise ausgleichen dürfte. Diese Nachfrage wird jedoch Zeit benötigen, um sich zu realisieren, und ist im Umfang relativ begrenzt, sodass sie die allgemeine Überangebotssituation kurzfristig kaum verändern dürfte.