China kontert Währungs-Vorwürfe - PBoC weist Yuan-Kritik scharf zurück

Das Devisenteam der Commerzbank hebt hervor, dass die People’s Bank of China Vorwürfe zurückgewiesen hat, der Yuan sei unterbewertet. Die Exportstärke Chinas sei demnach auf industrielle Wettbewerbsfähigkeit zurückzuführen und nicht auf Währungsmanipulation. Ab 2027 wird die Zentralbank dem IWF ihre Devisenmarktoperationen melden, während die Reserven auf 3,40 Billionen US-Dollar sanken. Am Devisenmarkt fiel USD/CNY um 30 Pips auf 6,70, während USD/CNH kaum verändert bei 6,70 lag.

Strategiepapier weist Vorwürfe einer Unterbewertung zurück

„Die People’s Bank of China (PBoC) veröffentlichte ein Strategiepapier, in dem sie Vorwürfe zurückweist, der Yuan sei unterbewertet. Sie argumentiert, Chinas Exportstärke spiegele industrielle Wettbewerbsfähigkeit wider und nicht Währungsmanipulation.“

„Die Erklärung kam, während EU-Handelsvertreter zweitägige Gespräche mit ihren chinesischen Amtskollegen aufnahmen. Brüssel stellt bilaterale Handelsungleichgewichte zunehmend als Währungsfrage dar. Das Papier der PBoC signalisiert Pekings Absicht, die Deutungshoheit zu prägen, bevor formale Forderungen nach einer Wechselkursanpassung an Zugkraft gewinnen können.“

„Die PBoC argumentierte, es gebe keinen linearen Zusammenhang zwischen Wechselkurs und Leistungsbilanzsaldo und frühere Phasen einer Yuan-Abwertung hätten Chinas Zugewinne bei Exportmarktanteilen nicht beschleunigt. Die Zentralbank kündigte außerdem an, dass China ab 2027 Daten zu Devisenmarktoperationen an den IWF melden wird - ein Zugeständnis an seit Langem bestehende Forderungen nach mehr Transparenz.“

„Die Kreditnachfrage bleibt schwach, und der investitionsgetriebene politische Impuls hat bislang noch keine breitere wirtschaftliche Erholung ausgelöst. Chinas Devisenreserven fielen Ende September auf 3,40 Billionen US-Dollar (Bloomberg-Konsens: 3,43 Billionen US-Dollar), nach 3,44 Billionen US-Dollar Ende August. Teilweise spiegelte dies Bewertungseffekte durch die Schwäche des Goldpreises im Monatsverlauf wider.“

„Der Schritt ist vom Umfang her moderat, aber im Timing bemerkenswert. Er stellt eine Geste des guten Willens gegenüber multilateralen Institutionen dar, während die bilateralen Handelsspannungen mit Europa zunehmen. Unabhängig davon verstärkt sich der globale Widerstand gegen Chinas Exportdominanz, wobei Frankreich und Deutschland die Europäische Kommission zu entschlosseneren Schutzmaßnahmen drängen.“