Schweizer Franken erreicht vor VPI-Daten frische 16-Monats-Tiefs

• Die Erwartungen der Schweizer ZEW-Anleger fielen im September auf 2,6 und spiegeln wachsende Sorgen über die inländischen Inflationstrends wider.
• Die SNB beließ ihren Leitzins bei 0% und bekräftigte ihre Bereitschaft, an den Devisenmärkten zu intervenieren.
• Die USD-Gewinne bleiben begrenzt, da die nachlassende US-PCE-Inflation die Erwartungen an eine Zinserhöhung der Fed im Oktober dämpfte.

USD/CHF setzt seine Gewinnserie am Donnerstag im siebten Handelstag in Folge fort und erreichte während der asiatischen Handelsstunden ein frisches 16-Monats-Hoch von 0,8367. Das Währungspaar legte zu, da der Schweizer Franken (CHF) aufgrund der im September deutlich eingetrübten Anlegerstimmung an Boden verlor. Händler warten auf die Veröffentlichung der Schweizer Verbraucherpreisindex-(VPI)-Daten, die im Laufe des Tages ansteht.

Die Schweizer ZEW-Umfrage – Erwartungen fielen auf 2,6 und damit auf den niedrigsten Stand seit drei Monaten, nach zuvor 12,1. Trotz des Rückgangs stellte die Umfrage fest, dass Analysten die zugrunde liegende Lage der Schweizer Wirtschaft weiterhin positiv einschätzen, wenngleich die Sorgen über die Inflation zugenommen haben.

Unterdessen beschloss die Schweizerische Nationalbank (SNB) bei ihrer dritten vierteljährlichen geldpolitischen Lagebeurteilung am 24. September 2026, ihren Leitzins unverändert bei 0% zu belassen. Die SNB stellte fest, dass der mittelfristige Inflationsdruck seit Juni nur leicht zugenommen habe und dass ihre derzeitige Haltung weiterhin angemessen sei, um die Preisstabilität zu wahren und gleichzeitig die wirtschaftliche Entwicklung zu unterstützen. Die Zentralbank bekräftigte zudem ihre Bereitschaft, bei Bedarf am Devisenmarkt zu intervenieren, um angemessene monetäre Bedingungen aufrechtzuerhalten.

Das Aufwärtspotenzial für das Währungspaar USD/CHF könnte jedoch begrenzt bleiben, da sich der US-Dollar (USD) angesichts nachlassender Erwartungen an eine Zinserhöhung der Federal Reserve nach den am Mittwoch veröffentlichten, schwächer als erwartet ausgefallenen Inflationsdaten schwer tut. Das CME FedWatch Tool zeigt, dass die Märkte nun eine Wahrscheinlichkeit von rund 38% für eine Zinserhöhung der Fed im Oktober einpreisen, nach fast 51% vor der Veröffentlichung der PCE-Daten. Der Fokus der Märkte richtet sich nun auf den US-Arbeitsmarktbericht Nonfarm Payrolls am Freitag, wobei der Konsens für September mit 90.000 neu geschaffenen Stellen und einer unveränderten Arbeitslosenquote von 4,1% rechnet.

Die Verschiebung der Fed-Erwartungen wurde durch die US-PCE-Preisindexdaten für August ausgelöst, die gegenüber dem Vormonat um 0,3% stiegen, nach einer Prognose von 0,4%, während der Kern-PCE um 0,2% zulegte und damit die Konsensschätzung von 0,3% verfehlte. Auf Jahresbasis verlangsamte sich die headline PCE-Inflation auf 3,4% und lag damit deutlich unter der prognostizierten 3,7%.

US-Inflationsdetails setzen die Fed trotz schwächerer Kern-PCE-Headline unter Druck

Jan Groen von Societe Generale weist darauf hin, dass die US-Inflation im August auf den ersten Blick zwar harmlos wirkte, das zugrunde liegende Bild jedoch besorgniserregender war. Er merkt an, dass „der Kern-PCE die Erwartungen verfehlte, die Details jedoch weniger beruhigend waren“, da „eine schwächere Kernwareninflation eine erneute Beschleunigung bei den Kerndienstleistungen und der Super-Kern-Inflation verdeckte und auf weiterhin robuste zugrunde liegende Preisdrucke hindeutete“. Aus Groens Sicht unterstreicht die Kombination aus schwächerer Headline und erneuter Stärke bei den Dienstleistungen, dass der Disinflationstrend weiterhin uneinheitlich bleibt und die Bemühungen der Fed, die Inflation nachhaltig auf das Ziel zurückzuführen, weiterhin erschwert.