Japanischer Yen legt gegenüber dem US-Dollar zu, da Inflation die Wetten auf eine Zinserhöhung der BoJ stützt

• USD/JPY handelt am Freitag um 158,85 und gerät nach der Erholung vom Vortag unter Druck.
• Die beschleunigte zugrunde liegende Inflation in Japan untermauert die Erwartungen höherer japanischer Zinssätze.
• Die US-Geschäftstätigkeit beschleunigt sich im August, doch der US-Dollar bleibt durch geringere Wetten auf eine unmittelbare Zinserhöhung belastet.

USD/JPY handelt am Freitag zum Zeitpunkt der Veröffentlichung um 158,85 und gibt nach, nachdem es sich am Donnerstag von der Marke von 158,00 erholt hatte. Das Paar bleibt unter Druck, da der japanische Yen (JPY) von frischen Inflationsdaten profitiert, die weitere geldpolitische Straffungen in Japan unterstützen, während der US-Dollar (USD) weiterhin nahe seinen niedrigsten Ständen seit Mai notiert.

In Japan stieg der Kern-Verbraucherpreisindex (VPI), der frische Lebensmittel ausschließt, im Juli im Jahresvergleich um 1,8% nach einem Anstieg von 1,6% im Juni. Dies ist das schnellste Tempo seit Januar. Der Index ohne frische Lebensmittel und Energie beschleunigte sich ebenfalls auf 1,9% nach zuvor 1,7%.

Diese Zahlen untermauern die Erwartungen, dass die Bank of Japan (BoJ) ihre Geldpolitik weiter normalisieren könnte. Die Aussicht auf höhere japanische Zinssätze stützt daher den japanischen Yen, obwohl der weiterhin große Zinsunterschied zwischen den Vereinigten Staaten (US) und Japan die Aufwertung der japanischen Währung begrenzen könnte.

Auf US-Seite bleibt der US-Dollar-Index (DXY), der die Entwicklung des Greenback gegenüber einem Korb von sechs wichtigen Währungen misst, nahe seinem niedrigsten Stand seit dem 14. Mai. Anleger schrauben die Erwartungen an eine unmittelbare geldpolitische Straffung durch die Federal Reserve (Fed) zurück, obwohl Inflationsrisiken die Möglichkeit einer weiteren Zinserhöhung später in diesem Jahr weiterhin aufrechterhalten.

Die jüngsten Aktivitätsdaten liefern den US-Entscheidungsträgern dennoch ein Argument für eine restriktive geldpolitische Haltung. Der vorläufige US S&P Global Composite Einkaufsmanagerindex (PMI) beschleunigte sich im August auf 56 von 54,5 im Juli und signalisiert damit eine schnellere Expansion der Aktivität im privaten Sektor.

Die Verbesserung wird vor allem vom Dienstleistungssektor getragen. Der S&P Global Services EMI stieg im August auf 56,8 von zuvor 54,6, während sich der EMI für das verarbeitende Gewerbe im Juli auf 53,2 von 53,9 verlangsamte. Beide Indikatoren liegen jedoch weiterhin über der Schwelle von 50, die Expansion von Kontraktion trennt.

Die Widerstandsfähigkeit der US-Wirtschaft könnte den Abwärtsdruck auf den US-Dollar begrenzen, indem sie den Bedarf an geldpolitischer Lockerung verringert. Für USD/JPY bleibt der Ausblick daher zwischen den Erwartungen an eine restriktivere BoJ, die den japanischen Yen stützen, und einer soliden US-Wirtschaftstätigkeit gefangen, die das Szenario höherer Zinsen für länger in den Vereinigten Staaten stützen könnte.

Japan-Daten stützen BoJ-Straffungswetten, während sich die JPY-Stimmung vorsichtig fester zeigt

Strategen bei Scotiabank heben hervor, dass die jüngsten Daten aus Japan die Erwartungen an eine Straffung durch die Bank of Japan verstärken. Sie weisen darauf hin, dass "Japans CPI für Juli im Jahresvergleich um 1,9% gestiegen ist, im Einklang mit den Erwartungen, und damit den seit Februar zu beobachtenden stetigen Anstieg der Preise fortgesetzt hat," während "die vorläufigen PMI-Daten für August ebenfalls alle stärker als erwartet ausfielen und auf eine feste Dynamik im Dienstleistungssektor und im verarbeitenden Gewerbe hindeuten."

Laut Scotiabank hat diese Kombination aus festerer Inflation und Aktivität "die Überzeugung leicht gestärkt, dass die BoJ im nächsten Monat straffen wird, wobei in den Swaps 20 Basispunkte oder Zinserhöhungen eingepreist sind." Sie fügen hinzu, dass die "Preisdaten dazu beigetragen haben, den JPY gegenüber dem schwachen USD im Tagesverlauf um 0,4% steigen zu lassen," was eine moderate, aber bemerkenswerte Verschiebung der Währungsstimmung unterstreicht.

Aus Marktsicht beschreibt Scotiabank den technischen Hintergrund als "neutral/bärisch—Ein Nettoverlust des USD in dieser Woche könnte dem JPY etwas Erleichterung verschaffen. Rückgänge des USD fanden letzte Woche feste Unterstützung, doch diese Überzeugung war in dieser Woche nicht zu erkennen." Ihrer Ansicht nach "könnte sich die kurzfristige Stimmung für den JPY leicht verschieben," wobei "USD-Verluste unter 158,25" möglicherweise als Signal für "etwas mehr Schwäche in der Folge" gesehen werden.