Neuseeländischer Dollar gibt nach, da die Nachfrage nach sicheren Häfen den US-Dollar stützt

• Der neuseeländische Dollar setzt seinen Rückgang in der zweiten aufeinanderfolgenden Sitzung fort, da der US-Dollar an Stärke gewinnt.
• Steigende geopolitische Spannungen im Nahen Osten stützen die Nachfrage nach sicheren Anlagen trotz gemischter US-Wirtschaftsdaten.
• Schwächere neuseeländische Beschäftigungszahlen untermauern die Erwartungen, dass die Zentralbank die Geldpolitik nur schrittweise straffen wird.

NZD/USD notiert am Donnerstag zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bei rund 0,5880 und liegt damit im Tagesverlauf um 0,10% im Minus. Das Paar bleibt unter Druck, da angesichts neuer geopolitischer Spannungen im Nahen Osten eine erneute Nachfrage nach dem US-Dollar (USD) aufkommt und Anleger nach sicheren Anlagen suchen. Ein israelischer Luftangriff im Süden des Libanon hat die Risikoaversion neu entfacht, obwohl Berichte, wonach Iran und Oman eine Vereinbarung über eine vorübergehende Schifffahrtsroute durch die Straße von Hormus abschließen, dazu beigetragen haben, die Sorgen über länger anhaltende Störungen der Energieversorgung zu lindern.

Der US-Dollar profitiert trotz einer weiteren Runde gemischter US-Wirtschaftsdaten von dieser defensiven Positionierung. Die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe stiegen in der vergangenen Woche leicht auf 199.000 nach zuvor revidierten 198.000, blieben damit jedoch unter den Markterwartungen von 202.000. Die Veröffentlichung folgt auf den schwächeren ADP-Arbeitsmarktbericht vom Mittwoch. Die Anleger richten ihre Aufmerksamkeit nun auf den NFP-Bericht vom Freitag, um ein klareres Bild der Lage am US-Arbeitsmarkt zu erhalten.

Die Märkte schrauben die Erwartungen an eine weitere Zinserhöhung der Federal Reserve (Fed) weiter zurück. Laut dem CME FedWatch Tool ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte im September auf 56,9% von 63,4% vor einer Woche gesunken, da Händler zunehmend davon ausgehen, dass die allmähliche Abkühlung am Arbeitsmarkt die Zentralbank zu einem vorsichtigeren Vorgehen veranlassen könnte.

In der Zwischenzeit bleibt der neuseeländische Dollar (NZD) durch schwächer als erwartet ausgefallene Arbeitsmarktdaten belastet. Der Bericht untermauert die Erwartungen, dass die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) die Geldpolitik weiterhin in einem schrittweisen Tempo straffen wird, obwohl die Märkte eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Sitzung im September weiterhin vollständig einpreisen. Die Entscheidungsträger signalisierten jüngst, dass weitere Straffungen möglicherweise noch erforderlich sind, um die Inflation vollständig unter Kontrolle zu bringen.

NZD gibt nach, da die Arbeitsmarktschwäche anhält, der Straffungsbias der RBNZ aber bestehen bleibt

Strategen bei BBH weisen darauf hin, dass „NZD und NZ-Renditen einbrechen“ im Zuge der jüngsten neuseeländischen Arbeitsmarktdaten und argumentieren, dass „solides Beschäftigungs- und Lohnwachstum im zweiten Quartal die anhaltende Schwäche am Arbeitsmarkt verschleiert.“ Sie heben hervor, dass die Beschäftigung „um 0,5% q/q gegenüber 0,1% im Q1 gestiegen ist, deutlich über dem Konsens und der RBNZ-Projektion von 0,1%,“ während „die privaten regulären Löhne um 0,7% q/q gestiegen sind (Konsens & RBNZ: 0,6%) gegenüber 0,5% im Q1.“ BBH betont jedoch, dass „die starke Einstellungstätigkeit mehr als ausgeglichen wurde durch das steigende Arbeitsangebot,“ wobei die Erwerbsquote „um 0,2 Prozentpunkte auf 70,7% gestiegen ist,“ was „die Arbeitslosigkeit erhöht und auf ein Überangebot an Arbeitskräften hindeutet.“ Ihrer Ansicht nach wird die Schwäche am Arbeitsmarkt durch die Tatsache unterstrichen, dass „die Arbeitslosenquote um 0,2 Prozentpunkte auf 5,6% gestiegen ist (Konsens & RBNZ: 5,4%), den höchsten Stand seit Q3 2015, und die Unterauslastungsquote um 0,9 Prozentpunkte auf 13,8% gestiegen ist, den höchsten Stand seit Dezember 2013.“

Trotz der schwächeren Währung und der höheren Arbeitslosenquote argumentiert BBH, dass „der NZD noch Spielraum hat, gegenüber den meisten wichtigen Währungen weiter leicht zuzulegen,“ und verweist auf „über dem Ziel liegende Inflation, einen günstigeren inländischen Wachstumsausblick und einen Leitzins nahe dem unteren Ende der neutralen Spanne der RBNZ (2,20%-4,10%)“ als Faktoren, die „für weitere Zinserhöhungen der RBNZ sprechen.“ Sie weisen darauf hin, dass „die Swaps-Kurve in den nächsten zwölf Monaten nahezu 100 Basispunkte an kumulativer Straffung auf 3,50% einpreist.“ TD Securities stimmt zu, dass eine geldpolitische Straffung weiterhin im Raum steht, und erklärt, dass „trotz des gemischten Berichts heute wir glauben, dass die RBNZ im September angesichts der sich im dritten Quartal fortsetzenden Erholung der Wirtschaftstätigkeit erneut um 25 Basispunkte anheben kann.“