Britisches Pfund konsolidiert gegenüber dem Yen; bullishe Tendenz bleibt angesichts der fiskalischen Sorgen Japans bestehen
- GBP/JPY stockt bei seiner jüngsten Erholung von einem Mehrmonatstief, obwohl die Abwärtsseite abgefedert zu sein scheint.
- Japans fiskalische Sorgen überschatten die jüngste gemeinsame Intervention der USA und Japans und belasten den JPY.
- Die breite Zinsdifferenz zwischen Großbritannien und Japan hält den Carry Trade aktiv und bietet den Kassakursen etwas Unterstützung.
Das Währungspaar GBP/JPY tut sich schwer, aus der soliden Erholung dieser Woche aus der Nähe der mittleren 109,00er-Marke bzw. eines Viermonatstiefs Kapital zu schlagen, und gibt während der asiatischen Sitzung am Donnerstag leicht nach. Die Kassakurse fehlen jedoch Anschlussverkäufe und handeln derzeit um die Region von 212,30, was einem Tagesminus von weniger als 0,10% entspricht.
Da Anleger die jüngste gemeinsame Intervention der USA und Japans ausblenden, untergraben Sorgen über die sich verschlechternde fiskalische Lage Japans den japanischen Yen (JPY) und wirken als Rückenwind für das Währungspaar GBP/JPY. Die regierende Liberaldemokratische Partei (LDP) Japans unterstützte einen Vorschlag, die Verbrauchssteuer auf Lebensmittel für zwei Jahre ab April 2027 von 8% auf 1% zu senken. Hinzu kommt, dass die japanische Regierung im Rahmen eines Entlastungspakets jährliche Barauszahlungen von rund 600 Mrd. Yen an Haushalte mit niedrigem und mittlerem Einkommen vorgeschlagen hat. Allerdings bleibt das Fehlen eines klaren Finanzierungsmechanismus ein zentrales Problem, das größere JPY-Gewinne begrenzen dürfte.
Analysten von BNY Mellon beschreiben in Japan einen Ton der "fiskalischen Trotzreaktion", da Premierministerin Sanae Takaichi trotz "fiskalischer Sorgen und anhaltender Yen-Schwäche" eine zweijährige Senkung der Lebensmittelverbrauchssteuer des Landes vorantreibt. Sie weisen darauf hin, dass die Maßnahme zwar "den Druck auf die Haushalte mindern könnte", die "Einzelheiten zur Finanzierung jedoch der entscheidende Glaubwürdigkeitstest bleiben" und dass die Initiative "der fiskalischen Disziplin zuwiderläuft, die nötig ist, um koordinierte Währungsinterventionen dauerhaft zu machen"
BNY Mellon fügt hinzu, dass "die Märkte kurzfristige Entlastung unterstützen könnten, aber nicht um den Preis von Japans Schuldenpfad", was die Sensibilität der Anleger für die längerfristigen fiskalischen Folgen unterstreicht. Die Bank weist darauf hin, dass Japans regierende Liberaldemokratische Partei Takaichis Plan nun "inmitten wachsender fiskalischer Sorgen" unterstützt, wobei der Vorschlag "vom Generalkomitee der Partei einstimmig gebilligt" wurde und später voraussichtlich die Zustimmung des Kabinetts erhalten wird. Laut BNY Mellon würde die Steuersenkung "nach der parlamentarischen Debatte im April 2027 in Kraft treten", sodass die Märkte kurzfristige Unterstützung für die Haushalte gegen Fragen zur Finanzierung und zur Tragfähigkeit des breiteren politischen Mixes abwägen müssen.
Unterdessen zeigten am Mittwoch veröffentlichte Daten, dass die Reallöhne in Japan im Juni den sechsten Monat in Folge um 1,6% gestiegen sind. Hinzu kommt, dass hawkische BoJ-Protokolle die Argumente für eine weitere Straffung der Geldpolitik angesichts des Aufwärtsrisikos für die Inflation stützen. Die Kreditkosten in Japan bleiben jedoch im Vergleich zu anderen großen Volkswirtschaften, einschließlich Großbritannien, außergewöhnlich niedrig. Die BoJ hob den kurzfristigen Leitzins im Juni auf 1,00% an, den höchsten Stand seit 1995, während der Leitzins der Bank of England (BoE) bei 3,75% liegt. Daraus ergibt sich eine Differenz von rund 275 Basispunkten (Bps), die wiederum den sogenannten JPY-Carry-Trade aktiv hält und GBP/JPY-Bullen begünstigt.
Händler blicken nun auf die Veröffentlichung des britischen Constructive PMI, um neue Impulse zu erhalten. Nichtsdestotrotz deutet der vorgenannte unterstützende fundamentale Hintergrund darauf hin, dass der Weg des geringsten Widerstands für das Währungspaar weiterhin nach oben führt. Daher könnte jeder intraday bedingte Rückgang als Kaufgelegenheit angesehen werden und dürfte eher begrenzt bleiben.
BoE - Häufig gestellte Fragen (FAQ)
Die Bank of England (BoE) legt die Geldpolitik Großbritanniens fest. Ihr Hauptziel ist die Preisstabilität mit einer Inflationsrate von 2 %. Änderungen des Leitzinses wirken sich unmittelbar auf den Wert des britischen Pfunds aus.
Wenn die Inflation das Ziel der Bank of England übersteigt, reagiert sie mit Zinserhöhungen, was es für Privatpersonen und Unternehmen teurer macht, Kredite aufzunehmen. Dies ist positiv für das Pfund, da höhere Zinsen das Vereinigte Königreich für globale Investoren attraktiver machen.
In Krisenzeiten greift die Bank of England zu außergewöhnlichen Maßnahmen wie der sogenannten quantitativen Lockerung (Quantitative Easing, QE). Diese Politik wird angewandt, wenn Zinssenkungen nicht ausreichen, um das Finanzsystem wieder in Gang zu bringen. QE bedeutet, dass die Bank of England große Mengen an Geld druckt, um Vermögenswerte – in der Regel Staatsanleihen oder hoch bewertete Unternehmensanleihen – von Banken und anderen Finanzinstituten zu kaufen. Dies soll die Kreditvergabe ankurbeln, hat jedoch oft zur Folge, dass das Pfund Sterling an Wert verliert.
Die sogenannte Quantitative Straffung (QT) ist das Gegenstück zur quantitativen Lockerung (QE) und wird in Phasen einer erstarkenden Wirtschaft und steigender Inflation angewendet. Während die Bank of England im Rahmen von QE Staats- und Unternehmensanleihen erwirbt, um die Kreditvergabe anzukurbeln, stellt sie bei QT diese Käufe ein und reinvestiert fälliges Kapital aus bereits gehaltenen Anleihen nicht. QT gilt in der Regel als förderlich für die Stabilität des britischen Pfunds.
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