Japanischer Yen konsolidiert, da Händler schwache US-Daten und Marktstimmung abwägen

• USD/JPY handelt am Mittwoch um 157,65 und damit im Tagesverlauf kaum verändert, obwohl der US-Dollar breit schwächer ist.
• Die Beschäftigung im privaten Sektor der USA enttäuscht, während sich die Aktivität im US-Dienstleistungssektor leicht verlangsamt.
• Die Märkte beobachten die Fortschritte bei den US-Iran-Verhandlungen, während der japanische Yen weiterhin durch die Erwartungen an die Bank of Japan gestützt wird.

USD/JPY handelt zum Zeitpunkt der Erstellung am Mittwoch um 157,65 und damit im Tagesverlauf kaum verändert, da die Schwäche des US-Dollars (USD) durch die vorsichtige Haltung der Anleger gegenüber dem japanischen Yen (JPY) ausgeglichen wird.

Der US-Dollar bleibt nach einer Reihe schwächer als erwarteter US-Konjunkturdaten unter Druck. Der Bericht von Automatic Data Processing (ADP) zeigte, dass der US-Privatsektor im Juli 44.000 Stellen geschaffen hat, unter dem Marktkonsens von 70.000 und nach einem Zuwachs von 98.000 im Juni. Unterdessen meldete das Institute for Supply Management (ISM), dass sein Einkaufsmanager-Index (PMI) für den Dienstleistungssektor im Juli bei 54,1 lag und damit leicht unter den Erwartungen von 54,5. Obwohl der Dienstleistungssektor weiterhin Expansion signalisiert, fiel der Beschäftigungsindex von zuvor 51,2 auf 47,4 und unterstreicht damit schwächere Einstellungsbedingungen.

Der Greenback wird zudem durch Berichte belastet, wonach das US-Finanzministerium ausgewählte Iran-bezogene Sanktionen aufgehoben hat und damit Beschränkungen für zwei Flugzeuge und drei Fluggesellschaften beseitigt wurden. Der Schritt wird als Zeichen von Fortschritten in den Verhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten (US) und Iran gewertet. Separate Berichte deuten außerdem darauf hin, dass ein Entwurf für ein Abkommen zwischen Oman und Iran fertiggestellt wurde und nun auf die Zustimmung aus Teheran wartet, was die allgemeine Marktstimmung verbessert.

Auf japanischer Seite bewerten Anleger weiterhin das Protokoll der geldpolitischen Sitzung der Bank of Japan (BoJ) vom Juni. Obwohl das Dokument den jüngsten geldpolitischen Entwicklungen vorausgeht, zeigt es, dass die Entscheidungsträger bereits über die Notwendigkeit weiterer Zinserhöhungen als Reaktion auf Inflationsrisiken diskutierten. BoJ-Gouverneur Kazuo Ueda hat zudem wiederholt erklärt, dass die Zentralbank bereit sei, die Normalisierung der Geldpolitik fortzusetzen, sofern die wirtschaftlichen Bedingungen dies zulassen, was dem japanischen Yen (JPY) eine grundlegende Unterstützung bietet.

Gleichzeitig zeigte eine Reuters-Umfrage, dass die überwiegende Mehrheit der Devisenstrategen der Ansicht ist, dass weitere Interventionen der japanischen Behörden allein nicht ausreichen würden, um den japanischen Yen nachhaltig zu stützen. Dies untermauert die Ansicht, dass die längerfristige Entwicklung der Währung vor allem vom geldpolitischen Ausblick der Bank of Japan und dem Zinsunterschied zu den Vereinigten Staaten abhängen wird.

Die Unterstützung für den japanischen Yen wächst, da die BoJ-Zinserhöhungswahrscheinlichkeit steigt und die US-Intervention die Obergrenze für USD/JPY untermauert

Strategen bei Brown Brothers Harriman stellen fest, dass "USD/JPY knapp unter seinem 200-Tage-Durchschnitt (158,04) notiert", da stärkere Lohndaten in Japan die Erwartungen für eine weitere Straffung durch die BoJ stützen. Sie weisen darauf hin, dass "ein schnelleres Lohnwachstum in Japan die Wetten auf eine BoJ-Zinserhöhung anheizte", wobei das gesamte nominale Lohnwachstum im Juni mit "3,4% y/y gegenüber 3,2% im Mai" den Konsens traf, während das weniger volatile vereinbarte Gehalt für Vollzeitbeschäftigte "stärker als erwartet auf ein Viermonatshoch von 2,9% y/y (Konsens: 2,7%) gegenüber 2,5% im Mai anzog."

Bei der Zinsbepreisung heben BBH hervor, dass die "implizite Wahrscheinlichkeit einer 25-Basispunkte-BoJ-Zinserhöhung auf 1,25% bei der nächsten Sitzung am 18. September von einem Tief von fast 40% vor den Lohndaten auf 60% gestiegen ist." Sie räumen ein, dass "die zugrunde liegende Inflation in Japan weiterhin gedämpft bleibt," argumentieren jedoch, dass "die Risiken zugunsten einer weiteren hawkishen Neubewertung der BoJ zugunsten des JPY verzerrt sind," und weisen darauf hin, dass "der Leitzins nahe dem unteren Ende der neutralen Spanne der Bank (1,10%-2,50%) liegt, während die Wirtschaft über ihrem Potenzial arbeitet."

Auch an der politischen Front verweisen BBH auf das Signal der jüngsten offiziellen Maßnahme. Sie berichten, dass "US-Finanzminister Scott Bessent gestern implizit bestätigt hat, dass die USA im Rahmen der gemeinsamen Intervention mit Japan am Freitag Yen gegen Euro gekauft haben, statt Yen zu kaufen und Dollar zu verkaufen." Laut BBH sagte Bessent, er habe den Europäern versichert, die Intervention sei lediglich eine Umschichtung der US-Reserven, und fügte hinzu, es "scheine ihm, dass der Euro viel näher an einem Gleichgewichtspreis sei".

Obwohl BBH einräumen, dass "diese Devisenbestände angesichts eines täglichen JPY-Umsatzes von 1,61 Billionen USD zu klein sind, um für den Yen ein Gamechanger zu sein," betonen sie, dass "das politische Signal stark ist." Ihrer Ansicht nach "erhöht diese Haltung die Kosten eines Kampfes gegen einen stärkeren Yen erheblich und setzt USD/JPY eine deutlich festere Obergrenze."