Euro fällt von Ein-Monats-Hoch zurück angesichts von JPY-Interventionsrisiken und BoJ-Wetten, während Händler die EZB im Blick haben

• EUR/JPY fällt vom Einmonatshoch zurück, da Interventionsrisiken und ein Bericht über schnellere BoJ-Zinserhöhungen den JPY stützen.
• Die breite Zinsdifferenz zwischen EZB und BoJ könnte den renditeschwächeren JPY weiterhin belasten und die Kassakurse stützen.
• Hawkische EZB-Erwartungen kommen dem Euro zugute und sollten dazu beitragen, den korrigierenden Rückgang weiter zu begrenzen.

Die EUR/JPY-Paarung zieht nach einem intraday Anstieg auf ein Einmonatshoch einige Verkäufer an und fällt am frühen Mittwoch im europäischen Handel in den Bereich von 185,75-185,70. Das unterstützende fundamentale Umfeld begünstigt jedoch die Bullen, da der Markt weiterhin den Fokus auf die entscheidende Sitzung der Europäischen Zentralbank (EZB) am Donnerstag richtet.

In der Zwischenzeit könnten Erwartungen an einen hawkischen Ton der EZB die Gemeinschaftswährung weiterhin stützen und die EUR/JPY-Paarung angesichts der zugrunde liegenden bärischen Stimmung rund um den japanischen Yen (JPY) unterstützen. Tatsächlich preisen Anleger derzeit eine Wahrscheinlichkeit von 78% für eine zusätzliche Zinserhöhung der EZB um 25 Basispunkte (bps) im September ein, angesichts von Sorgen über energiegetriebene Inflation. Dadurch würde der Leitzins der EZB für die Einlagefazilität auf 2,25% steigen, was deutlich über dem geldpolitischen Satz der Bank of Japan (BoJ) von 1% liegt – dem höchsten Stand seit 1995.

Erwartungen an die Euro-Zinsen trotz bevorstehender EZB-Sitzung gedeckelt

Analysten von ING warnen, dass selbst bei zunehmendem Fokus auf die bevorstehende EZB-Sitzung und die Pressekonferenz der Spielraum für eine weitere hawkische Neubewertung begrenzt erscheint. Wie sie in ihrem ECB cheat sheet anmerken, "ist es schwer vorstellbar, dass der Markt noch höhere EZB-Zinsen einpreist, unabhängig von der Sprache, die auf der morgigen EZB-Sitzung und Pressekonferenz verwendet wird," was darauf hindeutet, dass ein Großteil der Straffungsnarrative bereits in den aktuellen Markterwartungen enthalten sein könnte.

Unterdessen berichtete Bloomberg, dass die jüngste Schwäche des japanischen Yen (JPY) ein Aufwärtsrisiko für die Inflation in Japan darstellt, was der BoJ ermöglichen sollte, ihren geldpolitischen Straffungszyklus zu beschleunigen. Hinzu kommen Spekulationen, dass die japanischen Behörden eingreifen werden, um die Landeswährung zu stützen, was einige JPY-Short-Covering-Käufe auslöst und die EUR/JPY-Paarung belastet. Allerdings hält die breite Zinsdifferenz den Carry-Trade aktiv und mahnt die JPY-Bullen zur Vorsicht.

Gleichzeitig bleiben Anleger wegen der wirtschaftlichen Risiken besorgt, die aus der Pattsituation zwischen den USA und dem Iran über die Straße von Hormus resultieren, da Japan für mehr als 90% seiner Rohölimporte auf diese wichtige Wasserstraße angewiesen ist. Dies könnte dazu beitragen, nennenswerte JPY-Gewinne zu begrenzen, und bestätigt den kurzfristig positiven Ausblick für die EUR/JPY-Paarung. Daher könnte jeder nennenswerte korrigierende Pullback als Kaufgelegenheit gesehen werden und dürfte eher begrenzt bleiben.