Britisches Pfund Sterling gewinnt den Tag und bleibt in derselben Falle stecken

• GBP/USD notiert knapp unter 1,3400, steigt um ein Viertelprozent und stützt sich auf den 200-Tage-EMA, der die Kursbewegung die ganze Woche über begrenzt hat.
• Ein kriegsbedingter Ölpreisanstieg lässt die Märkte eine Zinserhöhung der Bank of England bis Jahresende vollständig einpreisen, wobei die November-Wahrscheinlichkeit nun über 50 % liegt.
• Hawkische Protokolle der Federal Reserve halten den Dollar gefragt und die Obergrenze fest verankert.

GBP/USD notiert am Mittwoch knapp unter 1,3400, steigt um rund ein Viertelprozent und stützt sich erneut auf den 200-Tage-Exponential Moving Average (EMA), der jeden Anstieg abgewehrt hat, seit das Paar sich von seinem Einbruch Mitte Juni erholt hat. Das Cable hat in weniger als zwei Wochen etwa zwei große Figuren von der 1,3150er-Marke zurückgewonnen, und die Belohnung für diese Anstrengung ist eine Obergrenze, die es nicht durchbrechen kann, und eine Untergrenze, die es nicht verlassen will.

Ein importierter Inflationsschock übernimmt die Hauptlast

Die Nachfrage nach dem Pfund ist nicht hausgemacht: Neue US-Angriffe auf den Iran ließen den Rohölpreis um mehr als 6 % steigen und zogen damit die Erwartungen an eine Straffung der Geldpolitik durch die Bank of England (BoE) mit nach oben. Die Märkte preisen nun vollständig eine Zinserhöhung um 25 Basispunkte bis Jahresende ein, nachdem die Wahrscheinlichkeit vor der Verkündung des Waffenstillstands durch Präsident Trump bei etwa drei Vierteln lag, und eine November-Erhöhung wird mit einer Wahrscheinlichkeit von über 50 % gehandelt. Die Juni-Sitzung bei 3,75 % hatte bereits zwei Abweichler, die für 4,00 % stimmten, sodass das hawkische Lager nur noch darauf angewiesen ist, dass der Energieschock anhält – und die Straße von Hormus sorgt täglich für diese Persistenz.

Der gleiche Schock wirkt sich negativ auf die Realwirtschaft aus, weshalb die Falle hält, anstatt sich nach oben aufzulösen. Die Dienstleistungsinflation bei 3,7 % liegt genau dort, wo die BoE sie nicht ignorieren kann, während der Einkaufsmanagerindex (PMI) im Dienstleistungssektor unter der 50er-Marke liegt, die Beschäftigtenzahlen schrumpfen und das Lohnwachstum auf etwa 3,4 % zurückgeht. Eine Zentralbank, die in einem schrumpfenden Dienstleistungssektor die Zinsen erhöht, ist für eine Währung auf Dauer kein Freund, und die Sterling-Händler preisen beide Seiten dieser Entwicklung gleichzeitig ein.

Der Financial Stability Report vom Dienstag brachte wenig neue Impulse, wies auf Verschuldung, überdehnte Bewertungen und Cyberrisiken hin, erklärte das System aber für widerstandsfähig. Der Gouverneur hat bereits Zinssenkungen in naher Zukunft ausgeschlossen, räumte jedoch ein, dass das 2%-Ziel später erreicht wird als erwartet. Der Zinsmarkt interpretierte all dies als Erlaubnis, die Zinserhöhung weiter einzupreisen, was der einzige Grund ist, warum eine Währung, die an einen schrumpfenden Dienstleistungssektor gebunden ist, auf einem Drei-Wochen-Hoch notiert.

Die Dollar-Seite weigert sich zu blinzeln

Die am Mittwoch um 18:00 GMT veröffentlichten Protokolle des Federal Open Market Committee (FOMC) bewegten das Paar kaum, und die Nicht-Reaktion ist an sich schon bemerkenswert. Das Protokoll zeigte eine fast gleichmäßige Aufteilung im Ausschuss, wobei viele Mitglieder den Leitzins bis Jahresende über dem aktuellen Bereich sehen und viele andere auf oder unter diesem Niveau; das Juni-Dot-Plot zeigte neun Zinserhöhungen gegenüber acht Halten und einer einzigen Senkung, während der neue Vorsitzende die Forward Guidance vollständig aus der Kommunikation entfernt. Eine stille Spaltung ändert nichts an der Preisbildung, garantiert aber, dass der Dollar bei jeder Inflationsmeldung gefragt bleibt.

Mit dem Bank Rate bei 3,75 % und dem Federal Reserve (Fed)-Bereich bei 3,50 % bis 3,75 % gibt es keine nennenswerte Renditedifferenz für das Cable, sodass das Paar auf Schlagzeilen und Positionierungen reagiert. Die britische Politik liefert gerade genug von Ersterem: Andy Burnham bleibt der vermutliche Nachfolger von Keir Starmer, eine Übergabe ist bis Mitte Juli möglich, doch er hat noch keinen Schatzkanzler benannt, wobei Ed Miliband für die Rolle gehandelt wird. Sterling preist einen geordneten Übergang statt eines Machtkampfs ein, was ein weiterer Grund dafür ist, dass sich nichts weit bewegt.

Ein ruhiger Kalender hält den Käfig verschlossen

Am Donnerstag stehen eine Rede eines stellvertretenden Gouverneurs der BoE um 09:30 GMT und die US-Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe um 12:30 GMT an, mit erwarteten 218.000 Anträgen; keine dieser Veröffentlichungen ist geeignet, den 200-Tage-EMA zu durchbrechen. Schwerere Prüfungen stehen ab dem 14. Juli an, wenn die US-Verbraucherpreisindex (CPI)-Daten eine Reihe von Veröffentlichungen eröffnen, die britisches Wachstum, Beschäftigung und Inflationszahlen umfassen, bevor Fed und BoE beide Ende des Monats über die Geldpolitik entscheiden. Bis eine dieser Veröffentlichungen die Lage klärt, ist die Konsolidierung der Handel, und der Markt weiß das: Das Momentum liegt im mittleren Bereich und ist richtungslos, während das Paar in einer immer engeren Spanne unter dem gleitenden Durchschnitt oszilliert.

Das Cable hat die Woche damit verbracht, gegen dieselbe fünfzig-Pip-Spanne unter dem Durchschnitt zu kämpfen, und eine so hartnäckige Kompression löst sich eher heftig als höflich auf. Das Schwierige für beide Lager ist, dass der Kalender zwischen jetzt und dem 14. Juli nichts mit der Kraft bietet, um den Ausbruch zu erzwingen, sodass Schlagzeilen und die Stimmung des Dollars die einzigen Wildcards mit intraday-Relevanz bleiben.

GBP/USD technische Marken im Blick

Widerstand: Der 200-Tage-EMA knapp unter 1,3400 ist die Wand, dahinter folgen 1,3450 und die Marke von 1,3500; das Paar hat diese Zone seit dem Abgleiten vom Mai-Hoch nahe 1,3650 nicht mehr durchbrochen.

Unterstützung: Der 50-Tage-EMA innerhalb der 1,3350-1,3400-Spanne stützt Intraday-Rücksetzer, gefolgt von 1,3300 und der Juni-Basis bei 1,3150.

Bias: Nur bei einem Tagesschluss über 1,3400 bullisch; solange der 200-Tage-EMA hält, sind Rallys Gelegenheiten zum Verkaufen zurück in die 1,3350-Spanne, und ein Bruch von 1,3300 würde das Bild bärisch drehen mit Ziel Juni-Basis.

GBP/USD Tages-Chart