Der Dow Jones Industrial Average lernt das alte Kriegsspielbuch und läuft jetzt rückwärts

• Der DJIA gab 700 Punkte ab, nachdem Washington den Waffenstillstand mit dem Iran für beendet erklärte und weitere nächtliche Angriffe ankündigte.
• Der fast 8%ige Anstieg der Rohölpreise zog die Renditen von US-Staatsanleihen und die Wahrscheinlichkeit von Zinserhöhungen der Federal Reserve nach oben und beseitigte damit den sicheren Hafen, der geopolitische Schocks bisher abmilderte.
• Die Protokolle des FOMC erscheinen um 18:00 GMT, wobei die Chancen für eine Zinserhöhung im Juli bereits besser als eins zu drei stehen; am Donnerstag folgen Arbeitslosenanträge und ein Auftritt des New Yorker Fed-Präsidenten.

Der Dow Jones Industrial Average eröffnete am Mittwoch nur wenige Punkte unter seinem Tageshoch von 52.847 und verbrachte den Rest des Tages damit, drei Wochen Vertrauen in den Waffenstillstand abzubauen, indem er im Tagesverlauf 700 Punkte verlor. Präsident Donald Trump erklärte auf dem NATO-Gipfel in Ankara, dass der Waffenstillstand mit dem Iran beendet sei, und die Aktienmärkte passten die Risikoprämie der Region in einer einzigen Sitzung neu an.

Ein Podium in Ankara, eine Neubewertung

Trumps Erklärung folgte auf die Angriffe am Dienstag auf drei Handelsschiffe in der Straße von Hormus, die eine amerikanische Reaktion nach sich zogen, die als eine Reihe mächtiger Schläge gegen mehr als 80 iranische Ziele beschrieben wurde, von Luftabwehrsystemen bis hin zu Anti-Schiffs-Raketenbatterien. Der Präsident bezeichnete weitere Verhandlungen mit Teheran als Zeitverschwendung und versprach, das Land über Nacht erneut hart zu treffen, während das Finanzministerium die Ausnahmegenehmigung aufhob, die iranischen Ölbarrels den Zugang zum Weltmarkt ermöglicht hatte.

Die Energiemärkte rechneten sofort; Brent-Futures sprangen um 8 % auf 80,07 USD und West Texas Intermediate stieg um 7,6 % auf 75,77 USD. NATO-Generalsekretär Mark Rutte bezeichnete die amerikanischen Angriffe als absolut notwendig, was den Händlern signalisierte, dass das Bündnis Eskalation nun als Politik und nicht als Unfall betrachtet. Der europäische Stoxx 600 schloss fast 2 % tiefer, wobei Energieproduzenten die einzige verschonte Gruppe waren.

Der sichere Hafen blieb aus

Die klassische Abfolge wäre gewesen: Raketen fliegen, Treasuries steigen, die Federal Reserve wird geduldig, und Aktien-Dip-Käufer sammeln die Erholung ein. Am Mittwoch kehrte sich jeder dieser Schritte um; die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihe stieg von 4,55 % auf 4,58 %, nach 3,97 % vor Kriegsbeginn, während Gold unter 4.100 USD fiel und der Dollar fester wurde.

Die technische Abteilung der Bank of America sieht die 10-jährige Rendite nun auf 4,65 % und potenziell 4,82 %, solange die Rendite über 4,45 % bleibt, und die Zins-Futures preisen etwa eine Chance von eins zu drei für eine Zinserhöhung bei der Sitzung am 29. Juli ein, mit besseren als 50 % Chancen für mindestens eine Erhöhung bis September. Rohöl, das sich in einer Bandbreite von 70 bis 90 USD bewegt, wird von einem Ausschuss, der seine Lockerungsneigung bereits aufgegeben hat, als moderat inflationsfördernd eingestuft, sodass ein Angebotsschock nun die geldpolitischen Erwartungen verschärft statt lockert. Diese Kombination belastet die Aktienmultiplikatoren direkt, und die zinssensitiven zyklischen Werte im Index trugen den größten Teil der Last.

Gewinner, Verlierer und ein hartnäckiger Dip-Kauf

Innerhalb des Index stieg Chevron um 2 % aufgrund der Energie-Rallye, während Home Depot 3 % und McDonald's mehr als 1 % verloren, da die Berechnung der Treibstoffkosten bei Konsumwerten durchschlug. Die Verluste waren außerhalb des Index noch größer; die Rohstoffwerte steuerten auf ihre schlechteste Sitzung seit über einem Jahr zu, Reiseaktien wurden verkauft, und Marathon Petroleum stieg um 5 %, da Raffinerien die neue Angebotsrealität einpreisten.

Der Markt selbst verweigerte eine klare Kapitulation, obwohl weitere Angriffe über Nacht angekündigt wurden. Eine Erholung zur Mittagszeit stoppte bei 52.500, der Nachmittagseinbruch erreichte 52.056, und Käufer hoben den Index bis zum Handelsschluss noch um mehr als 130 Punkte vom Tief an. Diese Reaktion hat sich das ganze Quartal bezahlt gemacht, und das Strategie-Team von RBC Wealth Management betrachtet Ausbrüche weiterhin als Basisfall und nicht als Regimewechsel, doch der tägliche Stochastische Relative Strength Index, der nach dem Rekordhoch von 53.333 in dieser Woche von 79 abdreht, zeigt, dass die Schlagzeile einen überdehnten Markt traf, nicht einen gefestigten.

Zuerst Protokolle, dann Anträge

Die Protokolle des Federal Open Market Committee, die um 18:00 GMT veröffentlicht werden, enthalten die erste interne Abrechnung der ersten Sitzung des neuen Vorsitzenden, bei der die Zinsen gehalten und die Orientierung auf weitere Straffungen bei anhaltender Inflation gelegt wurde. Der Vorsitzende hat diese Debatte bereits als kontrovers bezeichnet, sodass die Größe des Lagers für Zinserhöhungen das Detail ist, das die Preisbildung bewegt, und hawkische Protokolle, die mit einem Rohöl-Schock einhergehen, würden das vollenden, was der Morgen begonnen hat.

Das Datenumfeld liefert den Falken Material; der ISM-Dienstleistungsindex vom Montag lag bei 54,0, wobei die bezahlten Preise von 71,3 auf 67,7 nachgaben und die Beschäftigung mit 51,2 wieder im Expansionsbereich liegt, während der vierwöchige ADP-Durchschnitt der Stellenzuwächse auf 21.000 sank. Am Donnerstag stehen um 12:30 GMT die Erstanträge auf Arbeitslosenhilfe mit erwarteten 218.000 gegenüber 215.000 zuvor an, um 13:00 GMT ein Auftritt des New Yorker Fed-Präsidenten und um 14:00 GMT die Daten zu den Verkäufen bestehender Häuser im Juni. Protokolle, die die Renditen deckeln, eröffnen dem Dip-Kauf die Tür; alles andere lässt Rallyes zum Verkauf werden.

Technische Marken des Dow Jones Industrial Average im Blick

Widerstand: Die Obergrenze der Intraday-Erholung bei 52.500 ist das erste Hindernis; darüber liegen der Ursprung des Einbruchs bei 52.850 und die runde Marke von 53.000, die den Zugang zum Rekordhoch dieser Woche bei 53.333 bewachen.

Unterstützung: Das Tagestief vom Mittwoch bei 52.056 liegt knapp über der runden Marke von 52.000, und ein Tagesschluss unter beiden öffnet den Bereich der Stauzone Ende Juni nahe 51.600, wobei der 50-Tage-Exponentielle gleitende Durchschnitt knapp über 51.000 wartet.

Bias: Abwärts; Rallyes bis 52.500 sind zum Verkaufen gedacht, solange Rohöl seine Stärke hält und die Chancen für Zinserhöhungen steigen, und nur ein Tagesschluss zurück über 52.850 bringt die Rekordjagd zurück auf die Agenda.

Dow Jones Tages-Chart