China überrascht mit Zinsschritt: Notenbank sendet klares Lockerungssignal

Geoff Yu von BNY verweist darauf, dass die chinesische Notenbank (PBoC) ihr neues Instrument zur Bereitstellung von Overnight-Liquidität mit einem Zinssatz von 1,25 Prozent eingeführt hat. Dieser liegt unter den Markterwartungen sowie unter dem Satz für siebentägige Reverse-Repo-Geschäfte und wird als geldpolitisches Lockerungssignal gewertet. Das Instrument soll die Finanzierungskosten am kurzen Ende des Marktes stabilisieren und Schwankungen am Geldmarkt verringern. Die Renditen chinesischer Staatsanleihen gaben leicht nach, während USD/CNY fiel, da die Märkte eine moderate Lockerung der Finanzierungsbedingungen in China einpreisten.

Kurzfristige Zinsen nach unten gelenkt

„China lockert die Geldpolitik: Jede Veränderung im Liquiditätsmanagement der PBoC hat Auswirkungen auf die globalen Finanzierungsbedingungen. Das neue Overnight-Reverse-Repo-Instrument wurde mit einem Zinssatz von 1,25 Prozent eingeführt. Dieser liegt 15 Basispunkte unter dem maßgeblichen Satz für siebentägige Reverse-Repo-Geschäfte und zudem unter der zuvor erwarteten Spanne von 1,30 bis 1,35 Prozent. Offensichtlich haben die schwachen Konjunkturdaten des vergangenen Monats den Druck für zusätzliche Konjunkturmaßnahmen erhöht. Wir sind fest davon überzeugt, dass fiskalpolitische Maßnahmen bevorstehen.“

„Allerdings können solche Maßnahmen nur begrenzt Wirkung entfalten, solange sich an den grundlegenden Problemen der Unternehmenskonkurrenz nichts ändert. Die Botschaft ist eindeutig, nachdem die Stadtregierung von Peking die Plattformunternehmen erneut aufgefordert hat, ihre Profitabilität zu verbessern.“

„Die PBoC hat den Zinssatz ihres neuen Overnight-Liquiditätsinstruments auf 1,25 Prozent festgelegt und damit die Markterwartung von 1,30 bis 1,35 Prozent unterschritten. Dies wurde weithin als leicht überraschendes Lockerungssignal gewertet. Gleichzeitig führte die Notenbank Overnight-Reverse-Repo-Geschäfte im Volumen von 300 Milliarden Yuan durch, während der Zinssatz für siebentägige Reverse-Repo-Geschäfte unverändert bei 1,4 Prozent blieb. Es handelt sich um den ersten Einsatz dieses Instruments zur Steuerung der Liquidität. Ziel ist es, die kurzfristigen Finanzierungskosten besser zu kontrollieren, Schwankungen am Geldmarkt zu glätten und eine stärker marktorientierte Steuerung kurzfristiger Zinsen zu unterstützen.“

„Die Reaktion der Märkte fiel verhalten aus. Die Renditen chinesischer Staatsanleihen gaben nach der Ankündigung leicht nach. Der CSI 300 stieg um 1,21 Prozent auf 4.927 Punkte, USD/CNY fiel um 0,106 Prozent auf 6,7932 und die Rendite zehnjähriger chinesischer Staatsanleihen sank um 1,2 Basispunkte auf 1,714 Prozent.“

„Renten: Die Nachfrage nach Staatsanleihen war breit angelegt und wurde von der Eurozone, dem Vereinigten Königreich und Indien angeführt. Verkäufe konzentrierten sich dagegen auf Staatsanleihen der Philippinen, Kolumbiens und Japans.“