EUR/JPY fällt, da die BoJ auf zukünftige Zinserhöhungen hinweist, EZB-Entscheidung steht bevor

• EUR/JPY fällt trotz anfänglicher Unterstützung des japanischen Yen durch eine nuancierte Botschaft der Bank of Japan.
• Ueda hält die Tür für weitere Zinserhöhungen offen und betont die energiebedingte Unsicherheit.
• Der Euro verharrt vor der Entscheidung der Europäischen Zentralbank auf der Stelle.

EUR/JPY notiert am Donnerstag zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Berichts bei rund 182,70 und liegt damit tagsüber 0,23 % im Minus, da die Märkte die Äußerungen des Gouverneurs der Bank of Japan (BoJ) verarbeiten und auf die Entscheidung der Europäischen Zentralbank (EZB) warten.

Die Bank of Japan beließ ihren Leitzins wie erwartet unverändert bei 0,75 %, doch die Äußerungen von Gouverneur Kazuo Ueda unterstreichen einen zunehmend datenabhängigen Ansatz. Ueda erklärte, dass die japanische Wirtschaft voraussichtlich moderat weiter wachsen wird, räumte jedoch eine erhöhte Unsicherheit aufgrund geopolitischer Spannungen und steigender Ölpreise ein.

Er merkte an, dass die zugrunde liegende Inflation allmählich auf das 2%-Ziel zusteuere, sich jedoch noch nicht auf diesem Niveau stabilisiert habe. Die Realzinsen bleiben deutlich niedrig, was die derzeitige expansive Haltung vorerst rechtfertigt. Die BoJ bekräftigte jedoch, dass sie die Zinsen weiter anheben wird, wenn sich die wirtschaftliche Aktivität und die Inflation entsprechend ihren Prognosen entwickeln.

Ueda betonte zudem die Schwierigkeit, die Inflationsdynamik im aktuellen Umfeld genau zu beurteilen, insbesondere angesichts des energieschocks im Zusammenhang mit dem Krieg im Nahen Osten. Er wies darauf hin, dass es noch zu früh sei, um zu bestimmen, ob höhere Energiepreise einen nachhaltigen Einfluss auf die zugrunde liegende Inflation haben werden, und fügte hinzu, dass die Zentralbank Lohnverhandlungen und das Preisverhalten der Unternehmen genau beobachten werde.

Diese vorsichtige Kommunikation, die zwar leicht hawkisch ausgerichtet ist, unterstreicht die begrenzte kurzfristige Sichtbarkeit. Ueda räumte ein, dass es schwierig sei, klar zwischen der Eindämmung der Inflation und der Unterstützung der Wirtschaft zu priorisieren, und deutete an, dass politische Anpassungen von den sich entwickelnden Risiken abhängen werden, insbesondere wenn sich eine wirtschaftliche Abschwächung als vorübergehend erweist.

Analysten zufolge begrenzt diese Haltung das Aufwärtspotenzial des japanischen Yen kurzfristig, obwohl die Aussicht auf weitere Zinserhöhungen intakt bleibt.

Auf europäischer Seite wird der Euro (EUR) vor allem von den Erwartungen an die geldpolitische Entscheidung der Europäischen Zentralbank geprägt, die später am Tag ansteht. Es wird allgemein erwartet, dass die EZB ihren Einlagenzinssatz unverändert bei 2 % belässt, da steigende Energiepreise den Inflationsausblick erschweren.

Die Commerzbank stellte fest, dass sich die Markterwartungen weiterhin in Richtung eines Straffungsszenarios verschieben, wobei eine erste Zinserhöhung nun für September eingepreist ist. Die Märkte haben sich zudem von Zinssenkungserwartungen entfernt, was die anhaltenden Inflationssorgen widerspiegelt.

In diesem Kontext spiegelt EUR/JPY ein sensibles Gleichgewicht zwischen einer vorsichtigen, aber allmählich straffenden BoJ und einer EZB wider, die mit einem externen Inflationsschock konfrontiert ist. Energiepreise und Erwartungen an die Zentralbanken dürften kurzfristig die wichtigsten Treiber für das Paar bleiben.