【IPO追踪】香港钟表大王后代出山！维达力获全流通备案，成色如何

伴随着中际旭创（03308.HK）、晶合集成（02249.HK）等大批科技企业上市，港股市场的科技含量获得持续提升。

而在7月31日，又有一家科技企业的赴港进程取得进展。根据证监会官网公示的备案信息，维达力科技股份有限公司（以下简称“维达力”）已取得赴港上市备案通知书，境内未上市股份“全流通”事项亦同步完成备案，公司港股上市所需的境内核心备案程序已完成，港交所聆讯的境内前置条件已齐备。

备案文件明确两大核心股本数据，公司拟发行不超过约2.20亿股H股；17名股东合计约7.66亿股境内未上市股份拟转换为境外上市股份，于港交所上市流通。备案有效期12个月，到期未完成境外发行上市及股份转换，拟继续推进则需更新备案材料。

值得一提的是，公司早在2026年2月9日便首次向港交所递交主板招股书，中金公司、德意志银行担任联席保荐，是湖北赤壁冲击港股的重点制造企业。

根据资料，维达力的控股股东（庄学山、庄学海、庄学熹）是潮商传奇大佬庄静庵的后辈，而庄静庵有“香港钟表大王”之称，还是李嘉诚的舅舅兼岳父。

维达力核心业务为消费电子金属、玻璃PVD界面增强解决方案，服务全球头部终端，2024年按收入计算位居全球金属PVD厂商首位，同时布局车载激光雷达、HUD镜面光学镀膜业务打造第二增长曲线。

财务层面，公司收入规模稳步扩张，2023年实现收入34.81亿元（人民币，下同），净利润3.63亿元；2024年实现收入51.99亿元，净利润6.18亿元；2025年前三季度实现收入46.18亿元，净利润5.72亿元；综合毛利率维持23%以上，盈利水平同步提升。

但经营短板也很明显——维达力本质上是深度绑定两大海外科技巨头的供应链企业，2023年、2024年及2025年前三季度，来自客户A、客户B的合计收入占比分别高达68.9%、62.7%和70.7%，各期前五大客户合计营收均超八成。这种高度集中的“押注式”客户结构，在行业上行阶段能依托巨头订单构筑增长护城河，可一旦消费电子步入下行周期，上游订单会直接遭遇冲击，公司业绩或受到明显影响。

维达力试图布局智能汽车赛道分散周期风险，但车载业务仍处于投入拓荒阶段，智能汽车板块收入占比长期不足1.3%，叠加汽车零部件认证周期漫长、持续资本开支压力，现阶段体量与盈利能力均不足以对冲消费电子主业潜在的周期下行风险。

本次H股募资用于支持公司在三个维度上的业务扩张：产品供应、生产能力以及管理及IT系统，另有部分资金用于研发、全球化布局，剩余资金补充营运资金。市场估值分歧清晰，利好在于细分赛道龙头地位稳固、智能汽车业务增量具备想象空间，经营性现金流相对稳健；压制因素来自消费电子周期波动、大客户依赖等。后续跟踪核心指标包含港交所聆讯结果、车载业务收入占比、头部客户订单份额变化，上述变量将决定港股给予制造企业的估值区间。