美元指数：避险角色受考验，上扬遭质疑——荷兰合作银行

荷兰合作银行（Rabobank）高级外汇策略师 Jane Foley 指出，过去一周美元（USD）是表现最弱的 G10 货币，美元指数（DXY）较 7 月底下跌约 2%。该报告回顾了中东和伊朗冲突、特朗普的关税和降息言论，以及美联储预期如何塑造美元情绪。报告认为，近期跌势重新引发了市场对避险地位和储备货币特权的担忧。

美元下跌重新引发避险疑虑

"从 5 日视角看，美元（USD）是表现最差的 G10 货币，美元指数（DXY）自 7 月底水平以来已下跌约 2%。因此，市场已经开始提出疑问：在中东危机持续期间一直显现的美元涨势是否已经结束。提出这些疑问的背景，让人联想到去年春季美元价值的急剧下跌，以及在 2 月底伊朗战争开始前夕笼罩美元的低迷基调。"

"当美国总统特朗普在 2025 年 4 月宣布关税措施后，美元和美国国债在 2025 年 4 月双双失去支撑，市场对美元作为避险资产的信心受到削弱。这也引发了关于美元作为主要储备货币的角色、其在国际支付体系中的地位以及去美元化步伐的讨论。特朗普呼吁降息以及对美联储信誉的担忧，也在去年拖累美元表现方面发挥了作用。"

"此后，美元证明自己仍是主要的避险货币。自 5 月以来，美元又因美联储加息猜测而获得额外支撑。尽管如此，近期的下跌重新激起了市场对去年负面情绪可能回归的担忧。"

"此外，特朗普周末宣布他已暂停对伊朗的进一步袭击，希望通过外交途径解决问题，这很可能削弱了市场对美元的避险买盘。"

"尽管市场将继续讨论美元的长期前景及其作为全球主要储备货币的地位，但其短期前景仍应继续受到相对良好的美国经济数据支撑。"

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