英伟达锁定德州数据中心大单，股价为何不涨反跌？

TradingKey - 英伟达获得德州数据中心大单，股价反而下跌，恐将跌至180美元。

美东时间7月28日，英伟达 (NVDA) 股价延续跌势，在盘前时段下跌0.45%，暂报195.62%。昨天，英伟达股价暴跌近5%，市值降至4.77万亿美元，而苹果继续上涨创新高，市值飙升至4.95万亿美元，成为全球市值最大的上市公司。

英伟达股价图表，来源：TradingView

根据英国金融时报今日报道，英伟达与Hut 8 (HUT) 达成高达500亿美元（租赁期 15 年）的德州吉瓦级（1 GW）大型AI数据中心租赁计划。此外，该数据园区机房将部署数十万颗英伟达的GPU。该消息公布之后，英伟达股价不涨反跌，为什么会这样呢？

此前，英伟达单纯售卖芯片，因此根本不会像其他科技巨头那样深陷资本支出过重的困境。如今，英伟达运营模式已经转变，开始自建或长期承租基础设施，意味着需要承担极高昂且固定的资本支出，而市场担心庞大的基础设施运营与租赁成本会侵蚀英伟达原来的毛利率。

更致命的是，英伟达正在陷入循环融资风险，向OpenAI、Hut 8、Naver等公司提供担保、承租或投资，以此锁定这些芯片买家，引发市场对于目前 AI 需求是否被人为高估的疑虑。由于这种绑定关系，若其中某家公司出现问题尤其是AI陷入泡沫，英伟达将可能面临连环冲击。

当然，英伟达股价近期走弱，也离不开当前总体市场环境对 AI 硬件股普遍持谨慎态度。随着谷歌、特斯拉等科技巨头在 AI 基础设施上的支出达到天际，投资者越来越严格检视庞大资本支出是否真能换回相应的软件收益，费城半导体指数及科技股权重高的纳斯达克指数最近一个月持续下跌就是典型表现。

自5月13日创下历史记录以来，英伟达股价反弹高点与回调低点不断下降，形成一个下行通道，这是典型的看空技术结构，预示后市将继续下跌，本周有可能跌至180美元。若进一步失守该关口，将可能下探今年最低点160美元。

英伟达股价图表，来源：TradingView