迎战超级央行周！黄金“进退两难”，后市如何研判？

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黄金“进退两难”！下方关注3900，上方关注4170

特朗普于上周五（7月24日）命令美军当天不要对伊朗发动攻击，从而打破此前美军连续13天对伊朗发动空袭的局面。中东局势的变化令投资者对过去两周对通胀上升、央行收紧货币政策担忧暂得以缓解。黄金周一（7月27日）大涨逾60美元至高位4116美元，一举收复4100美元，但其后回吐涨幅并回落至4100美元下方整固。

实际上，黄金近一个月以来始终围绕4000美元关口上方整固，但始终难以有效突破4200美元关口。究其原因，通胀担忧挥之不去，美联储收紧货币政策及潜在的美债问题促使投资者在美债上寻求更高的期限溢价，10年期美债收益率一度攀升至4.7%上方，这令无息资产黄金承压。

正如笔者此前判断，美伊二阶段谈判难以一帆风顺。双方就霍尔木兹海峡及核问题存在巨大的分歧，并缺乏互信。而即便当前美伊重新暂缓军事冲突，但考虑到中东冲突代理国参与度提高，这或意味后续局势仍存较高不确定性。此外，若美国希望借助扰动中东局势推动资金回流，则油价整体下行空间或将受限。预计WTI原油本周多空将争夺于88.0，该水平得失将决定油价中期走向。

再者，考虑到美国为全球最大的石油生产国，同时特朗普上周对大多数主要贸易伙伴的进口商品加征新关税，并对欧盟展开301调查。一系列举措似乎均推动资金流入美元，这对以美元计价的黄金构成压力。

总结而言，投资者仍在等待黄金更加明确的方向，从走势角度来看。目前黄金位于3900-4170美元区间整理，同时方向选择临近。投资者宜保持耐心。

迎战央行超级周！高盛称把握结构性买入黄金机会

本周市场焦点无疑为“超级央行周”。美联储、英国央行、日央行将相继召开议息会议。其中，美联储将于周四（7月30日）凌晨公布最新的利率决议，目前市场普遍预计美联储将“按兵不动”，将联邦基金利率目标区间维持在3.50%至3.75%不变。但据最新公布的CME FedWatch显示，美联储加息25基点的机率仍高达37%。投资者焦点更多在于美联储主席沃什在中东紧张局势重燃，美国6月通胀降温的情况下对后续通胀前景的判断上。

值得留意的是，高盛最新发布的报告显称美国股市目前正经历显著的内部分化及高动量波动，市场去杠杆化迹象明显，令市场仍然处于极具挑战性，认为投资者应对策略的核心应为“精简投资组合，专注于高胜算交易”。

同时，高盛称黄金投机性好仓已基本平仓，各国央行已恢复购买黄金，加上金价在4000美元附近的支持位稳固，建议投资者逢低买进黄金，以把握结构性买入机会。

综上所述，笔者认为黄金后市的关键因素仍在于美联储货币政策上，更高的美债收益率或引发市场系统性风险，但中东局势亦难于短期内出现显著降温。黄金在此阶段或通过以时间换空间的方式构建底部。若黄金中期有效企稳3900美元上方，则黄金后市阻力最小方向仍为上行。

黄金技术分析：反弹行情开启需首先突破4170美元

黄金日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，黄金短期存在进一步下行考验4000关口及3900美元两大支撑可能，但同时上方面临4170-4200美元区域阻力，面临方向选择。若黄金最终企稳4000美元关口，并进一步突破4170美元，则中期反弹行情有望正式开启。上方关注4360美元甚至4500美元阻力。但若最终黄金有效击穿3900美元关口，则需警惕下行空间进一步被打开可能。