随着通胀风险持续存在，印度央行料将维持利率不变

• 印度央行（RBI）预计将于周三维持政策利率不变。
• 印度储备银行可能会在货币政策前景中保留数据依赖的做法。
• 投资者将密切关注关于 FCNR 存款、通胀和经济前景的评论。

印度储备银行（RBI）将于周三 10:00 AM IST（GMT04:30）公布其双月货币政策决定，鉴于持续的中东冲突持续时间及其经济影响仍存在高度不确定性，这又是一场备受关注的会议。

在通胀仍处于目标区间内之际，市场预计印度央行按兵不动

德国商业银行（Commerzbank）分析师预计，印度储备银行将维持当前政策立场，并指出 RBI“预计将在 8 月 5 日的下次会议上将基准回购利率维持在 5.25% 不变。”尽管他们承认，“由于全球大宗商品价格走高以及季风季节偏弱，通胀风险仍偏向上行”，但德国商业银行强调，6 月消费者价格指数（CPI）“同比上涨 4.4%，仍处于 RBI 2-6% 的目标区间内”，这进一步强化了短期内维持政策连续性的理由。

预计 RBI 还将把常备存款便利（SDF）和边际常备便利（MSF）利率分别维持在 5% 和 5.5% 不变。

根据路透最新调查，72 位经济学家中有 68 位预计 RBI 将把政策利率维持在当前水平。

今年以来，RBI 在全部三次政策会议上均维持现状，并自 2025 年 12 月会议将回购利率下调 25 个基点（bps）至 5.25% 后一直保持利率不变。

上次会议发生了什么？

在 6 月的政策会议上，印度央行在维持政策利率不变后，将 2026-27 财年的通胀预期从此前预测的 4.6% 上调至 5.1% 年率（YoY），称基础金属、塑料和橡胶等投入品价格上涨，以及商业液化石油气（LPG）价格上升，正对整体价格构成上行压力。

RBI 还将本财年的实际国内生产总值（GDP）增长预期从此前的 6.9% 下调至 6.6%。

在货币政策前景方面，RBI 行长 Sanjay Malhotra 表示，“等待更明确的情况出现是审慎的”，央行将继续“数据依赖”。

需要关注的关键事项

投资者将密切关注印度储备银行（RBI）行长马尔霍特拉就通胀以及持续地缘政治危机背景下的经济前景发表的评论。

在上次会议上，印度储备银行（RBI）行长马尔霍特拉承认，地缘政治风险加剧了全球不确定性，并表示全球供应链的长期中断以及更高的能源价格已对通胀和增长都带来风险。不过，他保证经济能够“以最小的痛苦承受这些冲击”。

在上周发布的 Businessline 采访中，印度储备银行（RBI）行长马尔霍特拉明确表示，价格稳定是他们的首要任务，但政策制定者并未看到价格压力扎根的任何迹象。“我们的首要职责是通胀和价格稳定。因此，我们会首先做一切必要的事情来保持价格稳定，然后再看我们能够在多大程度上支持增长，”马尔霍特拉表示。

投资者还将关注有关印度利率前景的评论。Axis Bank 分析师表示：“MPC 很可能会调整措辞，承认更顽固的通胀风险以及未来的政策行动，同时保持数据依赖的做法。”

金融市场也会急于了解在 6 月会议上宣布的外币非居民（FCNR）存款的表现，该工具旨在增加外资流入以支持外汇储备。该工具允许商业银行通过外币存款筹集资金，其全部对冲成本由印度储备银行（RBI）承担。

印度资金流恢复，DBS 指出债券、股票和 FCNR(B) 动能增强

DBS Group Research 分析师指出，“资金流情况正在改善”，并提到“投资组合资金重新流入股票和债券市场，以及掉期计划方面的积极信号”。他们指出，“7 月债券市场吸引了超过 20 亿美元的资金流入，使本财年迄今债券资金流入达到 77 亿美元，而股票在连续数月流出后录得 15 亿美元的资金流入。”

此外，DBS 引用了印度储备银行（RBI）行长马尔霍特拉的评论，他在采访中表示，“截至目前，银行已通过掉期窗口累计 जुट集了 320 亿美元，规模已超过 2013 年时筹集的资金流入规模。”在此背景下，DBS 重申，“我们预计 FCNR(B) 存款的规模，尤其是在该计划有效期的后半段，将随着 KYC/合规要求的完成而加快增长”，并警告称，“按当前运行速度，我们对特殊计划下总资金流入 450 亿至 500 亿美元的保守估计可能会被超越。”

美元/印度卢比技术前景显示轻微看跌倾向

美元/印度卢比在 20 日指数移动均线（EMA）95.72 下方交投，短期内仍维持轻微看跌倾向。短期趋势结构显示，该动态阻力限制了汇价上行，而 14 日相对强弱指数（RSI）位于 45，令动能处于中性偏弱区域，暗示在近期自 96.00 区域回落后，买盘信心不足。

上行方面，20 日 EMA 95.73 构成即时阻力，汇价需要日线收盘站上该障碍，才能将反弹延续至 96.00。下行方面，主要支撑位分别为 7 月 7 日低点 94.80 和 6 月低点 94.15。