美元：仍然存在下行风险 - 荷兰国际集团

美国股票和债券在周一表现良好，但考虑到特朗普宣布的对中国关税的豁免范围，这一举动远未达到例外的程度。市场对美国资产，包括美元，仍保留着相当大的风险溢价。根据我们的估计，这一风险溢价在不同的G10货币之间介于2%到5%之间，尽管传统相关性最近的不稳定和异常高的外汇波动意味着这些偏差不应被视为表面现象，荷兰国际集团（ING）外汇分析师弗朗切斯科-佩索莱（Francesco Pesole）指出。

市场对美元保持强烈看跌

“无论如何，期权市场发出明确信号，市场对美元保持强烈看跌，周一的价格走势表明投资者仍倾向于在反弹中卖出美元。这里的理由是，即使我们已经看到美国市场功能失调的最糟糕情况，预计美国数据的恶化也在路上，而“混乱”的贸易政策决策造成的损害不会迅速消除。”

“昨天，财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）拒绝了外国国家（可能是中国）抛售美国国债的可能性。他将债券损失归因于去杠杆化，并重申财政部有许多工具来支持市场，但我们距离那些水平还很远。”

“在我们看来，尽管财政市场总体稳定，美元的风险平衡仍然倾向于下行。数据日历包括今天的帝国制造业指数，预计将反弹，但仍处于负区间。昨天，我们看到纽约联邦储备银行1年期通胀预期上升了0.4%，尽管该调查的数据追溯到三周前。更为最新的密歇根大学调查显示，通胀预期飙升至6.7%，尽管样本相对较小，可能存在政治偏见。”