增长失速！耐克盘前重挫9%，伊朗局势与中国区销售疲软重创复苏预期

TradingKey - 耐克 (NKE.US)美东时间周二盘后，耐克股价暴跌逾9%。该公司预计第四财季营收将意外下滑，这加剧了投资者对伊朗战争可能损害其复苏努力的担忧。今年以来，NKE股价已累计下跌近17%。

【NKE盘前暴跌，来源：谷歌财经】

财报显示，耐克 (NKE) 截至2月28日的第三财季营收为113亿美元，虽超平均预期但与去年同期持平；每股收益为0.35美元，高于预期的0.28美元。

耐克首席财务官 Matt Friend 在财报电话会议上表示，在从3月份开始的第四财季，预计营收将下降2%至4%，且这种低迷态势可能会持续整个日历年。此前分析师预计，从本季度开始其销售额将至少增长2%。

**耐克下调销售指引的原因分析：** 1. **生活方式品类需求疲软**：耐克核心的生活方式业务（包括 Dunk、Air Force 1 和 Jordan 系列）需求显著放缓。公司正计划缩减这些经典款式的供应，以腾出空间推动产品创新。 2. **大中华区市场挑战**：受宏观经济环境影响，耐克在其关键增长市场——大中华区的消费信心和零售流量低于预期。 3. **数字渠道增长乏力**：耐克直营数字平台的流量出现下滑，且由于促销活动增加，对整体营收和毛利率造成压力。 4. **竞争格局加剧**：在专业跑鞋和性能产品领域，耐克面临来自 On（昂跑）和 Hoka 等新兴品牌日益激烈的市场份额竞争。 5. **外汇逆风与宏观压力**：汇率波动（尤其是美元走强）以及全球范围内不均衡的消费趋势，对海外收入折算产生了负面影响。

耐克（NKE）表示，由于促销活动及战争导致的物流中断，欧洲和中东地区的库存水平目前处于高位。这些负面因素，连同大中华区及其他业务板块的疲软表现，掩盖了北美地区的强劲业绩。

大中华区销售额持续承压，由于运营失误及国内激烈的竞争，耐克（NKE）第三财季销售额下降了10%，预计该地区第四财季销售额将下降约20%。公司归因于油价上涨和中东持续冲突导致的市场波动。

除此之外，耐克旗下子品牌匡威的销售额降幅超出了预期。

【来源：TradingKey】

从财报周期来看，耐克（NKE）毛利率同比已连续第六个季度承压下行，下降130个基点至40.2%。在财报会议上，相关负责人表示主要原因为关税。

由于产品组合不足，该公司在其第二大市场中国市场举步维艰；同时，创新速度放缓也导致其市场份额被本土竞争对手安踏（K82020）和李宁（HK2331）蚕食。

此外，运动生活系列（Sportswear）是上季度的另一个担忧点，其折扣率居高不下，该业务板块已出现两位数下滑。

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目前来看，耐克的增长速度尚未出现可预见的修复迹象。

从耐克黯淡的前景展望、大中华区尚不明确的策略、地缘冲突带来的商品积压及关税等因素影响，甚至是管理层在会议上坦承未来销售仍将疲软的事实来看，耐克股价在当前位置或将继续承压。