铜：供应紧张，接近纪录高位 – 荷兰国际集团

荷兰国际集团（ING）的 Warren Patterson 和 Ewa Manthey 报告称，铜价稳稳高于 14,000 美元/吨，接近纪录高位，受到与关税相关的美国囤货以及其他地区现货市场供应紧张的支撑。他们指出，低库存、受限的矿山供应以及持续的中断是关键支撑因素。不过，他们警告称，若美国关税措施令人失望，可能会引发铜价进入盘整阶段。

铜价受支撑但易受关税影响

"铜价接近纪录高位，LME 价格稳稳高于 14,000 美元/吨，受到与关税相关的美国囤货以及美国以外地区现货市场状况日益紧张的推动。最新一轮上涨还受到有关刚果民主共和国（DRC）已采取措施限制铜精矿出口的报道提振。尽管这些消息最初引发了供应担忧，但鉴于刚果民主共和国的大部分铜出口形式为阴极铜而非精矿，对精炼市场的影响可能有限。"

"即便如此，这一消息仍强化了本已看涨的市场背景，其特征是低库存、铜精矿供应紧张以及持续的供应中断。"

"铜的基本面仍然提供支撑。现货市场紧张、库存偏低以及矿山供应受限，应会继续支撑价格。由于铜价接近纪录高位，若美国关税措施令人失望，可能会引发一段盘整期。"

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